今日市场

今日A股三大指数震荡整理，沪深两市成交额达到12718亿，较昨日放量163亿。总体上，市场跌多涨少，全市超过2800只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有15个行业上涨，其中有色金属，传媒，美容护理行业表现最好，家用电器，煤炭，食品饮料行业下跌。消息面上，美国5月通胀数据出炉。关税未如预期推升通胀，5月核心通胀同比增速保持平稳，且环比增速不及市场预期，或有助于缓解市场对美国通胀的担忧。另外，美国财政部长贝森特表示，特朗普政府愿意将目前对美国主要贸易伙伴实施的90天关税暂缓期延长至7月9日以后，只要他们在正在进行的贸易谈判中表现出“诚意”。

截至收盘，今日上证指数收于3402.66点，上涨0.01%，成交额为5016亿元；深证成指下跌0.11%，成交额为7701亿元；创业板指下跌0.26%。今日两市上涨个股数量为2325只，下跌个股数为2864只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中金融风格的个股表现最好，稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有15个行业上涨，其中有色金属，传媒，美容护理行业表现最好，涨幅分别为1.40%，1.33%，1.31%。家用电器，煤炭，食品饮料行业下跌，跌幅分别为1.77%，1.14%，1.13%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.49%，高于一倍标准差。风险溢价指数近期震荡，市场情绪小幅回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国5月通胀数据出炉！关税未推升通胀

美国公布2025年5月最新通胀数据。其中CPI同比上升2.4%，环比上升0.1%，环比增速不及市场预期；核心CPI同比上升2.8%，环比上升0.1%，均不及市场预期。5月核心通胀同比增速保持平稳，且环比增速不及市场预期，或有助于缓解市场对美国通胀的担忧。

主要分项方面，能源方面，5月能源项同比下降3.5%，降幅较4月份收窄0.2个百分点；环比增速较4月下降1.7个百分点至-1.0%。其中汽油项同比下降12%，降幅较4月份扩大0.2个百分点；燃油项同比下降8.6%，降幅较4月份收窄1.0个百分点。5月能源通胀继续为负，但降幅有所减少，我们认为主要是基数效应。5月底美国汽油价格从4月底的3.01美元/加仑微升至3.03美元/加仑，价格总体保持平稳。

食品方面，5月份食品项同比上升2.9%、环比上升0.3%，分别较4月份上升0.1个百分点、0.4个百分点。其中家庭食品（Food at home）同比上升2.2%，增速较4月份上升0.2个百分点。食品通胀的边际走强，或与5月小麦期货价格略走强有关。

核心CPI方面，5月核心CPI同比上升2.8%，环比上升0.1%。同比增速维持不变，环比增速边际走弱。分项来看，核心商品同比增速较4月上升0.15个百分点至0.28%；环比增速较4月份下降0.1个百分点至0；其中二手车项环比下降0.5%，较4月份持平，与曼海姆二手车价格指数领先2个月走势基本一致，对核心商品通胀贡献度继续提升；新车方面，环比增速较4月下降0.3个百分点至-0.3%。

核心服务同比上升3.56%，较4月份下降约0.04个百分点，基本持平。其中住房项同比上升3.9%，环比上升0.3%，分别较4月下降0.1个百分点、持平。交通运输服务环比下降0.2%，较4月份下降0.3个百分点。总的看，5月核心CPI同比、环比增速分别较4月持平、走弱，或主因新车、交通运输通胀环比走弱。

总的看，5月CPI数据显示美国通胀迎来反弹，但核心通胀的相对平稳，或显示关税对美国通胀的冲击可能比预期要小。

考虑到目前非农数据仍然保持韧性，关税政策对经济影响的传导存在滞后影响，美联储可能会仍然保持耐心观察，短期内降息紧迫性不强。从目前的市场预期来看，年内首次降息时点仍为9月，年内共降息两次。

过去两个月美国通胀数据之所以表现温和，一方面由于目前对等关税仍处在豁免期，另一方面则是前期“抢进口”带来的补库。从5月ISM制造业和服务业PMI来看，库存分项已开始明显回落，同时物价分项仍居高不下，预示着通胀压力仍存。若贸易协议未能达成、关税恢复至较高水平，美国消费品库存可能出现快速下降，进而明显推升通胀。此外，过去几个月美债和TIPS隐含的盈亏平衡通胀率维持高位、消费者通胀预期大幅抬升，也反映出市场对通胀的担忧并未完全消除。

美国经济将迎来至关重要的两个月，重点关注两大事件：（1）贸易谈判进展：美国对其他国家的关税暂缓期截至7月9日，对中国的关税暂缓期截至8月12日。（2）特朗普“大美丽法案”能否通过国会：其主要内容包括减税、停止新能源补贴、提高债务上限等若未能在8月初之前通过参议院，美国政府可能被迫陷入停摆。短期而言重点关注6/19美联储议息会议的表态。

新闻二：美财长和特朗普：愿意延长关税暂缓期

当地时间周三，美国财政部长贝森特表示，特朗普政府愿意将目前对美国主要贸易伙伴实施的90天关税暂缓期延长至7月9日以后，只要他们在正在进行的贸易谈判中表现出“诚意”。

贝森特在众议院筹款委员会听证会上表示，美国有18个“重要的贸易伙伴”，特朗普政府正在“努力与这些国家达成协议”。

贝森特表示，对于那些本着诚意进行谈判的国家和贸易体，比如欧盟，美国“很有可能”将“期限延长以继续进行真诚谈判”。

“如果有国家不谈判，那么我们就不会这么做，”贝森特表示。

与此同时，美国总统特朗普周三也表示，愿意延长贸易谈判的截止期限，但认为这并非必须要做。

“在某个时点我们将会发出信函，要求各国决定是否接受或拒绝（贸易协议）。我们将在一周半内寄出信函。” 他对记者表示。

特朗普4月初公布了所谓的“对等关税”，随后又宣布对绝大多数国家和地区暂停实施90天，但仍维持10%的基准税率，直至7月9日。目前，美国正利用这段时间和各大贸易伙伴进行谈判。

特朗普政府官员多次表示，他们即将与多个国家签署贸易协议。但到目前为止，美国仅与极个别国家达成有限的协议。

在此之前，特朗普政府官员还从未表示过，他们愿意在没有“协议条款”的情况下延长90天的关税暂缓期。

贝森特和特朗普的上述言论表明，随着距离90天的关税暂缓期结束仅剩不到一个月的时间，特朗普政府可能更倾向于调整自己设定的最后期限。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究