全球疫情恐慌之下,坚定看好A股港股投资机会

2020-02-28 18:05

摘要:近期全球新冠肺炎患者持续攀升,全球股市风声鹤唳,美股三大指数从最高点的跌幅均在12%以上,这在历史上是比较少见的。

近期全球新冠肺炎患者持续攀升,全球股市风声鹤唳,美股三大指数从最高点的跌幅均在12%以上,这在历史上是比较少见的。而A股市场在春节开盘首日大跌之后,一直领涨全球,但近几日,在全球疫情加速以及美股持续暴跌的冲击之下,也出现了大跌。今日截止收盘,上证综指大跌3.71%,创业板指大跌5.70%。

对此,格上观点如下:


1、全球股市大跌,反映了疫情在全球快速扩散的不确定性以及投资者对全球经济的悲观预期。短期来看,在海外疫情高峰尚未来临之前,全球仍存在继续下跌可能,但大部分的负面情绪已经进行了反应。另外,中国已经为全世界控制疫情做了很好的表率作用以及积累了宝贵的经验,如果其他国家能够学习效仿有效控制,演变成全球危机的概率较小,但其他国家疫情的扩散仍需要重点关注。


2、此次大跌,与春节之后A股情绪快速释放有很大相似性,对全球而言,当前是最恐慌的阶段,需要情绪的集中释放;但纵观全世界,历次疫情或者事件性冲击对资本市场造成的影响都是短暂的,股市对悲观预期会提前反映,一旦出现边际好转迹象,市场还会延续本身所处的大周期继续前进。


3、对近几日A股市场的大幅回调,我们认为,A股此次调整使得投资者迎来了第二次布局黄金坑的机会,也对前期A股的获利盘起到了清洗作用,有利于A股市场未来的走势。近期投资者可关注即将披露的中国PMI数据以及海外疫情继续扩散的情形,如果A股对此反应逐渐钝化,可择机进行布局。


对当前A股市场,有几下两点分析:


首先,从创业板指来看,近三日的回调幅度接近10%,春节后涨幅回吐一半多,而上证综指2020年以来涨幅接近-6%,春季躁动的利润大幅回吐,再往下的空间有限。情绪再次集中释放之后,A股的估值性价比大幅提升,在无风险收益率继续下行以及全球负利率的情形下,A股未来的潜在收益具备较强吸引力。


其次,货币财政政策大力加码,房地产政策边际宽松。近期央行不断的释放出降息降准,进一步降低实体经济融资成本的信号,当前流动性处于十分宽裕的状态,无风险收益率快速下行,有利于提升A股的估值水平,短期来看,在全面复工之前,流动性宽松的局面仍会持续。另外,财政政策加大减税降费贴息的力度,地方债加大额度发行,基建投资项目纷纷加码,后期逆周期调节力度会显著加大;从房地产政策来看,近期因城施策边际宽松,多地放松房贷利率以及首付比,维持房地产投资相对稳定。

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第三,2020年A股的投资机会:

1)近期复工加速,叠加未来的基建投资的加速预期,接下来,低估值周期板块(化工、建筑材料、机械设备、电气设备等)会有阶段性表现;

2)2020年的布局主线仍在科技成长板块(计算机、电子、通信、传媒等),回调之后仍可布局;

3)低估值、景气度好转的消费股(家电、建筑装饰、汽车等)。


4、对港股而言,我们认为,比A股有更大的系统性机会,港股经历了2019年的社会事件、2020年初的新冠状肺炎疫情,涨幅远远小于美股以及A股,未来有更强的估值修复空间。当前港股的估值处于全球低位,纵向估值也处于近10年较低水平,很多优质的中国企业在港股上市,股价比A股更便宜。另外,在全球利率下行背景下,港股较高的股息率具备很强的吸引力。


最后,今年全面建成小康社会以及十三五规划顺利完成仍是我国的重要目标,我们要相信中国政府的逆周期调节作用能够使得中国经济保持稳定,作为投资者我们也要更客观理性的分析目前的政策方向、市场状态以及经济走向,谨慎对待市场的波动。

 

附录:部分私募机构对此次市场调整的观点


石锋资产:短期的回调反而是买入核心资产的机会

短期因素很难把握,但中长期股价一定反映盈利和经营壁垒的变化,最近的下跌给市场泼泼冷水,局部高估值进行修复,对于长期行情的展开反而是健康的,建议在消费(含医药),科技,周期行业的均衡配置,优秀的公司会帮助大家实现长期复利,短期的回调反而是买入核心资产的机会。


泊通投资:A股周五的下跌更像是春节后快速反弹中的一次修正

本周的调整中,我们看到了地产基建板块的抗跌性,大家在反思是不是科技板块太贵了,同时在思考政府通过宽松的货币环境和刺激基建地产的方式,是不是应该去投资一些低估值的银行地产基建类股票。市场的调整再次验证了泊通投资的杠铃策略(“科技龙头+高股息”两条投资主线轮动)。


保银投资:后续市场能否止跌,需要重点关注疫情在全球能否得到控制

后续市场能否止跌,需要重点关注疫情在全球能否得到控制。如果疫情得到了有效控制,市场会慢慢恢复;如果继续扩散,股市可能会继续下挫。


凯丰投资:避险资金可能更容易选择中国市场,A股会比海外市场更强

国内政策方面已经开始明显的托底措施,财政和货币的宽松力度明显,复工复产逐步推进;资金方面也看到散户不断进场,还有大量基金发售,也对A股形成支撑,所以总体认为A股会比海外市场更强。


拾贝投资:国内可控,国外局势不确定,需要时间来扭转趋势

中国疫情逐步控制住,复工进展顺利;但是疫情全球蔓延风险急速上升,对于全球需求有不利影响,估计需要点时间来扭转趋势。中国经济和市场可能是率先走出来的。总结来说,拾贝投资的观点是国内可控,同时我们对复工看法也比较积极,国外有些不确定,随着重视程度上升会有所好转,但需要点时间。


源乐晟资产:不必去恐慌“恐慌本身”

源乐晟资产认为,疫情在中国已经得到控制,全球几个经济体的疫情刚刚开始起来,处于这个阶段的投资者是最恐慌的。但是一旦大家看到疫情拐点,市场就会像春节后的A股市场那样迅速反弹。就总体而言,疫情只会让消费延后而不会消失。例如5G相关产业。同时,A股传统类股票估值处于历史较低的位置,所以未来的“三松”对这些股票而言可能是利好。


重阳投资: 疫情对经济和市场的冲击是短期的,但市场调整的时间和空间是投资者需要考虑的问题。

重阳投资认为疫情对经济和市场的冲击是短期的,但市场调整的时间和空间是投资者需要考虑的问题,国内的广义流动性环境将在未来的1-2个季度明显改善,社融增速有望回升。无论是对实体经济还是股票市场来说,这些都是积极因素。