A股市场总结：今日股市各大指数涨跌不一，全天成交额为8704亿。北向资金净买入50.31亿元，较前几日情绪明显回暖。行业方面，煤炭、房地产、传媒领涨；食品饮料、国防军工、电力设备领跌。盘面上来看，上证指数早盘探底回弹，午后窄幅整理为主，北向资金一路净买入助力指数收红。最近海外局势较为复杂，预计短期市场将维持底部震荡。较多公司已发布年报及一季报，A股有望迎来一波反弹的行情，建议关注一些相对低估值的行业。

每日市场数据一览

指数表现

上证指数收盘报3214.50点，涨0.07%；深证成指报11949.94点，跌1.02%；创业板指报2594.13点，跌1.66%。两市成交额为8704亿元。

北上资金

今日北向资金净买入50.31亿元；其中沪股通净买入28.66亿元，深股通净买入21.65亿元。近三个月北向资金净流出244.02亿元。

行业表现

今日，31个申万一级行业中有12个行业上涨。其中煤炭、房地产、传媒领涨，涨幅为3.11%、1.99%、1.40%。食品饮料、国防军工、电力设备领跌，跌幅为2.07%、1.87%、1.56%。

个股表现

今日1795只个股上涨，下跌个股数量为2796，占A股比重约为58.94%。

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为86.46，机会指数高于50荣枯线，近期市场回调之后，机会指数提升幅度较大，市场整体的性价比也有所提升，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：1-2月工业企业利润数据出炉：减税降费带动工企利润增加，工业企业盈利结构上并不均衡。

2022年1-2月全国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，比2021年12月高0.8ppt。工业增加值回升、减税降费带动工企利润增加。但是，结构上工业企业盈利并不均衡，上游企业盈利增速较快，而下游企业盈利压力仍在。

工业增加值增长带动利润回升。2022年1月工业增加值同比增速为3.86%，2月同比增速为12.80%，而2021年12月同比增速为4.30%。2022年1月PPI同比增速为9.10%，2月同比增速为8.80%，低于2021年12月的10.30%，自2021年10月以来呈现持续回落态势。在量的推动下，2022年1-2月工业企业营业收入同比增长13.90%，较2021年12月高出1.6ppt。成本端，受大宗商品的影响，成本有所上升。2022年1-2月，工业企业营业成本率为83.91%，比2021年12月增加0.17ppt。其中，采矿业营业成本率较2021年12月有所下降，而制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业均有所上升，反映了目前下游工业企业的成本压力仍在。工业企业费用有所下降，反映了减税降费对企业的支持作用。2022年-2月工业企业每百元营业收入中的费用为8.27元，比2021年12月减少0.32元。PPI下降导致工业企业营业利润率略有下降。2022年1-2月工业企业整体利润率为5.97%，比2021年12月下降0.84ppt。其中，采矿业同比增速上升至24.46%（2021年12月为18.21%），制造业同比增速下降至5.24%（2021年12月为6.53%），电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增速下降至2.78%（2021年12月为3.28%）。

分行业来看，中下游制造业利润增速下滑较大。采矿业、制造业1-2月利润增速分别较12月下滑228.9和14.7个百分点，对工业利润提振最大的是电力热力行业，从去年11-12月的亏损中走出、实现正利润。采矿业利润增幅和公用事业利润降幅同步收窄，反映了利润在行业间再平衡的趋势。

格上认为，上游产品保供政策效果将继续显现，需求压力仍需政策发力，叠加疫情影响，工业企业利润有可能放缓。上中下游的利润分化与俄乌冲突有关。利润改善较快的石油、煤炭、化工、有色金属，和利润下滑较快的农副产品加工、汽车，其成本端的农产品、氖气、有色金属，均为俄罗斯、乌克兰的重要出口商品。目前来看俄乌局势未见缓解，谈判未取得实质性进展，在未来一段时间仍是大宗商品价格的主导因素，仍需持续关注。全球通胀短期仍维持高位，预计今年上半年上游利润占比仍较大，大宗商品价格保持高位区间有所延长，全年工业企业利润增速走弱趋势再所难免。后续保供稳价政策有望进一步发力，降低中下游企业成本，促进工业经济平稳运行。

新闻二：海外通胀加剧，国内走势如何？十大券商发表观点---超跌反弹尚可期，磨底阶段要耐心。

中信证券认为，A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态，并将进入政策的关键发力期；近两周来疫情对经济影响较大，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，多项政策组合将逐步推出，并形成合力；二季度经济将逐步修复，A股也将逐步企稳，并进入中期上行通道。首先，本轮国内疫情影响预计主要集中在3~4月份，对经济的实际影响较大，或拖累一季度GDP同比增速0.5到1个百分点。其次，稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升，预计将二次发力，选项包括：地产政策加大托底力度、货币政策总量工具再发力、财政减税降费并加快支出项目落地、基建投资加快形成实物工作量、地方政府针对微观主体纾困方案落地等。最后，外部风险冲击的高峰已过，俄乌冲突日趋明朗，港股和中概股的监管影响不改其中期修复趋势。

配置方面：建议继续紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”均衡布局，具体包括：

1）估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

2）基本面预期处于相对低位的品种，重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店。此外，近期可重点关注一季报有望超预期的品种，建议聚焦在前两月披露经营数据较好的锂电、光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。

中金公司认为，展望后市，短期市场仍可能反复，但“稳增长”政策更有针对性地发力可能也将逐渐带来基本面预期的改善，类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束，市场短期可能仍处于磨底阶段。结合近期市场调整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平，我们认为中期维度，市场机会大于风险，未来若配合市场成交可能进一步萎缩至7000亿元左右等交易情绪降温的指标，可能更有助于判断市场的阶段底部出现。

配置方面：未来关注潜的四方面转机：

1）俄乌局势明朗和全球通胀压力缓解，带来“滞胀”担心边际缓解；

2）“稳增长”政策继续发力，尤其是目前担忧较多的房地产等领域；

3）国内局部疫情情况进一步明朗；

4）中美关系边际趋稳，中概股问题相对明确等。

当前关注三个方向：

1）政策发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建材、建筑、家电、家居等）、券商金融等；

2）2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；

3）制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，风险已有所释放，转机待海外“通胀”风险边际缓解。

中信建投证券认为，短期继续维持乐观，4月的市场有望从对政策的极度失望中修复，并期待政治局会议新的政策定调。从中期看市场仍然面临经济下行、全球通胀和中美关系的挑战，观点维持中性不变。

配置方面：

1）全球通胀短期无法证伪，但更推荐存在供给硬缺口的品种，推荐赔率较高的农林牧渔（种植链、因饲料成本上行加速产能去化的猪周期），关注煤炭/铝；

2）短期仍有政策预期的稳增长相关：地产龙头、城商行；

3）成长分母端仍旧有压力，优选4月分子端景气依旧向上、排产环比提升的光伏，及性价比高、分子端高景气的军工、医药（CXO/体外检测/疫苗/中药），关注供需紧平衡且一季度仍有涨价的半导体材料、IGBT。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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