今日市场

今日A股主要指数集体上涨，沪指再创十年新高。沪指午后突破3700点关键阻力位，成交量放大至2.41万亿元。总体上，个股涨多跌少，全市场超3600只个股上涨。盘面上，31个申万一级行业中有30个行业上涨，其中美容护理，石油石化，电子行业领涨，医药生物行业领跌。消费电子板块午后集体爆发，工业富联涨停并创历史新高，反映政策对“以旧换新”和设备更新的支持。石油石化板块受国际油价回升及国内炼化企业盈利改善推动，美容护理板块则受益于消费升级和“反内卷”政策，成交额居前。

A股市场目前杠杆资金交投活跃。截至8月19日，两融余额突破2.1万亿元，创十年新高，显示资金加速入场。融资余额方面（融资余额占两融余额99%，融券余额占比较小），8月19日，我国A股融资余额为21175.10亿，为2015年5000点高点以来首次突破2万亿关口（当时为22664.30亿元），显示出投资者对后市更积极乐观，市场赚钱效应提升，极大增强投资者信心。另外，截至8月19日，我国单日融资买入额达2925.62亿元，连续一个月突破1500亿元。交投活跃度提高，资金流入市场速度加快，为股市上涨提供了有力支撑。

往后看，大科技仍是核心板块。A股在牛市中的热点切换与当时产业相关，尤其是涨幅居前的几个行业都是当时经济发展最大的动力引擎。如05-07年牛市中整体超额收益最强的4个行业是非银、有色金属、房地产、机械设备。13-15年是计算机、传媒、军工、通信。19-21年是电力设备、食品饮料、有色金属、电子。本轮行情最核心的产业引擎是人工智能，以大模型、算力及应用为代表的产业，大科技为代表的新质生产力或将是未来一段时期的核心板块。

截至收盘，今日上证指数收于3766.21点，上涨1.04%，成交额为10175亿元；深证成指上涨0.89%，成交额为13907亿元；创业板指上涨0.23%。今日两市上涨个股数量为3673只，下跌个股数为1585只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不错，其中周期风格的个股表现最好，稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有30个行业上涨，其中美容护理，石油石化，电子行业领涨，涨幅分别为2.42%，2.36%，2.32%。医药生物行业领跌，跌幅为0.07%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.92%，位于一倍标准差之上，万得全A指数处于顶部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回升，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：我国7月财政数据出炉！

2025年1-7月，全国一般公共预算收入累计同比增速为+0.1%，前值（前值指2025年1-6月数据，下同）为-0.3%；一般公共预算支出累计同比增速为+3.4%，前值为+3.4%。政府性基金预算收入累计同比增速为-0.7%，前值为-2.4%；政府性基金预算支出累计同比增速为+31.7%，前值为+30.0%。

一般公共预算收入：同比增速回升且结构改善财政收入增长加快，且结构优化。7月，一般公共预算收入当月同比增长2.65%，增速较上月明显提升。其中，中央本级预算收入同比增长2.21%，地方本级预算收入同比增长3.08%，央地预算收入均明显改善。分类别来看，7月非税收入同比增速进一步放缓至-12.93%；税收收入同比增长5.0%，增速连续两个月改善。

政府性基金：收支同比增速均回落2025年7月，政府性基金收支同比增速均较上月回落。收入端，7月政府性基金预算收入同比增速为+8.9%，较上月的+20.8%明显回落。其中，7月国有土地使用权出让收入同比增速为+7.2%，亦较上月回落。此前政府基金性收入因低基数、部分热门城市土拍热度较高而驱动的快速增长并未得到持续。支出端，7月政府性基金支出同比增速录得+42.4%，上月为+79.2%。其中，土地出让相关支出同比增速为-4.1%，上月为+5.9%。2025年1-7月，政府性基金预算收入累计进度为37.0%，低于过去五年同期均值40.2%；政府性基金预算支出进度为43.5%，高于过去五年同期均值40.3%。

7月份财政数据需关注以下三点：其一，税收收入同比增速进一步提升，公共预算收入结构改善；其二，土地市场仍旧低迷，政府性基金收入增长乏力，距年初预算数差距较大；其三，基建投资支出回升，叠加重大项目陆续开工，有利于提振国内投资。下半年，财政政策在“落实落细”之外，仍留有加力余地择机推出，稳定国内经济形势。

新闻二：8月LPR报价保持不变，符合市场预期

2025年8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。

8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。8月以来政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化，已在很大程度上预示8月LPR报价会保持不动。另外，受反内卷牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。由此，8月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。从根本上说，LPR报价连续三个月保持不动，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。

往后看，受多重因素影响，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。未来在大力提振内需、“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。我们预计，四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是下半年促消费扩投资、对冲外需放缓的一个重要发力点。当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间，无需过早过度担忧高通胀问题。

另外，下半年稳楼市政策需要进一步加力。预计下半年监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发购房需求，扭转楼市预期的关键一招。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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