今日市场

今日市场震荡上涨，沪指高开高走涨超1%，再创十年新高，盘中逼近4000点。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。盘面上，31个申万一级行业中有28个行业上涨，其中通信，电子，综合行业领涨，传媒，食品饮料，房地产行业下跌。消息面上，我国9月工业企业利润数据出炉，中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。10月25-26日中美第五轮经贸磋商在吉隆坡举行，双方就延长对等关税暂停期、出口管制、芬太尼合作等关键议题达成初步共识。尽管具体细节尚未落地，但这是继2024年关税休战后的又一积极信号，直接缓解了市场对科技领域“脱钩”的担忧。通信、电子等外资重仓板块当日涨幅居前，反映出国际资本对中美科技合作预期的修复。另外，我国宏观数据有所改善。9月份规模以上工业企业利润同比增长21.6%，显示出微观企业盈利能力的修复。政策面上，"十五五"规划对科技创新的强调提振了市场信心。

今天是上证指数自2015年7月后首次逼近4000点，这一关口的突破将打破投资者长期形成的3000点中枢思维钢印。今日沪深两市成交额达2.34万亿元，较前五日均值放大，且呈现“价涨量升”的健康形态。若成交量能维持，指数有望延续上行趋势。

11月中旬APEC领导人非正式会议可能成为中美关税协议签署的重要节点，若双方达成部分商品关税减免，电子、机械等出口导向型行业将直接受益。同时，国内“十四五”规划中期评估报告或将出台，数字经济、绿色能源等战略性新兴产业的扶持政策值得期待。

截至收盘，今日上证指数收于3996.94点，上涨1.18%，成交额为1.04万亿元；深证成指上涨1.51%，成交额为1.30万亿元；创业板指上涨1.98%。今日两市上涨个股数量为3360只，下跌个股数为1859只。

从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长风格的个股涨幅最大，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有28个行业上涨，其中通信，电子，综合行业领涨，涨幅分别为3.22%，2.96%，2.68%。传媒，食品饮料，房地产行业下跌，跌幅分别为0.95%，0.20%，0.11%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.58%，低于一倍标准差。风险溢价指数近期小幅回暖，虽后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：我国9月工业企业利润数据出炉

10月27日，国家统计局公布1-9月全国规模以上工业企业利润数据。9月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%。

继8月之后，9月工业企业利润再度高增。9月工业企业利润同比增速录得21.6%（8月为20.4%），已连续两个月实现两位数正增长。然而在剔除掉低基数的影响后，9月企业利润增速继续呈现出边际上的放缓（若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响，工业企业利润增速从8月的-0.5%降至9月的-5.8%）。四季度随着低基数效应带来的利好逐步消散，工企利润增速放缓的压力并不小。

鉴于前期工作带来的积极效应，“反内卷”需要以更大力度一以贯之。无论是三季度“反内卷”重点行业价格指标上行、利润也呈现出积极改善，还是三季度产能利用率整体上升，都反映出前期“反内卷”工作取得了一定成果。但相较于上个月，近期“反内卷”的力度边际小幅变小。若企业重回“以价换量”的非良性状态，很有可能利润将再度承压，这也从侧面表明“反内卷”的一以贯之需要更大力度的思想凝聚。

“量”对工业企业利润的支撑性仍在，但对于长期利润结构来说并不是好事。从三因素框架来看，9月呈现出“量上价下、利润率正增”的图景。从利润率来看，利润率改善对于利润增速整体的拉动更大是源于低基数利好，不过还有部分原因在于9月工企成本费用比例的下降。从量价关系来看，受季节性及“反内卷”力度小幅边际下降的影响，9月工业生产对利润增速形成有效支撑。在此背景之下，虽然当前价格对于利润增速的拖累在弱化，但若后续企业再度“内卷”，价格端可能重新向利润增速施压。

与此同时，国有企业的盈利能力再度走弱。与上个月国企利润“领跑”的格局不同，在考虑两年平均复合增速的情况下，9月国有企业、股份制企业、私营企业、外资的利润增速分别为-15.2%、-7.1%、-3.0%、-1.1%。可能原因在于前期以国企居多的上游行业严格落实“反内卷”举措，促使利润增速短暂冲高；而“反内卷”力度边际下降也导致了国企利润增速的回落。

新闻二：中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识

当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

何立峰表示，中美经贸关系的本质是互利共赢，双方合则两利、斗则俱伤，维护中美经贸关系稳定发展，符合两国和两国人民的根本利益，也符合国际社会的期待。对于在经贸合作中出现的分歧和摩擦，双方应本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，通过平等对话协商，找到妥善解决彼此关切的办法。中美经贸磋商成果来之不易，需要双方共同维护。希望美方与中方相向而行，共同落实好两国元首历次通话重要共识和今年以来历次经贸磋商成果，进一步积累互信、管控分歧，拓展互利合作，推动双边经贸关系不断迈向更高水平。

美方表示，美中经贸关系是全球最具影响力的双边关系，美方愿同中方通过平等、尊重的方式解决分歧、加强合作，实现共同发展。

双方同意，将在两国元首战略引领下，充分发挥中美经贸磋商机制作用，就双方在经贸领域的各自关切保持密切沟通，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，造福两国人民，促进世界繁荣。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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