每日市场数据一览

指数表现

今日上证指数跌2.34%，报3467.44点，深证成指跌2.65%，报14630.85点，创业板指跌2.84%，报3371.23点，两市成交额为14189亿元。

北上资金

今日北向资金全天净流出128.02亿元，其中，沪股通净流出56.50亿元，深股通净流出71.52亿元。

行业表现

今日，28个申万一级行业仅有色金属和国防军工上涨，涨幅分别为1.28%、0.08%。食品饮料、休闲服务、医药生物领跌，跌幅分别为5.68%、4.78%、4.54%。 

个股表现

今日1065只个股上涨，占A股比重约为24.3%，下跌个股数量为3251。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为55.52 ，机会指数略高于50荣枯线，近期市场回调之后，机会指数提升幅度较大，市场整体的性价比也有所提升，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：7月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。该意见要求继续开展教育行业双减工作。意见发布后，教育三巨头市值蒸发近7300亿，上周五，在港上市的教育股率先暴跌，新东方大跌40.61%，创下历史最大单日跌幅纪录。美股开盘后，教育类中概股继续暴跌，截至当日收盘，好未来跌70.76%，报6美元/股；高途跌63.26%，报3.52美元/股；新东方跌54.22%，报2.93美元/股。此外，无忧英语、有道、瑞思学科英语等个股跌幅均超40%。

格上认为：去年疫情期间，在线培训机构发展迅猛，相关上市公司市值暴涨，校外培训一度被视为是下一个风口。但是由于近年来教育市场的乱象，学生课余压力大，学习进度严重超纲，高昂的补课费用给家庭带来了沉重的负担。所以国家下定决心，准备重整市场乱像，给学生减负，进一步提高教育质量，综合培养学生全面发展。教育行业需要思考如何转型，应对政策带来的变动。

双减政策的具体要求：

第一，教育行业机构要求更改为非盈利机构。学科类培训机构统一登记为非营利性机构后，对其收费纳入政府指导价管理，由各地政府科学合理确定计价办法，明确收费标准。从股东角度来看，原有商业模式和商业价值在短期内大幅下降。线上学科类培训机构转变为审批制，非学科类培训机构需要明确监管。这意味着线上机构业务扩张、通过非学科类进行扩张的可能性均显著下降。

第二，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产。已违规的，要进行清理整治。不排除现有机构从美国退市、A股上市公司剥离K12教育资产的情况。

第三，教育部将出台《中小学生校外培训材料管理办法》，对培训材料管理提出要求。校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训。这对版权提出更高的要求，上市公司在教材、培训时间等环节受到限制，业务难以持续扩张。

新闻二：上周五港股教育股大跌，传导至美股、A股相继大跌。接下来行情将如何发展？十大券商发表观点--科创长牛方兴未艾！券商搭台，科技成长行情将持续领涨。

中信证券认为，市场流动性开始趋紧，预计板块极致分化提前终结，但市场整体大幅修正风险很低，稳中向好的宏观基本面支撑结构再平衡，成长板块从高位赛道轮动到低位，部分消费和医药行业具备左侧布局价值。

首先，近期市场增量资金流入趋缓，场内活跃投资者仓位快速接近年初高点，存量资金恐慌性调仓，后续调仓效应趋于减弱，配置型外资年内首次持续流出新能源板块，流入消费板块。

其次，宏观层面流动性仍然宽松，抱团瓦解的市场冲击弱于一季度，下半年宏观经济驱动力和亮点犹存，基本面支撑市场结构再平衡，传统核心资产负面预期已充分反映，再平衡过程中有估值修复空间。配置层面，结构再平衡过程中“高切低”将成为主要特征，部分景气回升的消费和医药行业当前就具备左侧配置价值。

中金公司认为，虽然结构性估值偏高可能加大波动和导致成长风格内部分化，但政策稳中趋松且流动性相对宽裕可能暂时提升市场对估值的容忍度，重点关注7月底政治局会议的窗口期。仍建议轻指数、重结构、偏成长，同时部分周期细分领域受供给侧逻辑支撑，市场可能呈现“成长为主，兼顾周期”特征。配置建议： 

1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等；

2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等领域；

3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

中信建投证券认为，稳中求进，结构性行情持续。由于双减政策的发布，教育行业受到显著影响，在美国上市的中概股呈现出显著的下跌。对比课外教育行业的整顿和三公消费禁令、禁酒令可以发现，这二者存在着本质的不同：

第一，政策着力的对象不同。三公消费禁令和禁酒令主要针对的是政府消费和军队消费这两部分客群，并未针对大众消费；K12教育行业的针对的是供给端，直接限制了企业定价权、业务拓展权利，上市融资权利。

第二，政策持续性不同。三公消费禁令和禁酒令颁布后，各级政府和央企都严格执行，政策变成了约束，行业运行进入新常态。教育行业预期可能出现连续性的政策，比如增加校内活动的供给，增加学生公益性活动等方式来满足学生需求。

配置建议：现阶段股票市场结构性行情持续。仍然坚持景气主线，选择成长行业作为优先配置的方向。持续推荐新能源、新能源车、半导体、精细化工等行业。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究