一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾2026/3/30-2026/4/3

A股：A股上周表现疲软，指数全面回调。中东地缘冲突持续，原油价格维持在100美元/桶以上的高位，推高全球通胀预期，对A股市场形成外部压力，日均成交额缩量至1.9万亿。公用事业，电力设备等行业单周跌幅达到8%以上，万得全 A 指数周度下跌 2.25%，创业板指下跌4.44%。

港股：港股上周表现分化，恒生指数小幅上涨，但恒生科技指数明显下跌，市场呈现结构性特征。受创新药出海加速等政策刺激，创新药板块明显回暖。科技板块则仍然受到流动性以及地缘政治的影响表现不佳。

美股：整体强势反弹。宏观层面，美国3月非农就业超预期，再叠加美伊战争仍在持续推高国际油价，导致美联储2026年的降息押注下降，但是周内又有停战协议等新闻不断传出，停战预期推动了美股的反弹。科技板块回暖明显，AI与半导体产业重大进展​。英伟达向迈威尔科技投资20亿美元，将其纳入AI生态体系双方将在硅光子技术上展开合作，方便客户搭建AI算力基础设施；特斯拉则是联合建设得州2nm晶圆厂，专供人形机器人芯片；META，谷歌等也都在数据中心建设以及AI技术上进一步加大了投资，各家大厂在AI产业链上的军备竞赛愈发明显。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.4.3

（二）A股市场风格和各行业表现解读

行业表现：涨幅居前的板块主要是通信、医药生物、食品饮料等偏防御性板块；跌幅居前的板块主要是公用事业、电力设备、房地产、煤炭等。

行情解读：通信板块逆势上涨主要还是受到AI算力需求驱动。一是我国光纤技术的突破升级以及全球光纤的供需失衡；二是Token（词元）的发酵，得到了国家政策端的支持同时还跟美股光通信板块形成共振。而公用事业以及电力设备的大幅下跌主要是由于近期内的涨幅较大，同时逆变器头部企业短期业绩承压使得避险情绪上升。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.4.3

市值层面：指数全面下跌，大盘指数相对抗跌，以中证500、中证1000为代表的中、小盘股表现相对落后。

风格指数层面：消费风格略微上涨、成长风格、稳定风格跌幅较大，均超过3%，稳定风格跌幅达到了5.14%。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.4.3

二、重要事件解读

（一）海外：中东局势不断，特朗普TACO反复；3月非农超预期，降息押注下降

地缘政治方面：北京时间4月2日上午9:00，美国总统特朗普于白宫就对伊朗的军事行动发表全国演说。特朗普在演讲中表示对伊朗军事打击的核心目标已经 “接近完成”，并将在未来两到三周内再度对伊朗进行“严厉打击”。此外，特朗普还表示美国几乎不从霍尔木兹海峡进口石油，因此其他依赖进口能源的国家应该自己去“夺取并保护”霍尔木兹海峡。由于特朗普表示将再度对伊朗进行军事打击，且并未给出霍尔木兹海峡问题的具体解决方案，演讲结束后原油价格大涨，市场再度交易“紧货币”，带动美债利率上行，黄金价格回落。

宏观数据方面：三月份美国非农就业报告显示，非农就业人数增加17.8万人，远超过市场预期的6万人，创下2024年12月以来最高水平，较上月就业“负增长”的情况大幅改善。非农数据公布后，市场定价显示，美联储2026年降息押注下降；同时，美联储维持6月利率不变的概率上升。短期市场会受到通胀问题的困扰，但考虑到 2025 年以来数据的经常性大幅下修，非农对市场的边际影响正在逐渐减弱，中东战争仍是影响目前市场的核心因素。

资料来源：wind、东吴证券、开源证券

数据统计截止：2026.4.5

（二）国内：国家统计局：3月制造业PMI为50.4%，重返扩张区间

由于中东战局影响，国际油价大涨，随后进一步传导到原材料端与出厂价格端。制造业PMI重返扩张区间，环比大幅回升1.4个百分点至50.4%​，结束连续两个月的收缩态势（2月49.0%、1月49.3%），为近四个月高点。

具体看，价格指标大幅跳升，主要原材料购进价格指数环比上行9.1个百分点至63.9%，出厂价格指数上行4.8个百分点至55.4%，两者均升至近期高位.

但出厂价格的涨幅明显低于购进价格，两者之间的剪刀差扩大，意味着中下游制造企业面临成本上升而定价能力相对有限的双重压力，短期内企业利润修复空间受到压缩。后续仍然需要结合CPI同步判断是否具有持续性和拐头向上的迹象。

资料来源：wind、国家统计局

数据统计截止：2026.4.5

（三）国内：9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》

近日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》（以下简称《工作方案》）。《工作方案》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，扩大优质服务供给，释放服务消费潜力，更好满足人民群众个性化、多样化、品质化服务消费需求。

《工作方案》坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，既聚焦服务消费基础设施改造升级，又围绕“一老一小”等民生关切，针对性支持家政、养老、托育等民生领域发展，促进消费和投资、供给和需求良性互动。

《工作方案》从完善政策支持、创新消费场景、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出64条具体任务举措，围绕餐饮住宿、养老托育、文娱旅游、体育健康等传统服务消费领域，和家政服务、网络视听、入境消费、演出服务等新增长点领域，从供给和需求两端协同发力，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。

（四）国内：创新药BD出海进程加速

国家药监局最新数据显示，2026年第一季度，我国创新药对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年总额的一半。从中国对外授权的国家和地区来看，受让方欧美日韩占据绝大部分比例。（数据统计截止：2026.4.5）

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。