A股市场回顾

指数表现

今日上证指数下跌0.04%，报3524.09点，深证成指跌0.26%，报14844.36点，创业板指跌0.69%点，两市成交额为11276亿元。

本周各大指数涨跌互现，中证1000领涨，涨幅为3.39%。北向资金一周净流入83.19亿元，沪股通流入29.88亿元，深股通流入53.32亿元。

数据来源：Wind，格上研究整理

行业表现

今日28个申万一级行业有14个上涨，其中有色金属、钢铁、化工领涨，涨幅为5.43%、2.88%、2.18%，食品饮料、休闲服务、银行领跌，跌幅为1.82%、1.24%、1.08%。

本周来看，有色金属领跑，涨14.03%，休闲服务领跌，跌幅为4.91%。

数据来源：Wind，格上研究整理

本周A股在7月的前两天调整结束后，这周A股各指数均迎来了上涨。行业方面由于新能源行业的的快速发展，和疫情影响有色金属的短缺，本周有色金属行业迎来了较大的上涨，为14.03%。但是本周五，由于美股的影响，A股略有回调。目前高成长股价格估值处于高位，接下来股市可能会持续震荡，并有相应的调整。

本周市场关注要点

首先，美国经济恢复不及预期，美股美债双双大跌。7月8日美国FOMC公布6月会议纪要。6月份的会议纪要称，目前美国经济恢复不及市场预期，缩减购债规模可能放缓。6月美国就业岗位人数的空缺持续上升，失业人数也超预期，6月ISM服务业数据也从历史新高回落，远逊于预期。市场认为美国经济复苏趋势逐渐放缓，因而导致10年期美债下跌至1.287%，为2月18日以来最低水平。7月8日晚，美股道琼斯指数和标普500全部大跌1.4%，较前一天的科技股大涨，形成了巨大的反差。

其次，全球纷纷买入避险资产，黄金价格大涨。自7月以来，黄金涨幅超过3%。这是由于对美国经济复苏的担忧，各国央行纷纷大量买入黄金。由于疫情的持续影响，加上通胀预期的普遍提高，各国央行对经济恢复堪忧，买入避险资产成为他们的首选。由于目前美国科技股的高溢价，美股科技股的性价比不高，不具备很大的成长空间。A股方面也会受美股的影响出现震荡，北向资金可能会外流。

最后，国内降准预期引发债市大涨，国内外机构调整行业配置。7月8日，国务院常务会议无征兆提及降准，引燃中国债市。国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.49%，创逾一年最大涨幅。另外，近期北向资金和国内机构也在调整自己的板块配置。北向资金重点转向了食品饮料和新能源，国内机构持续看好新能源和医药。

 当前A股的估值情况如何？

从行业来看，食品饮料、汽车、电气设备、休闲服务的估值分位数在80%以上，仍有超过一半的行业估值处在50%的十年分位数以下。

数据截至2021-07-09，数据来源：Wind，格上研究整理

整体来看，目前A股整体估值处于近10年从低到高排位74%附近，较上周有所下降。短期战略上可以以防御为主，注意仓位管理，如再遇回撤，可择机分批进行布局。随着大部分上市公司的半年报披露，可以谨慎选择盈利性强并且有持续盈利的公司进行配置。

 数据截至2021-07-09，数据来源：Wind，格上研究整理

下阶段配置方向如何？

当前市场仍将维持区间震荡状态，但总体震荡上行趋势仍在。龙头策略不再躺赢，成长性强弱成为决定股价的主导因素。目前建议配置高成长和盈利性好的公司。做好均衡配置高成长板块，把握住科技布局时机。但也需关注业绩超预期、兼备中长期清晰的产业逻辑、且估值合理的公司。

行业来看，可以关注以下主线：

1）消费行业中，头部白酒企业投资价值相对明确：行业来看，白酒行业主要企业的经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性会进一步提高。但目前估值偏高，可以等市场回调后，逢低买入，具有长期的成长价值。

2）医药行业中，关注创新板块或迎投资机会：随着今年陆续落地的医疗政策，不断的为市场带来了利好消息。未来几年，将会有更多的国产的创新品种上市，可以说创新会是未来几年医药行业最值得关注和投资的板块。如医疗服务、部分中药消费品、消费类医药产品，在下半年仍然是医药板块投资的重点方向。

3）科技行业中，云计算、人工智能是布局时点：半导体板块近期受政策扶持和缺芯片利好消息影响，半导体板块表现出了大幅上涨，但这个时间点再去追缺货涨价意义不大。当前更看好半导体相关设备和材料。另外看好数字化、新能源相关标的，长期看好云计算、人工智能，是不错布局时点。

4）有色金属板块中，新能源相关的稀有资源：由于新能源的普及，太阳能电池板需要的硅、镍、钒和银，以及锂电中需要的锂等金属材料，将会迎来需求的持续性增长。由于疫情的影响，全世界资源相对紧缺。与其相关的上游开采业和提取加工行业将迎来新的机遇。

本周重要新闻解读

新闻一：国家统计局公布数据显示，中国6月CPI同比上涨1.1%，预期涨1.2%，前值涨1.3%。中国6月PPI同比上涨8.8%，预期8.5%，前值9%。

格上认为：

1）CPI方面，物价运行总体平稳。食品价格由上涨转为下降1.7%，影响CPI同比下降约0.31个百分点，主要是由于猪肉价格降幅较上月继续扩大。非食品项中，国际油价继续推动汽油、柴油价格环比上涨，同比涨超两成；上游商品价格向下游传导，空调、电视机、台式计算机及住房装潢材料等工业消费品价格均有上涨，涨幅在1.8%-3.2%之间。

接下来，预计7月CPI继续受到PPI传导的压力，同比增速下行空间不大，但反过来说，目前来看这一传导机制效率非常有限，而另一方面生猪产能恢复，猪价也对CPI持续构成拖累，增速也较难提升。

2）PPI方面，去年5月增速最低，而随着6月基数回升，今年6月同比增速回落至8.8%。

接下来，国内政策带来的供需缺口有所回落，海外经济恢复速率趋缓，预计下半年PPI同比有望回落，不过需要注意的是近期原油方面不确定性较大，下半年可能仍然成为波动的重要来源，需加以关注。

综合来看，PPI-CPI差额较大，反映上游工业品涨价向下游消费品价格传导依然受阻，下游企业成本提升，需关注下游企业的盈利能力和议价能力。

此外，4月政治局会议表态，货币政策从“合理适度”转为“合理充裕”，6月国常会提及降准，再次确认流动性维稳的可能性大于短期收紧，A股流动性层面没有太大的压力，更多是个股之间的性价比的比较和调整，需注意估值较高的个股注意回调风险。

近期关注重点

1）6月新增货币规模和社融规模

下周央行将公布M0、M1、M2数据和社会融资规模数据，这将能反应社会资金的流动性。

2）美国和欧盟的6月CPI和 PPI数据

下周美国和欧盟将公布6月CPI和 PPI数据，这将能反应目前美国和欧盟的通货膨胀的状态。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。