今日市场

今日市场集体反弹，创业板指突破4000点，刷新历史新高。深成指涨超1%，科创50指数涨超2%。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量26亿，成交额连续6个交易日超3万亿。总体上，市场热点快速轮动，全市场超3200只个股上涨，超百股涨停。盘面上，31个申万一级行业中有20个行业上涨，其中电子，综合，通信行业领涨，房地产，非银金融，食品饮料行业领跌。消息面上，美国4月通胀数据出炉；美国参议院确认沃什为美联储理事；中美两方在韩国举行经贸磋商。

截至收盘，今日上证指数收于4142.57点，上涨0.67%，成交额为1.45万亿元；深证成指上涨1.67%，成交额为1.79万亿元；创业板指上涨2.63%。今日全市场上涨个股数量为3213只，下跌个股数为2130只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中成长风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有20个行业上涨，其中电子，综合，通信行业领涨，涨幅分别为3.44%，3.32%，3.08%。房地产，非银金融，食品饮料行业领跌，跌幅分别为1.23%，1.03%，0.63%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.29%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国4月通胀数据出炉

美国劳工统计局公布4月CPI 报告。美国4 月 CPI 同比升至 3.8%，高于市场预期的 3.7%，前值 3.3%；环比上涨 0.6%，符合预期。核心 CPI 同比升至 2.8%，环比上涨 0.4%，均高于市场预期。

能源价格仍然是主要推升力量。本次 CPI 最大的拉动项来自能源，尤其是汽油价格。其中能源项贡献了 4 月 CPI 月度涨幅的 40%以上，汽油价格同比上涨约 28.4%，这可能意味着油价抬升开始体现到居民端价格中。住房分项环比上涨0.6%，较前值明显加速，但此次住房通胀回升并不完全反映真实租金市场，更多可能是此前美国政府停摆后数据采样与统计修正带来的技术性扰动，包括 Zillow 在内的领先租金指标仍显示美国租金增速较低。部分服务消费通胀维持黏性，但目前来看较为可控。

降息预期进一步降温，沃什的政策思路是关键。数据公布后，市场迅速下调对美联储年内降息的预期，CME 模型显示市场甚至已经在预期 2027 年加息的可能性。美债利率进一步抬升，美元指数短期上升但随后再度进入震荡区域。往后看，沃什上台后的政策思路显得更加重要，如何平衡中期选举对降息的诉求和通胀黏性，可能会很大程度决定后续市场的演绎方向。

“NACHO 交易”升温，黄金或相对韧性，短期关注特朗普访华对市场的影响。在能源价格的持续扰动下，“NACHO 交易”（霍尔木兹海峡根本不可能重开）开始升温，对应宏观层面的轻度滞胀情形。在此背景下，美债利率短期维持高位的可能性较大；美元指数在日央行紧缩的预期下可能维持震荡格局；黄金在轻度滞胀的情形下表现可能会相对韧性，目前黄金仍然处于日线级别的震荡中，后续如果对滞胀情形的预期强化，金价或迎来新的催化，但前期多年的大幅上涨可能会导致滞胀情形的驱动弱化，向上弹性可能受限；美股的表现受到市场关注，并且很大程度上影响到国内市场的情绪。美股纳指和标普 500 在产业趋势+地缘局势钝化的背景下处于加速上行阶段，在历史新高的区域预测顶部意义并不大，“顺大势，逆小势”仍然是主要思路。目前建议关注特朗普访华的进展，本次埃隆·马斯克（特斯拉、SpaceX）、蒂姆·库克（苹果）和凯利·奥特伯格（波音）在内的美国主要公司 CEO陪同特朗普访问中国，释放“产业外交”的信号，美国可能希望形成一种“有限竞争+商业合作继续”的再平衡，以此来降低供应链和通胀恶化的风险。如果访问释放积极信号，对华收入占比较高的公司可能会更为受益，科技主线受影响有限，但内部结构可能迎来再平衡。

新闻二：中美在韩国举行经贸磋商

当地时间5月13日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特在韩国举行经贸磋商。双方以两国元首重要共识为指引，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，就解决彼此关注的经贸问题和进一步拓展务实合作进行了坦诚、深入、建设性的交流。

新闻三：美国参议院确认沃什为美联储理事

据外媒报道，美国参议院周二以51票赞成、45票反对的党派投票结果，正式确认特朗普提名的凯文·沃什(Kevin Warsh)出任美联储理事，任期14年，为其接任美联储主席铺平道路。参议院将于近日举行单独投票，确认其为期四年的主席任期，接替本周五卸任的现任主席鲍威尔。

沃什曾于 2006至2011年担任美联储理事，是2008年金融危机期间的核心决策成员。此次任命之际，美国经济正面临通胀与增长的双重压力：4月消费者通胀同比升至3.8%，创2023年以来新高，能源与食品价格大幅上涨；劳动力市场疲软，失业率虽稳定但就业增长反复波动。

政策立场上，沃什公开支持特朗普政府的降息诉求，主张通过降低利率刺激经济，尽管通胀已连续多年高于美联储2%的长期目标。这一立场加剧了美联储内部分歧，上月议息会议上，三名政策制定者支持调整前瞻指引，暗示加息与降息可能性相当。市场担忧，沃什接任后美联储独立性将受挑战，其降息倾向或加剧通胀风险。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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