格上研究

一、公募基金市场跟踪

公募基金市场总规模26万亿。根据WIND数据统计，截至2022年11月30日，基金资产净值额达到26.65万亿元（上月26.49万亿元），规模较去年同期增加了9.88%。其中，货币型基金为管理规模占比最高的基金，占全部公募基金资产净值的39.95%（上月40.19%），资产净值高达10.65万亿元，股票型基金占比7.84%（上月7.84%），偏股混合型基金占比10.56%（上月10.59%），偏债混合型基金占比2.45%（上月2.46%），灵活配置型基金占比5.14%（上月5.17%）。从公募基金数量来看，截至2022年11月30日，我国目前已有10,366只公募基金，较去年同期增长15.91%。其中，混合型基金数量最多，占比41.49%，数量合计4,301只，其次是债券型基金占比29.55%，合计3,063只。

图1 各类公募基金市场规模变化图

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

受权益市场调整的影响，2022年公募基金发行遇冷。5月随着市场行情回暖，投资者信心有所恢复，基金新发有所改善。截至2022年11月30日，本月新成立的基金共计147只，合并发行规模达1,506.80亿元，平均发行份额10.25亿份。新成立的基金从分类来看以债券型基金为主（共64只），另有混合型基金36只，股票基金28只，FOF基金12只，REITs基金3只和QDII基金4只。

图2 公募基金新成立基金平均发行份额与沪深300指数走势

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

2022年开年混合型基金与股票型基金净申购明显降温，4月与10月均出现大幅净赎回。回顾历史上几轮股市大幅下跌，混合型基金于2015年9月和2016年3月大幅净赎回，于2018年2月-12月部分月份净赎回；股票型基金于2015年7月-9月大幅净赎回，2018年2月-12月部分月份净赎回。本轮2022年4月混合型基金与股票型基金均出现大幅净赎回，直至7月交易情绪得以修复。然而，两者在10月再度出现较大净赎回，但净赎回的规模较4月有所收窄，并于11月有所修复。

图3 混合型基金净申购统计图

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究，资金规模为估算结果

图4 股票型基金净申购统计图

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究，资金规模为估算结果

二、权益类基金整体业绩表现

从指数上来看，2022年以来各类偏股型基金均下跌。截至12月16日，沪深300下跌达19.96%。普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数和灵活配置型基金指数分别有19.05%、20.40%和14.37%的跌幅。

其中11月，普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数和灵活配置型基金指数分别上涨4.55%、3.93%和2.45%。

表1 权益类基金指数及沪深300指数区间收益统计表

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

图5 权益类基金指数走势图

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

从板块上来看，2022年以来能源资源板块基金表现强势，黄金和新能源上游产业链次之，其他绝大多数板块基金均录得较大负收益。11月食品饮料、医药、房地产、银行、基建、红利等大盘价值板块反弹力度较大，军工跌幅较为明显，新能源板块回调也在持续。

表2 权益类基金分板块业绩表现

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

三、偏债类基金整体业绩表现

从指数上来看，2022年以来偏债混合基金、混合债券型一级基金与混合债券型二级基金均下跌。截至12月16日，偏债混合型指数收益-3.66%，混合债券型一级指数-1.03%，混合债券型二级指数-4.89%，纯债基金保持正收益，短期纯债型指数收益1.85%，中长期纯债型指数收益1.75%。

其中11月，偏债混合型指数上涨0.93%，混合债券型一级指数下跌0.56%，混合债券型二级指数上涨0.37%。

表3 偏债类基金指数及中证综合债指数区间收益统计表

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

图6 偏债类基金指数走势图

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

从板块上来看，2022年以来纯债基金的收益好于混合型债券基金，但11月中旬后债市快速回调，而股市在大盘股的拉动下上涨，混合型债券型基金的表现优于纯债型基金。截至2022年12月16日，今年以来固收+基金平均收益-2.49%，平均最大回撤-5.48%。

表4 偏债类基金分板块业绩表现

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

四、公募基金仓位跟踪

从持股市值加权平均值来看，截至2022年12月16日，偏股混合型基金的平均仓位约80.66% ，普通股票型基金的平均仓位约86.20%。

图7 偏股混合型仓位走势

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

图8 普通股票型仓位走势

数据截至：2022-12-16，数据来源：Wind，格上研究

总体来看，11月公募基金市场规模保持稳定，新发基金水平有所回暖。截至上周末，能源资源板块基金今年的表现仍旧强势，黄金和新能源上游产业链次之，其他绝大多数板块基金均录得较大负收益。11月食品饮料、医药、房地产、银行、基建、红利等大盘价值板块反弹力度较大，军工跌幅较为明显，新能源板块回调也在持续。债券型基金方面，受经济预期好转及银行理财赎回的影响，纯债基金出现较大回撤，11月偏债混合型基金表现优于纯债基金。当下利率债已经企稳，信用债在理财赎回潮的影响下仍在调整，但值得注意的是城投债的信用利差已上升至年初水平，配置价值凸显。未来银行理财净值波动或许是常态，也请投资者理性看待。

温馨提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人根据风险承受能力和资金安排进行投资。基金投资需谨慎。