易方达基金：执掌2.3万亿的最大公募基金

随着近几年A股市场的机构投资者占比逐渐增加，消费、医药等具备长期投资价值的行业走出亮眼的结构性行情。而以“深度研究驱动，时间创造价值”为投资理念并擅长消费行业投资的易方达基金，就在这一轮结构性行情中取得突出的表现，获得市场和投资者的广泛认可。易方达基金官网数据显示，截至2021年3月31日，公司资产管理规模超过2.3万亿元，是国内最大的公募基金管理公司，其中主动权益管理规模达6176亿元，规模排名长期保持行业前列。公司成立于2001年，旗下主动权益公募基金自成立以来简单平均年化净值增长率为15.92%，远超同期上证指数2.32%的年化增长率。公司成立最早的三只公募基金的历史累计收益均远超同期上证指数的涨幅，其中易方达科翔累计净值增长超过36倍，年化收益超过20%。

而对于一个基金公司来说，最大的财富莫过于基金经理，易方达基金拥有远超于行业平均数量的基金经理，随着自身规模的发展状大，还在不断培养和发掘新的基金经理。

数据截至：2021-06-02，数据来源：Wind，格上研究整理

易方达明星基金经理：“双子星”张坤、萧楠 &“新生代黑马”祁禾

有人问巴菲特：“你成功的秘密如此简单，那为什么别人无法复制你？”巴菲特说：“他们做不到，因为没有人愿意慢慢变得富有。”可见成为一名长期主义者是非常难的，长期主义者一定要相信时间的力量，坚持自己的目标，把研究做到极致，精选个股，长期持有，剩下的就是坚持本心，拒绝诱惑，把结果交给时间。说到巴菲特长期主义，不得不提到被称为“易方达双子星”的张坤和肖楠，这两位基金经理就是巴菲特长期主义的践行者。

张坤，作为“顶流”公募基金经理，一举一动都备受关注。与大部分持股均衡的公募基金相比，张坤具有鲜明的投资风格，选最好的公司、重仓长期持有，这使得他的业绩呈现出丰厚的超额收益。张坤管理的代表作是其从2012开始管理的易方达中小盘，从2012年9月28日至2021年6月4日总回报为718.30%，年化回报达到27.36%，同期沪深300指数累计收益129.18%，年化收益10.02%，大幅跑赢市场，也跑赢同类基金，同类排名9/385。张坤的投资理念总结起来可以概括为“与伟大的公司一起成长，集中持有”，在确定性有很高的要求，强调护城河。张坤认为从全球来看，消费品、医药、科技是三个最大的产生大公司的领域。我们通过对张坤所管理基金持仓分析，发现他的投资和研究得到了持续的进化。总的来说，深耕日常消费（食品饮料、家电）能力圈，同时扩张到医疗服务、互联网领域。而行业投资角度来看，对食品饮料行业的投资从最开始的广泛投资于白酒、啤酒、乳制品等，进化到集中投资三家白酒，长期重仓持有贵州茅台、五粮液和泸州老窖；对医药生物的投资从最开始的投资于制药到投资于更加擅长的血制品和医疗服务，成功投资华兰生物、爱尔眼科。

而与张坤并称为易方达“双子星”的基金经理萧楠，同样备受市场和投资者认可。其代表作是易方达消费行业，从2012年9月28日开始管理至2021年6月4日总回报556.43%，年化回报24.17%，同期沪深300指数累计收益129.18%，年化收益10.02%，大幅跑赢市场，也跑赢同类基金，同类排名1/16。萧楠同样坚持集中投资、长期持有的投资风格，并且专注在大消费领域。长期、集中投资于消费行业，包括食品饮料、家用电器、汽车。与只投资于最好的公司不同的是，萧楠还会投资高质量的成长公司，比如在白酒的投资上，同时投资于最好的公司贵州茅台、五粮液，和高质量成长公司顺鑫农业和山西汾酒。

不同于张坤和萧楠，祁禾是易方达中新一批成长起来的基金经理，其代表作是易方达环保主题，从2017年12月27日开始管理至2021年6月4日总回报182.37%，年化收益35.21%，同期沪深300指数累计收益31.67%，年化收益8.33%，大幅跑赢市场，也跑赢同类基金，同类排名37/1523。祁禾以企业竞争优势为主要出发点，长期专注于制造业公司的投研，深刻理解只有竞争力足够强的公司，才能长期给持有人赚钱。如其长期持有的福斯特，是光伏胶膜市场的世界龙头企业，占全球光伏胶膜市场60%左右的份额，有很强的的定价能力，竞争力强，能够穿越行业周期保持增长。祁禾从2018年初就开始持有这只股票，期间股价翻了5倍，截至2021年一季报依旧是重仓股。而且祁禾投资还有一点逆向思维，他认为好的投资机会需要花一些时间去等待。祁禾在看到好的投资机会时，即使在行业比较差的时候，也愿意做一些逆向投资，然后等待周期回归。从他过去重仓股的特点看，经常会在底部“磨”一段时间。他的投资偏左侧，不太喜欢做右侧。如其持有的天顺风能，在18年初股价还在持续下跌途中开始建仓买入，从其最低点至今，已经翻了一倍多。

好的基金公司和基金经理是相互成就的。明星基金经理背后，基金公司整体的投研体系和后备力量也是至关重要的。从研究平台和体系的角度出发，对于公募基金持有人来说，要关注基金经理，也要关注基金经理背后整个基金公司在投研建设、绩效评估和激励改革等方面的动作，这也是公募基金产品背后隐性的竞争力。接下来将对易方达明星基金经理的投资理念、投资风格进行剖析，并对其代表作投资情况进行解读。