今日市场

今日市场探底回升，A股午后全线翻红。沪深两市成交额1.73万亿元。总体上，市场热点快速轮动，涨多跌少，全市场超4200只个股飘红。盘面上，31个申万一级行业中有19个行业上涨，其中国防军工，传媒，计算机行业领涨，石油石化，煤炭，银行行业领跌。消息面上，生猪产能去化加速，全国能繁母猪跌破4000万。海外方面，美乌在会谈中就“终结俄乌冲突的计划方面”取得了巨大的进展，并讨论出了一份基础性文件，但尚未就如何保证基辅的安全达成协议。

截至收盘，今日上证指数收于3836.77点，上涨0.05%，成交额为0.72万亿元；深证成指上涨0.37%，成交额为1.01万亿元；创业板指上涨0.31%。今日两市上涨个股数量为4228只，下跌个股数为1100只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中成长风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有19个行业上涨，其中国防军工，传媒，计算机行业领涨，涨幅分别为4.31%，3.49%，2.41%。石油石化，煤炭，银行行业领跌，跌幅分别为1.21%，1.09%，0.79%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.88%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：跌破4000万！生猪产能去化加速

11月21日（上周五），农业农村部召开部常务会议，审议并原则通过《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》。会议要求，要加强生猪产能综合调控，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局。要加强生产和市场监测预警，动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动。

自今年6月以来，政策层面出台了一系列产能调控措施。上一次是9月16日，农业农村部畜牧兽医局会同发改委价格司在京召开生猪产能调控企业座谈会，牧原、温氏、新希望、新五丰、唐人神等25家头部猪企代表参会。会议明确要求头部企业带头控制产能，包括调减能繁母猪、降低出栏量等。

经过数月产能调控，生猪产能去化终见成效，全国能繁母猪降至4000万头以下。10月份能繁母猪存栏3990万头，环比-1.1%，行业去产能加速。历经17个月再度回落至4000万头以下，这一情况标志着生猪产能正式步入政策预设的 “绿色合理区间”（3900万头±8%）。

不过，生猪产能持续去化到现货价格回升之间有着相当一段时间的时滞性。业内一般认为，生猪生产周期决定了当前能繁母猪的存栏量大约影响10个月后的商品猪供应。时间上可能要到2026年年中后才能逐步看到供给端收缩带来的价格反弹。

目前国内生猪市场依然保持震荡偏弱格局，各地出栏价格普遍承压。农业农村部监测数据显示，2025年10月仔猪、活猪和猪肉均价分别为25.80元/公斤、12.57元/公斤和23.41元/公斤，环比变化分别为-14.19%、-8.95%和-4.47%。10月份能繁母猪存栏3990万头，环比-1.1%。

在现货表现持续弱势的背景下，养殖主体销售仔猪以及商品猪均呈现亏损状态。数据显示，截至2025年11月14日，行业平均自繁自养生猪头均盈利-114.81元，外购仔猪盈利-205.64元/头，养殖持续亏损。

从历史经验看，生猪养殖行业周期性探底的标志性事件，往往是具备规模效应的头部养殖企业，出现现金流压力下的被动减产。2025Q3财报显示，上市猪企的整体资产负债率出现回升，行业现金流压力加剧。

2025年Q4可能是上市企业季度盈利的分化期，成本管控压力较大的企业预计可能出现单季度亏损。现阶段已经进入产能去化窗口期，至少需要跟踪能繁母猪存栏连续数月环比下降并进入调控目标区间（3900万头，较2024年11月高点下降约4.4%），供需关系才有望得到根本改善。

新闻二：俄乌冲突再现“和平转折点”？

据央视新闻报道，当地时间11月23日，美国国务卿鲁比奥表示，美国与乌克兰当日在瑞士日内瓦举行的会谈是迄今为止双方举行过的最富有成效、最有意义的会晤。

据悉，美乌在会谈中就“终结俄乌冲突的计划方面”取得了巨大的进展，并讨论出了一份基础性文件，但尚未就如何保证基辅的安全达成协议。

根据鲁比奥的说法，美乌双方在既有工作基础上“取得良好进展”，正就相关建议进行修改和调整，力求在若干分歧上进一步缩小差距，使方案更接近双方都能接受的方向。

稍后，美国白宫网站刊登一份声明称，美国和乌克兰代表在日内瓦的讨论显示，双方在协调立场和明确后续步骤方面取得了实质性进展。双方重申，任何未来的协议都必须充分维护乌克兰的主权，并实现可持续和公正的和平。会谈结束后，双方起草了一份更新和完善的和平框架。

与此同时，他还补充称，在一些问题上仍有工作要做，包括北约的作用和对乌克兰的安全保证，但他的团队在特朗普总统提出的28点乌克兰和平计划中减少了尚未解决的问题清单。

据悉，28点新计划由白宫近期秘密起草并与俄罗斯讨论，要求乌克兰从其目前控制的顿涅茨克部分地区撤军，其多项内容此前一直为乌方所拒绝。方案内容披露后，未参与拟订的欧洲国家表示反对。

据央视新闻报道，欧洲理事会、欧盟委员会、德国、法国、加拿大、爱尔兰、意大利、西班牙、荷兰、英国、挪威、芬兰等多方22日发表联合声明，认为美方就结束俄乌冲突提出的“28点”新计划可以作为基础，但仍需要额外的工作。

声明反对通过武力改变边界，并对限制乌克兰军队规模的内容表达关切。声明表示各方将在未来几天继续与乌克兰和美国进行密切合作。针对“28点新计划”，美国、乌克兰、欧盟及英法德三国代表23日在瑞士日内瓦举行会谈。

另据央视新闻报道，德国总理默茨表示，美国提出的“28点”新计划方案中有关财政安排的核心内容“不可接受”。他指出，美国无权动用被冻结在欧盟境内的俄罗斯央行资产。此外，要求欧洲再额外提供1000亿美元资金的做法，也无法获得德国方面的认可。

默茨补充称，欧盟迄今为止计划利用被冻结在欧盟境内的俄罗斯资产向乌克兰提供贷款，以支持其进一步采购武器。据了解，美国相关方案要求将1000亿美元的俄罗斯被冻结资产投入由美国主导的乌克兰重建项目，并规定，美国应获得其中50%的收益。

鲁比奥进一步强调，美国仍然需要时间来解决悬而未决的问题。他希望能在周四之前达成协议，但也表示可能需要更长的时间。两名知情人士周日表示，美国和乌克兰官员正在讨论乌克兰总统泽连斯基前往美国的可能性，最早可能在本周，与特朗普讨论美国提出的和平计划。

当地时间23日，泽连斯基也发表了讲话，并通报了乌克兰代表团当日在瑞士日内瓦开展的多轮高级别会谈相关情况。他表示，目前，代表团已就阶段性和谈成果提交报告，确认各方已开展实质性对话。泽连斯基表示，乌克兰正在非常谨慎地制定结束冲突所需的步骤。

他透露，在瑞士的谈判23日将持续进行，并会陆续提交进一步的进展报告。在与美国代表的沟通方面，双方保持着实质性对话，且乌克兰已收到积极信号，美国总统特朗普的团队正在认真倾听乌方的立场与关切。

鲁比奥则说，这可能是特朗普重新掌权以来美国与乌克兰举行的最好的会谈。他说，将对计划进行修改，以达成乌克兰和美国都能支持的解决方案。“很明显，这项法案最终必须得到两国总统的批准，不过鉴于我们已经取得的进展，我对此感到非常放心。”他还补充称，要达成方案，当然还需要俄罗斯方面同意，“不过，在过去9个月，美方已对俄方真正关切的一些事有了相当实质性的了解”。他的团队会在23日晚间提供更多最新消息。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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