徐华

近些年，市场投资环境变得愈发复杂，投资者也逐步认识到单一资产或策略难以抵抗住市场的极端波动，多元化的资产配置理念逐步得到投资者认可。在资产配置中，债券因其天然的生息性、价格波动范围小及与其他资产的相关性较弱的特征，充当了不可或缺的压舱石角色。截至今年8月底，支撑债券市场超预期走强的因素有很多，比如3月之前的赔率上升与资产荒下的配置逻辑，4月之后的经济温和复苏与宽松货币政策护航的交易与配置逻辑等。近期受市场宽信用政策陆续出台的影响，债券市场有所承压，我们认为从长期来看，经济转型出清，城投地产模式削弱与债务风险化解等需要利率下行的配合，因此维持债券资产短期波动不影响长期配置的观点不变。

近些年，市场投资环境变得愈发复杂，投资者也逐步认识到单一资产或策略难以抵抗住市场的极端波动，多元化的资产配置理念逐步得到投资者认可。在资产配置中，债券因其天然的生息性、价格波动范围小及与其他资产的相关性较弱的特征，充当了不可或缺的压舱石角色。截至今年8月底，支撑债券市场超预期走强的因素有很多，比如3月之前的赔率上升与资产荒下的配置逻辑，4月之后的经济温和复苏与宽松货币政策护航的交易与配置逻辑等。近期受市场宽信用政策陆续出台的影响，债券市场有所承压，我们认为从长期来看，经济转型出清，城投地产模式削弱与债务风险化解等需要利率下行的配合，因此维持债券资产短期波动不影响长期配置的观点不变。