A股市场总结：今日股市各大指数普遍收跌，全天成交额为10101亿，交易量较前一日有所上升。北向资金全天净流出，外资情绪基本与前日持平。行业方面，交通运输、煤炭、房地产领涨，食品饮料、国防军工、电子领跌。从盘面上来看，A股高开低走，全天呈现震荡下行态势。当前市场不确定性因素较多，可以关注低估值及消费、基建相关的产业链。

每日市场数据一览

指数表现

上证指数收盘报3481.11点，跌0.09%；深证成指报13201.82点，跌1.09%；创业板指报2791.95点，跌1.51%。两市成交额为10101亿元。

北上资金

今日北向资金净卖出7.31亿元；其中沪股通净买入8.00亿元，深股通净卖出15.31亿元。近三个月北向资金净流入1054.96亿元。

行业表现

今日，31个申万一级行业中有15个行业上涨。其中交通运输、煤炭、房地产领涨，涨幅分别为3.07%、2.52%、1.53%。食品饮料、国防军工、电子领跌，跌幅分别为2.35%、2.14%、2.10%。

个股表现

今日1885只个股上涨，下跌个股数量为2709。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为72.70，机会指数高于50荣枯线，近期市场回调之后，机会指数提升幅度较大，市场整体的性价比也有所提升，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：北京时间昨日凌晨，鲍威尔就半年度货币政策报告做出证词，倾向于3月加息25bp。

美东时间2022年3月2日，鲍威尔出席国会听证会，就半年度货币政策报告作证词。证词原文如下：

在我开始之前，让我简短地谈谈俄罗斯对乌克兰的攻击。这场冲突正在给乌克兰人民造成巨大困难。对美国经济的影响是高度不确定的，我们将密切关注局势。

美联储坚定地致力于实现国会赋予我们的货币政策目标：最大限度的就业和价格稳定。在完成目标的过程中，我们遵循数据本身和客观的分析，并用透明的方式，以便美国人民和其所在国会的代表了解我们的政策行动，并能追究我们的责任。在谈到货币政策之前，我会回顾一下当前的经济形势。

当前经济形势与展望

去年经济活动以强劲的5.5%的速度增长，反映了疫苗接种和经济重新开放的进展、财政和货币政策支持、以及家庭和企业健康的财务状况。奥密克戎变异病毒的迅速蔓延导致今年初经济活动有所放缓，但自1月中旬以来病例急剧下降，经济放缓似乎是短暂的。

劳动力市场极度紧张。2021年就业人数增加670万，1月份就业增长强劲。失业率在过去一年大幅下降，1月份为4.0%，达到联邦公开市场委员会（ FOMC ）参与者对其长期正常水平的估计中值。劳动力市场条件的改善是普遍的，包括对工资分配较低的工人以及非洲裔美国人和西班牙裔人的改善。劳动力需求非常强劲，尽管劳动力参与率上升，但劳动力供给依然低迷。其结果是，雇主难以填补职位空缺，前所未有的工人辞职接受新工作，工资以多年来最快的速度上涨。

通货膨胀率去年急剧上升，现在已经远远超过我们的长期目标2%。需求强劲，而瓶颈和供应约束限制了生产的反应速度。这些供应中断比预期的规模更大，持续时间更长，并因病毒浪潮而加剧，价格上涨现在正在蔓延到更广泛的商品和服务。

货币政策

我们知道，高通货膨胀带来了巨大的困难，特别是对那些最不能满足更高的必需品，如食品，住房和交通成本。要知道，支撑一个强劲的劳动力市场最好的办法就是促进长期扩张，而这只有在价格稳定的环境下才有可能。

委员会将继续监测新的经济数据，并将酌情调整货币政策立场，以管理可能阻碍其目标实现的风险。委员会的评估将考虑到更多的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际发展。我们继续预计，随着财政支持的效果逐渐减弱和货币政策宽松措施的取消，供应紧张有所缓解，需求有所缓和，通胀将在年内下降。但我们注意到，通胀预期和通胀本身可能受到来自多个因素的进一步上行压力。我们将酌情使用政策工具，防止通胀加剧，同时促进可持续扩张和强劲的劳动力市场。

我们的货币政策一直在适应不断变化的经济环境，并将继续这样做。我们已经逐步退出了资产购买。鉴于通胀率远高于2%，且就业市场强劲，我们预计在本月晚些时候的会议上上调联邦基金利率目标区间将是合适的。

在当前情况下，政策将涉及加息和缩表。正如联邦公开市场委员会在一月份指出的，联邦基金利率是我们调整货币政策立场的主要手段。削减资产负债表将在加息进程开始后开始，并将以可预测的方式进行，主要是通过调整再投资。

入侵乌克兰、正在进行的战争、制裁以及即将发生的事件对美国经济的近期影响仍然高度不确定。在这种环境下制定适当的货币政策要求我们必须认识到经济目前是以意想不到的方式发展的。我们需要灵活地应对不断变化的数据和前景。

保持公众的信任和信心对我们的工作至关重要。上月，美联储敲定了一套全面的新道德准则，以大幅加强对美联储高级官员的投资限制。这些新规则将防止任何利益冲突的出现。无论是在这里还是在全世界，他们都是政府中最坚强、最优秀的。

我们知道我们的行动会影响整个国家的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了我们的公共使命。我们美联储会尽一切努力来实现就业最大化和价格稳定的目标。

格上认为，此次鲍威尔的证词基本确认了3月加息的节奏，从幅度上来说，首次加息25bp的更能性更大一下，这与我们之前认为首次加息50bp可能性较小的判断相一致。但需要注意的是，在证词中鲍威尔也说到了，如果通胀上涨程度或者持续时间超预期，不排除在一次或者多次会议上加息超过25bp的可能性，为日后的大幅加息打好了预防针。证词公布后，美国三大股指普遍上涨。

新闻二：银保监会主席郭树清出席国新办新闻发布会重磅发声，就热点问题进行回应。

3月2日，银保监会主席郭树清与五家大型金融机构董事长一同出席国新办新闻发布会，介绍促进经济金融良性循环和高质量发展有关情况，并回应市场关心的房地产、影子银行、银行股价、农信社改革、俄乌冲突金融制裁等热点问题。郭树清表示，当前由于国际国内疫情还不稳定，经济需求表现不太强，消费与投资的增长比较缓慢，需要采取一些有力的措施。从银行保险业角度，希望能够更有针对性地支持扩大消费与投资。

讲话要点：

1. 从2017年到2021年，五年拆解高风险影子银行25万亿元，过去两年就压减11.5万亿元，现在还有29万亿左右。尽管拆解影子银行风险成效显著，但郭树清强调，监管部门不能有任何的松懈，因为随着科技的发展，经济和金融的发展，还有很多冒名的“新金融”产品、“创新”产品出现，其实还有很大的欺骗性，甚至具有欺诈性，风险是很大的，社会各界都要保持高度警惕。影子银行风险也包括P2P网贷机构。郭树清透露，高峰时期P2P每年累计交易规模达到两三万亿，目前P2P网贷机构全部停止运营，未兑付的借贷余额压降到了4900亿元。

2. 养老储蓄试点即将启动，面向中低收入人群的商业养老金业务也正在抓紧筹备。我国保险的深度和密度与世界平均水平相比，特别是发达国家的水平相比，还是有差距的。养老保险中，第三支柱发展最滞后，迫切需要加快速度，但是也不能太着急，因为同时还要防范风险。这个前提下，按照国务院金融委确定的方针“小步慢跑、总体渐进”，逐步来发展壮大。

3. 去年房价下降，房地产的泡沫化、货币化的问题发生了根本性的扭转，楼市不像以前那么活跃了。现在房地产的价格做一些调整，需求方面结构产生一些变化，对金融业来说是一个好事，但是不希望调整得太剧烈，对经济影响得太大，还是要平稳的转换。

4. 大家最近都关注到了俄乌之间发生的武装冲突或者是战争。中国政府的立场，外交部已经做了充分阐述，我们的国际政策是一贯的。就金融制裁来说，我们是不赞成的，特别是不赞成单边发起的制裁，因为它起到的作用效果不好，而且在法理上也没有多少依据。我们不会参加这样的制裁，而且我们和相关各方继续保持正常的经贸往来和金融往来。就制裁对中国经济金融的影响，现在看来还不是太明显，还需要观察，但总体上我们觉得将来也不会有太大的影响，因为我们的经济和金融都非常稳健，韧性很强。

5. 蚂蚁集团等14家互联网平台企业涉及金融业务的，从前年以来一直在进行整改，总体进展的情况还是比较顺利的。这些平台开展的金融业务，因为有一定的创新性，过去没有纳入我们的监管，现在正在逐步纳入监管。在整改过程中会遇到这样那样的困难，包括企业、管理部门对这些产品的认定或鉴定，比如数据、个人信息、个人隐私保护问题，企业信息、商业秘密保护的问题，涉及很多方面，非常复杂，但总体上我们觉得有充分的信心把整改做好。

6. 农信社改革进展较好，但还需要时间。在农信社改革过程中，地方政府要加强管理，加强党的领导，加强对专业化队伍的管理，让专业的人做专业事。此外，在股东方面，要吸取过去的经验教训，必须对股东资质进行严格审查，防止形成一股独大、关联交易的局面。

7. 将出台新规加大对新市民的金融服务。在金融支持实体经济方面，郭树清坦言，当前由于国际国内疫情还不稳定，加之一些其他方面环境的变化，经济需求表现出不是太强，无论是消费还是投资，增长都比较缓慢。所以，需要采取一些有力的措施，这不是说简单地采取“大水漫灌”的办法，扩大货币政策的宽松度，财政也会发挥作用，增加结构性调整的具体措施。从银行业和保险业的角度来说，希望能够更有针对性地支持扩大消费，扩大投资。具体来说，首先是要支持中小微企业生产经营，特别是当前处于困难状态的中小微企业，其次是支持乡村振兴。

格上认为，如郭树清所述，房地产泡沫化金融化问题已经在国家政策下发生了根本性的扭转，这对于房产行业是个偏“鸽”的信号，地方政府隐性债务状况趋于改善，后续地产的价格应该会由剧烈震荡趋于平稳。我国的预期人口寿命不断增加，老龄人口呈高龄化趋势，建立长期护理保险制度是老年人失能问题重要的突破口。2020年以来，政府层面频繁释放政策信号，推动保险业加快发展商业养老保险，后续可以重点关注一下保险行业的发展。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究