今日市场

今日市场震荡调整，主要指数表现低迷。沪深两市成交额2.40万亿，较上一个交易日缩量。总体上，市场热点较为杂乱，全市场超2800只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有10个行业上涨，其中传媒，农林牧渔，美容护理行业领涨，建筑材料，电子，通信行业领跌。消息面上，央行公布我国上半年及6月金融数据；沃什结束国会山之行，回答部分热点问题。

截至收盘，今日上证指数收于3882.41点，下跌1.85%，成交额为1.12万亿元；深证成指下跌1.97%，成交额为1.28万亿元；创业板指下跌2.95%。今日全市场上涨个股数量为2495只，下跌个股数为2860只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中消费风格的个股表现最好，成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有10个行业上涨，其中传媒，农林牧渔，美容护理行业领涨，涨幅分别为1.66%，1.57%，1.23%；建筑材料，电子，通信行业领跌，跌幅分别为4.37%，4.25%，3.61%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.61%，位于一倍标准差之下，风险溢价指数近期震荡，市场情绪回升。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：央行最新数据！我国上半年及6月金融数据出炉

2026年上半年，我国社会融资规模增量累计达到20.84万亿元。

截至6月末，人民币贷款余额282.63万亿元，同比增长5.2%。6月社融增加3.4万亿元，同比少增8615亿元，略低于WIND统计的市场平均预期（为3.5万亿元）；社融存量增速为7.4%，较上月下降0.3个百分点。在各分项中，实体贷款、政府债融资与信托贷款同比少增，企业债券、未贴现银行承兑汇票同比多增。

企业：6月新增企业中长期贷款5,600亿元，同比少增4,500亿元。一方面，能源供给冲击下、企业资本开支意愿偏弱，叠加地方自发性加速化债，均可能制约企业融资需求。另一方面，利率下行可能推动部分企业通过发债融资、对贷款形成分流。6月新增企业短期贷款8,200亿元，同比少增3,400亿元，而票据融资增加1,144亿元，同比多增5,253亿元，反映实体融资需求偏弱下、银行通过票据冲量的诉求有所上升。

居民：6月居民贷款新增2646亿，同比少增达3330亿，其中居民短期、中长期贷款同比分别少增1560亿、1769亿，少增幅度均较5月扩大，指向居民部门仍普遍存在提前偿还房贷的动机。同时，消费意愿不足、个体经营活动复苏乏力等因素，也在压制居民消费贷和经营贷需求。

6月M1增长4%，较上月下降1.5个百分点。一是受高基数影响，去年同期M1增加5万亿元，是2017年以来同期最高增量，今年6月M1增加3.6万亿元属于近年中高水平；二是受政府债发行同比偏慢影响，财政净支出（政府债融资-政府存款）带来实体部门的活期存款增量同比少增。

6月M2增长8%，较上月下降0.6个百分点，与银行政府债投资增速放缓、实体信贷增速放缓、同业投资同比收缩等有关。

M2与M1增速之间存在一定“剪刀叉”。房地产市场持续调整，国内投资、消费等有效需求不足的背景下，宽货币向宽信用传导不畅，资金活化程度偏低，货币政策对实体经济的支持效率有待进一步提升。

新闻二：沃什结束国会山之行

在上任仅七周之际，沃什连续两天出席了众议院金融服务委员会和参议院银行委员会的听证会。

长期以来，特朗普一直公开施压美联储要求降低利率，这让本届美联储的政策独立性备受瞩目。在证词讲话中，沃什反复强调将把对抗通胀放在首位，并明确表示自己已经为应对随后可能到来的任何政治压力做好了“充分准备”。

在政策工具层面，沃什对传统“前瞻性指引”政策的舍弃同样遭到围攻。沃伦和密歇根州众议员Rashida Tlaib担忧，减少公开的前瞻指引会导致核心内幕信息仅流向有权有势的特权阶层。沃什对此当场承诺，美联储“绝不会向有权势者提供任何特殊优待”，所有政策决议在出炉的瞬间都将全盘公开。以下为主要重点简要梳理：

①货币政策

沃什在两天证词中几乎没有谈到他对利率的看法，这符合他一贯的立场——美联储不应提前暗示下一步行动。然而，尽管没有明确表示将收紧货币政策，但沃什说得很明白，抑制通胀的选项包括动用利率。沃什表示，利率应是货币政策的主要驱动因素。沃什还指出，将要求决策者们就需要动用工具的程度和时机进行充分热烈的内部讨论。

②通胀

沃什强调将对通胀“零容忍”，并坚定承诺恢复物价稳定。沃什淡化了单月CPI数据的重要性，称不希望对任何单一数据作过度的解读(周二发表证词前美国6月CPI超预期回落)。“可能有些人看了今天上午的数据会说，‘好吧，任务完成了，一切都很好。’”他说，“但我不这么看。”沃什认为，美联储双重使命中的劳动力市场部分看起来相当不错，但维持物价稳定部分则处境不那么好。

沃什称对当前任何通胀指标都不满意——包括达拉斯联储的截尾均值指标，认为这些指标并不能可靠地捕捉到潜在的价格压力。沃什的看法是，美联储需要新的衡量指标来理解通胀的潜在变化。

③独立性

沃什强调了自己的独立性，称特朗普选了一个“独立的人来做一份独立的工作”。沃什表示，特朗普没有试图影响货币政策制定，“即便他真的尝试这样做，我也会继续埋头做好自己的工作。”沃什还指出，自己不会因为接到总统的电话感到不自在。在公开个人日程安排方面，他将遵循美联储以往的惯例。沃什承诺，在设定利率时不会考虑政治因素。

④人工智能

沃什认为，AI建设热潮带来的物价上涨并不一定会刺激通胀。他指出，人工智能热带来的影响和对外冲突不同，因为供给侧会做出回应，“我不认为一次性的价格变动必然会推高通胀”。沃什还预计，假以时日AI将提高生产率和薪资。

⑤联储改革

沃什表示自己喜欢当前美联储理事会和地区储备银行的整体架构。沃什强调需要实现政策体制的变革，也需要重新审视现行做法。他表示，之所以需要彻底改革，是因为美联储过去的政策是当前通胀的罪魁祸首。沃什指出，他当前设立的五大工作组将从一张白纸开始，愿意在今年底前定期分享工作组的研究成果和思路。在谈及是否承诺设立举行新闻发布会的固定标准时，沃什表示，美联储未来对沟通方式的任何调整都不会是为了隐瞒信息。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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