今日市场

今日市场全天缩量调整，创业板指跌近2%。量能继续萎缩，沪深两市成交额不足2万亿，较上一个交易日缩量1914亿。总体上，市场热点较为杂乱，全市场超3600只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中银行，公用事业，环保行业领涨，有色金属，电力设备，医药生物行业领跌。消息面上，央行继续在月初通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。另外，近期黄金交易税收新规落地。

截至收盘，今日上证指数收于3960.19点，下跌0.41%，成交额为0.85万亿元；深证成指下跌1.71%，成交额为1.06万亿元；创业板指下跌1.96%。今日两市上涨个股数量为1627只，下跌个股数为3646只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中金融风格的个股表现最好，成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中银行，公用事业，环保行业领涨，涨幅分别为2.03%，0.24%，0.15%。有色金属，电力设备，医药生物行业领跌，跌幅分别为3.04%，2.05%，1.97%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.75%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：央行：11月5日将开展7000亿元买断式逆回购操作

央行继续在月初通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

中国人民银行银行11月4日发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

本月有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，明日操作将实现等量对冲。此外，本月还有3000亿元6个月期买断式逆回购和9000亿元中期借贷便利（MLF）到期。

今年以来，央行主要通过买断式逆回购和MLF操作进行中长期流动性供给。

为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，央行在2024年10月启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。

新闻二：黄金交易税收新规落地

11月1日，财政部、税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（以下简称《公告》），明确自2025年11月1日起至2027年12月31日，对在上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金实施一系列增值税政策调整。

《公告》显示，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金时，卖出方销售标准黄金可享受免征增值税优惠。在实物交割环节，按“未发生实物交割出库”和“发生实物交割出库”进行区分：未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。

新规定是指上海黄金交易所和上海期货交易所会员单位购买且交割出库时，开始区分投资用途和非投资用途。投资用途方面，仍和原来一样即征即退，税率没有变动；但是不允许再向下游开具专票用以抵税，只能开具普票，增值税的抵扣链条在会员的销售环节中断。其销售对象对应两个方面：一是个人客户，一直以来对个人客户都是开具普票，无需也无法用专票抵扣，因而个人客户从会员单位直接购买黄金的成本不会上升；第二类为企业客户，原先能够收到可以抵扣13%的专票，现在只能开具普票，成本上升13%。

而非投资用途方面，与个人购买相关的主要是金饰，因为会员单位原本能取得13%的即征即退，但是新政为免征增值税，因而只能取得6%的抵扣率，相当于税务成本增加7%，预计将会直接转移给下游，即消费者。此外，还存在一种豁免情况，即人行批准的生产法定金币的会员单位不在上述变化之列。个人参与场内黄金交易，如上金所现货和上期所期货，购买黄金ETF不受影响；直接通过交易所会员购买金条、官方金币价格大体不变；但金饰价格应会有一定上浮。

不少市场观点预计，相关企业将通过涨价传导至终端消费者。

花旗发布中国消费行业报告表示，黄金税收新规似乎将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6%，在最极端情况下，黄金采购成本可能上升7%。在此情况下，整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力，竞争格局可能对龙头企业有利。

从实际情况来看，国内品牌金饰价格周一大幅上调。老庙黄金足金饰品报价1256元/克，较前一日1193元/克大幅上调63元/克；周生生黄金足金饰品报价1255元/克，较前一日1193元/克上调62元/克；周大福、六福珠宝、金至尊报价1259元/克，较前一日1193元/克上调61元/克。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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