格上研究

公募基金市场持续稳定扩张，总规模25万亿。根据WIND数据统计，截至2022年02月28日，我国目前已有9,378只公募基金，较去年同期增长22.94%。截至2022年03月18日，基金资产净值额达到25.73万亿元，规模较去年同期增加了18.36%。其中，混合型基金数量最多，占比42.92%，数量合计4,068只，其次是债券型基金占比28.78%，合计2,728只。尽管混合型基金数量最多，但在众多类型的公募基金产品中，货币型基金为管理规模占比最高的基金，占全部公募基金资产净值的37.01%，资产净值高达9.52万亿元。

图1 公募基金市场规模变化

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind

2022年开年以来公募基金发行遇冷，以基金成立日作为统计标准，1月新发基金总数为148只，发行份额为1,188.20亿份，单只基金的平均发行份额为8.03亿份，不足10亿份，创下了自2021年1月以来的新低。2月继续降温，截至2月28日，2月共计新成立基金63只，发行份额337.67亿份，平均发行份额再度下降至5.36亿份，仅为去年的22%。截至3月18日，3月共计新成立基金109只，发行份额705.27亿份，平均发行份额6.47亿份，仍不足10亿份。经统计发现，历史上基金发行降温时往往发生在股票市场的底部，在基金发行遇冷时投资股票型基金大概率获得较好的投资回报。以普通股票型基金为例，在历史上基金发行降温时投资，持有3年年化收益率大概率超过20%。

图2 公募基金新成立基金平均发行份额与沪深300指数走势

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind，格上研究

表1 新成立基金发行数据及普通股票型基金指数收益统计表

 数据截至：2022-02-28，数据来源：Wind，格上研究

2022年开年混合型基金与股票型基金净申购明显降温，但截至2月尚未出现净赎回情况。如图3所示，回顾历史上几轮股市大幅下跌，2015年9月和2016年3月混合型基金大幅净赎回，2018年2月-12月部分月份净赎回，本轮2022年1月-3月尚未出现净赎回；如图4所示，回顾历史上几轮股市大幅下跌， 2015年7月-9月股票型基金大幅净赎回，2018年2月-12月部分月份净赎回，本轮2022年1月-3月尚未出现净赎回。

图3 混合型基金净申购

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind，格上研究

图4 股票型基金净申购

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind，格上研究

从持股市值加权平均值来看，截至2022年3月18日，普通股票型基金的平均仓位约87.96%（上月87.08%），偏股混合型基金的平均仓位约82.94%（上月82.81%），均为近10年70%以上分位（从低到高排序）。

表2偏股混合型基金与普通股票型基金仓位情况

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind，格上研究

图5 偏股混合型仓位及沪深300指数走势

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind，格上研究

图6 普通股票型仓位及沪深300指数走势

数据截至：2022-03-18，数据来源：Wind，格上研究

总体来看，公募基金市场仍在持续稳定地扩张，总规模已经突破25万亿元。但是在今年开年以来公募新发基金大幅降温，市场情绪低迷，而历史上基金发行降温时买入基金的长期投资收益大概率优于预期。与历史上几轮股市大幅下跌不同的是，虽然2022年开年混合型基金与股票型基金净申购明显降温，但截至2月尚未出现净赎回情况。此外，值得注意的是，截至2022年3月18日，普通股票型基金与偏股混合型基金的平均仓位均为近10年70%以上分位（从低到高排序），目前公募基金经理应对市场的操作控间尚有，叠加3月16日金融稳定委员会释放出的积极政策信号，投资者不需过于悲观。

温馨提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人根据风险承受能力和资金安排进行投资。基金投资需谨慎。