A股市场总结：今日股市各大指数普遍收涨，北向资金连续五个交易日净流入，近五个交易日累计净买入约322.16亿。行业方面，电气设备、采掘、汽车领涨，这或与周末发表的碳中和工作意见有较大关系。另外，受房地产税试点的消息影响，房地产行业和与房地产相关的行业如，家用电器与建筑材料在今天的A股中领跌。周末释放的政策信息或将持续影响市场的热点和风险偏好，可关注各机构对政策的解析与研判。近期期货市场部分商品波动较大，介于股市和期市有一定程度的联动关系，通过研究商品价格的走势，可以做出更好的投资决策。

每日市场数据一览

指数表现

今日上证指数涨0.76%，报3,609.86点。深证成指涨0.72%，报14,596.72点，创业板指涨1.64%，报3,338.62点，两市成交额为10148亿元。

北上资金

今日北向资金全天净流入8.94亿元。其中，沪股通净流入15.49亿元，深股通流出6.55亿元。

行业表现

今日，28个申万一级行业中有19个上涨。电气设备、采掘、汽车领涨，涨幅为3.79%、2.77%、2.64%。房地产、家用电器、建筑材料领跌，跌幅为2.05%、1.77%、1.18%。

个股表现

今日2507只个股上涨，占A股比重约为55.8%，下跌个股数量为1845。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为65.18，机会指数高于50荣枯线，近期市场回调之后，机会指数提升幅度较大，市场整体的性价比也有所提升，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。

新华社报道，为积极稳妥推进房地产税立法与改革，引导住房合理消费和土地资源节约集约利用，促进房地产市场平稳健康发展，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议决定：授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。

格上认为：房地产税改革的推出主要有三个原因：

一是通过增加保有环节成本的手段，从而严格落实“房住不炒”；

二是房地产税试点有望解决地方财政吃紧，通过完善地方主体税来增加地方稳定的税收来源；

三是开征房地产税，可以有助于调节个人收入分配、缩减贫富差距，实现“共同富裕”。

房地产税的试点对于市场的影响可以从短期和长期两个角度来分析。短期来看，当前房地产市场销售清淡、土地市场大幅流拍，因此房地产税在这个时点推出对市场压力不小，具体影响程度取决于征税力度。长期来看，房地产税对具体区域的影响还是取决于供求关系。根据国际经验，在供不应求和货币超发的情况下，税负可以转嫁，反之则无法转嫁甚至增加区域市场压力。所以，房地产税的征收对我国未来一段时间的区域平衡发展有着较为严峻的考验。

新闻二： 限电限产扰动逐步熨平，“类滞胀”风险能否缓解？十大券商发表观点---低位价值的趋势性行情开始确立，市场结构性修复机会可观，市场仍将震荡上行。

中信证券认为，国内通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正，宏观流动性边际上有所宽松，市场层面机构资金恢复净流入，“短钱”定价格局正向机构定价格局转换，低位价值是配置首选，趋势性行情开始确立。具体来看，首先，更坚决的保供稳价举措开始抑制商品涨价趋势，明年一季度大概率是现货价格的拐点，涨价预期的拐点将在四季度形成；局部地产信用风险可控，房产税试点落地后稳刚需政策打开空间。其次，央行净投放对冲了潜在缺口，宏观流动性继续保持合理充裕，公募存量赎回率明显降低，新发维持稳定，配置型外资加速流入，交易型外资活跃度回暖。最后，“短钱”退潮后市场成交金额迅速回落，长线资金加速流入互联互通A50样本。

配置建议：低位价值仍是首选，建议投资者围绕基本面预期处于低位的板块、估值处于低位的板块，以及调整后处于相对低位的高景气板块三个维度配置。

中信建投证券认为，在内外部流动性压力有所缓和下，等待期市场不悲观。同时，结构性修复机会良多，可咬定三季报景气方向不松口。具体来看，国内方面，政策力度加码，聚焦于治理“滞”和“胀”两端：“滞”方面，地产信贷政策边际放松，保障刚需信贷需求、对首套房的首付比例和利率给予支持；“胀”方面，发改委连续发文严厉打击大宗商品过度投机炒作、研究制止煤炭企业牟取暴利政策措施。海外方面，美股在三季报驱动下走出低谷，带动全球市场回暖。综合而言，“内部看利率、外部看汇率”框架下，四季度前期内外部流动性双紧的格局有所缓和，四季度中后段可以等待更多积极信号，大势整体不必悲观。短期而言，市场的驱动力从自上而下的流动性转向自下而上的企业盈利，投资者对于尚处于底部的行业关注度持续上升，三季报结构性修复机会良多。

配置建议：关注三条主线：

一是穿越周期的高景气成长，如新能源车、光伏、军工、医药等；

二是老周期中的新阿尔法，如“缺芯”反转的汽车、能源转型主题链条；

三是性价比回升的优质蓝筹，如受益于利率回升的银行、前期超跌的消费。

国泰居安证券认为，随着前期市场所担忧的限电限产扰动逐步平熨，叠加分母端的持续驱动，市场仍将震荡上行。其中，稳增长压力下货币宽松叠加财政发力固然是分母端驱动的重要催化，但更应关注房产税试点落地后，居民端地产投资收益率有望加速下行，叠加银行理财收益率的持续下行将共驱权益市场无风险利率下行，这将是市场估值中枢的重要支撑。震荡上行中，配置结构上的逻辑将从周期转向消费，从前期的高估值进攻转向低估值防御，从寻找相对收益到守护绝对收益。

配置建议：

1）随着政策纠偏的强化、商品供需缺口的收敛以及周期股和期货价格的背离，本轮周期板块普涨行情将进入尾声，而消费板块则进入最佳的布局窗口。

2）当前港股的负面因素正在发生积极的变化：一方面市场对政策与信用风险已基本消化完毕，另一方面市场亦意识到反垄断并非打压互联网平台企业的发展，而是防止资本无序扩张，推动行业健康发展。从业绩上来看，核心互联网平台公司盈利仍然稳健。经过连续的调整后，港股互联网核心标的均极具估值性价比。因此，低估值优势下，南下港股互联网亦是风格切换下的另一配置思路。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究