核心观点：

① 8月我国出口降幅显著收窄：一是同期基数压力开始缓解，二是外需下行压力边际减弱；

② 分国别看，对主要经济体出口降幅有所收窄；

③ 分产品来看，汽车、船舶出口延续高速增长，劳动密集型产品、工业品出口降幅亦普遍收窄。

一、进出口数据总体特征

9月7日，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年前8个月我国进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口2.22万亿美元，下降5.6%；进口1.67万亿美元，下降7.6%；贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。

分国别看，对主要经济体出口降幅有所收窄。8月对美国、欧盟、东盟等出口降幅均较前值有所收窄，对日本出口降幅小幅扩大。

分产品来看，汽车、船舶出口延续高速增长，劳动密集型产品、工业品出口降幅亦普遍收窄。

总体来看，我国出口降幅显著收窄有两个原因：一是同期基数压力开始缓解，二是外需下行压力边际减弱。8月美国制造业PMI指数总体回升，录得47.6，回升1.2个点，高于市场预期值47，虽仍在荣枯线下，但月度回升幅度为本年最高，表明了美国经济的初步企稳。展望未来，考虑到海外需求整体仍较为疲软，预计出口维持偏弱运行。但去年同期基数呈下行态势，这意味着高基数对同比读数的扰动将持续减弱，所以预计出口整体下行空间不大。

进口方面，8月我国进口当月同比下降7.3%，降幅较7月大幅收窄5.1个百分点，增速明显强于季节性规律。一方面，8月部分商品进口价格企稳，对于进口增速的拖累边际减弱。另一方面，稳增长政策持续发力下，国内需求明显回暖，8月重点商品进口数量同比增速普遍上升。

数据来源：Wind

三、券商观点汇总

开源证券认为，我们认为经济最弱的阶段已经结束，在当下的时点，市场已经对经济长期进行了比较深度的定价。后续需要关注外需的恢复情况。

光大证券认为，向前看，我国出口降幅有望继续收窄，四季度基数压力明显减弱后，出口当月同比增速大概率回正。一方面，8月全球制造业PMI企稳，我国新出口订单指数触底回升，指向外需环比下行压力最大的阶段已过。另一方面，出口新动能、稳外贸政策仍在持续发力，我国出口将继续保持较强韧性。

东莞证券认为，展望9月，高基数影响持续减退，叠加全球主要经济体加息周期临近尾声，全球制造业或触底反弹带动外需改善，出口有望继续边际修复。同时，随着稳增长政策的逐步兑现，经济弱复苏格局得到改善，内需动能将进一步修复。8月末商务部表示将从便利跨境商务人员往来、支持企业境内外参展营销、提升外贸金融服务水平三方面为外贸企业减负增活力，我们预计进出口基本盘将企稳回暖。