A股市场总结：今日股市延续了上周以来的调整状态，全天成交量达1.16万亿，市场热度持续。行业方面，建筑装饰、房地产、食品饮料领涨，电力设备、公用事业、传媒领跌。在降准与降息落地之后，市场对未来行情的预期较高，但需要注意的是海外流动性边际正在边际收紧，在此消彼长之下，流动性对资本市场的支撑并不一定持续有效。所以，仍建议投资者采取长远目光，多关注实体经济中处于高景气以及景气度边际改善的行业和公司。

每日市场数据一览

指数表现

上证指数报3593.6点，跌1.07%；深证成指报14569.18点，跌2.01%；创业板指报3332.61点，跌2.96%。两市成交额为11595亿元。

北上资金

今日北向资金净卖出9.71亿元；其中沪股通净卖出14.41亿元，深股通净买入4.7亿元。近三个月北向资金净流入1312.08亿元。

行业表现

今日，31个申万一级行业中有4个行业上涨。建筑装饰、房地产、食品饮料领涨，涨幅为0.76%、0.74%、0.17%。电力设备、公用事业、传媒领跌，跌幅为4.27%、3.24%、2.70%。

个股表现

今日1420只个股上涨，占A股比重约为30.6%，下跌个股数量为3118。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为63.12，机会指数高于50荣枯线，近期市场回调之后，机会指数提升幅度较大，市场整体的性价比也有所提升，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，1年期LPR为2020年4月以来首度调整。

自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调6次累计下调51bp，5年期以上品种共下调3次累计下调20bp。其中2020年4月LPR报价降幅为LPR改革以来降幅最大的一次，1年期降20BP，5年期以上降10BP。

格上认为：本次LPR报价下调的主要原因是，年内的两次降准使得银行的资金使用成本有明显降低，因此降低LPR利率也是情理之中。在中央稳增长的指引下，降低利率对实体的贷款意愿也会有相应的刺激，从而使得实体经济的活力再现。另外，本次降息至调整了与企业信贷相关度强的1年期LPR报价，与房贷利率相关的5年期LPR报价则并没有变动，说明本次降息重点在于降低企业融资成本，而“房住不炒”的房地产调控基调未发生改变。

新闻二：降准降息落地，海外疫情反弹，市场何去何从？十大券商发表观点---春节前后将是重要“分水岭”，A股结构性行情延续，后市均衡配置三个方向。

广发证券认为，明年春节前后将是重要“分水岭”。首先，当前处于盈利“真空期”，但明年一季报的体感回落压力较大；其次，疫情扰动全球供应链修复缓慢、叠加美国“工资-通胀”螺旋，届时美国的高通胀回落大概率会被证伪；在出口韧性及地产无系统性信用风险的背景下，春节后“稳增长”的力度印证大概率难及乐观投资者的预期。

从市场联动角度观察，只要可转债维持强势，A股大概率仍是“可为阶段”。今年中证转债指数罕见地在结构牛中跑赢权益市场，主要得益于“微观流动性溢价”—资管新规过渡期临近截止，非标转标带来资管资金迁移。我们曾经在19年3月初提出“金融供给侧慢牛启动”，当时观察到转债已经自底部回升12%，指向A股市场熊牛转换。

配置方面：建议沿着“双碳宽信用”的抓手来布局。行业配置继续高区-低区均衡——

1.　降准及地产链条企稳（券商、白电）；

2.“双碳宽信用”+新基建稳增长（风电、绿电运营商、军工）；

3.　PPI-CPI传导下的提价预期（食品加工）。

粤开证券认为，北向资金新规有助于进一步完善沪深港通机制，便利境外投资者投资A股市场，短期会对外资流入造成波动加大等影响。但长期来看，在资本市场持续对外开放，A股吸引力逐步增强的背景下，新规对外资流入整体影响较小，主要有以下原因：

一、无论是从交易规模还是投资者数量来看，内地投资者通过沪深股通交易A股比例较小。

二、政策给予充分过渡期，且过渡期之后还可以进行卖出交易。

三，通过复盘过去几年北上资金大幅流出月份，一般为受到重大事件影响。

四，整体来看，近年北向资金持续流入A股，看好中国市场。

从历史走势来看，北上资金持续流入对市场情绪回暖和风险偏好提升有明显助推作用，有望有助于A股上演跨年行情。近期市场存在部分扰动因素，但在流动性维持充裕和基本面稳中向好双轮驱动之下，A股长期向好趋势不改。

配置方面，把握三条主线：

一，关注年报预喜板块投资机会。随着年报业绩陆续披露，投资者对年报关注度将提高，建议关注年报高增长低估值板块的优质标的，尤其是近两年业绩连续增长的优质公司。

二，关注具备alpha属性的优质大消费龙头公司。近期北上资金持续流入大消费板块，我们认为随着消费板块提价潮开启，后市定价权强、具有品牌优势的企业有望率先受益，龙头公司成本端压力逐步得到缓解后，中长期有望享受原材料价格回落+盈利弹性修复的红利，2022年，消费品龙头公司有望迎来估值与盈利的戴维斯双击，建议关注alpha属性的优质大消费龙头公司。

三，科技股具备长期投资机会。科技股具备一定的穿越周期的能力，长期受到国家政策支持的硬科技行业受到宏观经济的扰动较小。半导体板块在创新周期、国产渗透率提升、行业人才回流的大背景之下，具备从产品迭代、品类扩张、客户突破三重因素叠加驱动，建议从国产替代、行业周期、市场份额提升几个角度进行标的选择。

华西证券认为，A股整固后将逐步走稳，精耕细作。英美央行的鹰派转向叠加变异毒株的扩散，A股受海外市场影响出现一定波动。但中国防疫经验更及时有效，因此国内经济受疫情的影响是小于国外的，同时货币政策仍将以我为主，各方面稳增长政策也将持续发力。A股短期扰动带来良机，整固后将逐步走稳。后续逆周期、跨周期政策发力有望提升经济预期，同时提振市场风险偏好。维持我们一直以来的看好A股观点，A股结构性行情延续，板块/个股上不追高不杀跌。

配置方面，仍坚守三条投资主线：

1）成长板块，如新能源（车）（智能电网、储能、风能、光伏等）、电子产业链；

2）“春节效应”，有一定涨价预期的白酒板块；

3）受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企。主题投资关注:“双碳、军工、消费升级”等。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究