今日市场

今日大盘早盘受利好刺激大幅高开，随后持续回落。总体上个股涨多跌少，两市超3600只个股上涨。沪深两市今日成交额11266亿，较上个交易日放量3603亿。北向资金持续净卖出。盘面上，行业板块多数收涨，房地产开发、房地产服务、煤炭行业、装修建材、工程咨询服务、证券板块涨幅居前；通信服务、贵金属、酿酒行业、软件开发、互联网服务、半导体板块下跌。消息面上，周末两部门和证监会陆续发布了政策“组合拳”，首先，财政部发布证券交易印花税实施减半征收。有利于降低投资者的交易成本，提振整个市场的信心。不过，调降印花税率本身对股市长期的走势影响较为有限。目前来看，调降印花税率大概率是稳定市场的开始，后续有望更多待提振资本市场的措施推出，从而政策累计效应将逐步显现。其次，证监会发布三则政策调整：一是对优化IPO、再融资作出新的监管安排；二是证监会进一步规范股份减持行为；三是对融资融券作出安排。总体而言，此次的组合拳对于提振市场活跃度有着重要的作用。不过从中长期来看，市场的走势更加依赖于基本面的发展情况。相比与短期政策的调整后的欢愉，如何让企业创造盈利与利润、提升上市公司业绩并为投资者提供回报才是影响中长期走势的关键。

今日市场在周末政策利好之下高开后却持续回落，主要有两个原因：一是外资的持续流出，放大了市场对经济的担忧情绪。二是规避业绩披露的风险。半年报披露只剩3个交易日，而根据以往经验，在业绩披露的最后几天，往往是业绩地雷爆发的高峰期。投资者为回避短期业绩风险，选择暂时观望。

截至收盘，今日上证指数收于3098.64点，上涨1.13%，成交额为5172亿元；深证成指上涨1.01%，成交额为6094亿元；创业板指上涨0.96%。今日两市上涨个股数量为3614只，下跌个股数为1505只。

从风格指数上来看，今日所有风格均表现不错，其中金融和周期风格的个股涨幅最大，消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有30个行业上涨，其中房地产，煤炭，非银金融行业领涨，涨幅分别为4.38%，3.07%，2.35%。食品饮料行业下跌，跌幅为0.33%。

资金面上，今日北向资金净流出82.48亿元；其中沪股通净流出42.83亿元，深股通净流出39.65亿元。近三个月北向资金净流出229.18亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.42%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部区域。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：周末重磅组合拳！印花税减半！

本周末两部门和证监会陆续发布了政策“组合拳”，这与政治局会议所述的“活跃资本市场、提振投资者信心”相一致。

首先，财政部发布证券交易印花税实施减半征收。有利于降低投资者的交易成本，提振整个市场的信心。从历史数据来看，上一次印花税的调整是在2008年的9月，当时上证综指出现了9.45%的大涨。此项举措会对市场在短时间内形成立竿见影的效果。不过，调降印花税率本身对股市长期的走势影响较为有限。除短期提振信心之外，从中期来看，降低印花税的效果还在于：一是可以降低交易成本、提高交易效率；二是让投资者意识到市场的呼声产生了效果，体现政策端对股市的关切。

目前来看，调降印花税率大概率是稳定市场的开始，后续有望更多待提振资本市场的措施推出，从而政策累计效应将逐步显现。

其次，证监会发布三则政策调整：

一是对优化IPO、再融资作出新的监管安排。这会使新股上市和再融资的节奏放缓，有利于整个股市的稳定。但是再融资收紧，房地产却是例外，房地产上市公司再融资并不受破发、破净和亏损限制。中指研究院企业研究总监刘水对时代周报记者表示，这表明监管部门对房地产行业，特别是房地产上市公司融资给予了更大力度的支持。

二是证监会进一步规范股份减持行为。严控公司股东的减持有利于稳定上市公司的股价。

三是对融资融券作出安排。将投资者融资时保证金比例降低有利于增加资金流入额，助力市场流动性。

总体而言，此次的组合拳对于提振市场活跃度有着重要的作用。不过从中长期来看，市场的走势更加依赖于基本面的发展情况。相比与短期政策的调整后的欢愉，如何让企业创造盈利与利润、提升上市公司业绩并为投资者提供回报才是影响中长期走势的关键。

新闻二：美国杰克逊霍尔全球央行年会释放了哪些信号？

杰克逊霍尔会议是指美联储堪萨斯联储一年一度的经济研讨会。杰克逊霍尔年会又叫全球央行年会，来自各国的央行行长及重要人物都将出席，对全球经济现状，未来政策走向等意义重大。

杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔讲话要点：

（1）通胀已从峰值回落，但仍然较高，美联储2%的通胀目标保持不变。

（2）美联储加息做得太少可能会让高于目标的通胀变得根深蒂固，做得太多也可能对经济造成不必要的伤害。

（3）在即将举行的会议上，将根据整体数据以及不断变化的前景和风险来评估进展，谨慎并灵活地决定是否加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策；如果劳动力市场没有放缓，美联储准备进一步提高利率。

展望未来的美联储政策路径，大致有三种可能：第一是年内不再加息、此后也停止加息，触发条件需要看到未来1-2个月公布的经济、就业和通胀数据顺利走弱。第二是年内再加息一次（大概率选择11月加息）但此后停止加息，触发条件是未来的经济数据虽有回落、但回落幅度不令人满意。我们目前认为这一情形的可能性较大。第三是未来加息不只一次，触发条件是经济数据走强，暗示美国经济呈现“异常”。

对市场而言，虽然美国经济上行只是一个风险情形，但仍可能引发市场波动。因为政策和市场对这一风险的关注增多，可能引发公众对美国经济潜在增长能力的重估，以及“中性利率”是否需要上调的讨论。短期来看，货币政策的不确定性上升，或阶段抬升美债利率波动中枢，也可能令美元汇率处于偏强水平，或不利于美股等风险资产表现。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究