一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾2026/3/23-2026/3/27

A股：震荡下行。A股市场当周走出V型反转行情，周一受外部市场冲击，市场恐慌情绪集中释放。随后三个交易日，市场逐步修复。驱动A股本周震荡的核心因素是外部冲击的传导，中东地缘冲突升级，引发全球风险资产集体跳水。板块呈现轮动特征，消费、科技板块在暴跌后率先反弹，而能源等防御性板块则表现相对强势。

港股：波动明显。走势与A股高度同步，且波动幅度更为明显。恒生指数全周跌1.29%，恒生科技跌1.94%。恒生科技指数仍受到美股科技股下跌的拖累，叠加国内监管政策的动态调整，波动幅度显著大于大盘，成为港股走势的主要拖累因素。

美股：全部下跌。纳指累计下跌3.23%，标普500跌2.12%，道指跌0.90%，成长股成为下跌主力，价值股相对抗跌，板块分化态势显著。一是中东地缘冲突的进一步升级，加剧了市场对中东局势失控的担忧，推动避险情绪升温；二是通胀担忧的再度加剧，对高估值成长股的压制明显；三是美联储的鹰派立场。

资料来源：Wind；

数据截止至：2026.3.27

（二）A股市场风格和各行业表现解读

风格方面，稳定风格的个股领涨，当周上涨0.56%；金融风格的个股落后，下跌2.29%。大、中、小盘指数分别变化-1.60%，-0.40%，-0.22%。

从成交量来看，市场量能降温。当周沪深两市日均成交额20994亿元，前值为21971亿元。

行业方面，上周31个申万行业中有9个行业上涨，其中有色金属，公用事业，基础化工行业涨幅最大，分别为2.78%，2.50%，2.31%；农林牧渔，计算机，非银金融行业跌幅最大，分别下跌2.94%，3.44%，3.98%。

融资方面，余额维持高位。截至3月27日，A股融资余额为2.60万亿元，仍在高位。当前融资余额占A股流通市值的比例为2.62%，仍处于历史均值附近，该数据在2015年为4.69%。

资料来源：Wind；

数据截止至：2026.3.27

二、重要事件解读

（一）国内：工业企业利润改善

工业企业利润增速回升。2026年1-2月，规模以上工业企业利润同比增长15.2%，较2025年12月增速回升9.9个百分点。

营收改善、成本下降、投资收益回升共同推动了工企利润的改善。1-2月，工业企业营收同比增长5.3%，较2025年12月回升8.5个百分点。1-2月，PPI同比下降1.2%，较2025年12月降幅收窄0.7个百分点；工业增加值同比增长6.3%，较2025年12月回升1.1个百分点，既有春节错位的影响，也有出口增速上升的提振。

利润结构上，采矿业、制造业利润增速回升，公用事业利润增速回落，利润总体向上游倾斜。从利润占比来看，1-2月，采矿业和上游制造业在工企利润中的占比为33.8%，较2025年12月提升4.9个百分点，较去年1-2月上升4.5个百分点，利润总体向上游行业倾斜。3月，随着国际原油价格上涨，上游利润占比有望继续提升。

资料来源：Wind；

数据截止至：2026.3.27

（二）国内：部分重点新闻

国家对成品油价格采取临时调控措施，为13年来首次调控。国内成品油调价窗口3月23日24时开启，根据现行价格机制计算，国内汽、柴油价格每吨分别应上调2205元、2120元，调控后实际上调1160元、1115元，折合成升价分别上调0.87元左右、0.95元左右。如后期国际油价继续大幅上涨，国家可能会采取一些财税支持政策。

商务部对美国发起两项贸易壁垒调查。针对美对华两起301调查，商务部发布公告，分别就美国破坏全球产供链相关做法和措施、美国阻碍绿色产品贸易相关做法和措施，对等发起两项贸易壁垒调查。下一步，商务部将根据调查情况采取相应措施，坚决捍卫自身正当权益。

央行行长潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上发表《中国高质量发展与全球经济再平衡》主题演讲。潘功胜指出，人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造良好的货币金融环境；将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕；将稳步推动金融业的高水平开放，深化金融市场互联互通、支付系统跨境互联，便利更多投资者投资中国金融市场。

（三）美国：总统特朗普即将访华

美国总统特朗普宣布，他将于5月14日至15日对中国进行国事访问，在北京与习近平主席举行会晤。外交部发言人林剑对此表示，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通。

（四）国际：战争延续

中东战火蔓延，胡塞武装“参战”。也门胡塞武装发表声明称，为回应当前地区局势升级，已开展首次军事行动，此次行动使用多枚弹道导弹，打击了以色列“重要军事目标”。声明指出，相关军事行动将在未来一段时间内持续，直至所宣布的目标达成。这意味着伊朗战争开辟新战线，红海南端的曼德海峡暴露于风险之中。

继美国对委内瑞拉和伊朗采取军事行动之后，美国总统特朗普对古巴发出威胁，称“下一个是古巴”。美国今年年初对委内瑞拉发动大规模军事打击后，进一步加大对古巴的压力，包括实施新一轮石油限制措施。特朗普3月15日宣称，将“先解决伊朗，然后是古巴”。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。