今日，在大基金减持的利空下，A股市场各大指数跌幅较大，引发了市场一定恐慌，那么，我们应该如何看到这次减持，投资者后期应如何操作，格上研究中心对此进行了分析

事件：今日，A股市场各大指数呈现较大跌幅，尾盘加速下行，其中，上证综指大跌1.40%，创业板指大跌1.98%，均跌破10日均线，这在市场上引发了一定恐慌。但从北上资金净流入来看，今日外资涌入17.49亿，继续看好A股的布局机会。

今日A股大幅下跌，格上认为主要有以下几个原因：

1、大基金减持是今日下跌的直接诱因。

12月20日（上周五）晚间，三家半导体龙头上市公司兆易创新、国科微和汇顶科技分别发布公告表示，国家大基金拟自15个交易日后的3个月内，采取集中竞价交易的方式分别减持上述公司股份，减持比例皆不超过上述公司总股本的1%。

此举当即引发市场热议，不少投资者认为这是重大利空，担心后期会有更大的减持动作。

但格上认为，事实上，从成立目的来看，国家大基金一期就是为了促进集成电路产业发展设立的，兼顾产业发展和投资回报两个目标，目前国家大基金一期已经进入回收期，减持高位股票实现账面浮盈属于正常财务安排，且后续接力的产业大基金二期仍会投向A股市场和相关行业，对A股市场整体并不构成较大利空。

因此，大基金减持只是今日A股下跌的情绪诱因，逻辑不能持久且影响有限，但需注意前期估值较高的半导体行业个股风险。

2、市场情绪受前期中美贸易过热的情绪回归影响。

12月13日，中美第一阶段经贸协议文本达成一致的消息传出，此后A股连续多个交易日大幅上涨，在贸易战利好消化之后，情绪降温，市场呈现回调是正常的现象，但回落幅度肯定要比上涨幅度要少，2800-2900点的支撑力度很强，投资者可以趁回调进行加仓。

整体来看，之前制约市场因素边际有所缓解，比如年末机构调仓过去，CPI的大幅上行市场已经有所预期，经济数据暂时性好转，贸易战阶段性缓解等等，因此，即使A股市场回调，但底部也会比之前上移一些。

目前可以布局以下几个方向

1）年底到一季度，低估值的周期板块行情会较好，比如银行、化工、地产、建筑材料等等；

2）2020年货币政策空间打开之后，科技成长板块机会更大，比如TMT、5G、高端制造，这大概率是2020年的主战场；

3）由于之前大消费里面部分板块的估值已经较高，景气度好转的低估消费板块会表现更好，比如家电、汽车。

从长期来看，A股风险收益比处于历史较高位置，未来上升空间很大，短期波动会给投资者带来布局机会。