今日市场

今日A股的赚钱效应还是比较好的。市场全天探底回升，沪指相对偏强。总体上个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨，逾百股涨停，并且没有个股跌停。两市成交额为7895亿，较上个交易日缩量了1677亿，情绪虽然与昨日比稍退了一些，但也还算是不错。盘面上，31个申万一级行业中有26个行业上涨，其中家用电器，轻工制造，农林牧渔行业领涨，食品饮料，电力设备，汽车行业领跌。总的来说，目前A股在连续几天的上涨之后遇到了一些小的抛压，但没有特别大的利空或是风险。消息面上，央行今日公布了2月的LPR报价，1年期未变，5年期调降25bp。时隔6个月LPR再迎来降息。一方面，国内经济仍需积极政策稳固，需要货币政策进一步加码宽松来扩需求、稳增长。另一方面，近月央行连续调降存款利率、存款准备金率以及再贷款利率，均有助于降低金融机构负债端成本，为LPR释放下行空间。

截至收盘，今日上证指数收于2922.73点，上涨0.42%，成交额为3571亿元；深证成指上涨0.04%，成交额为4324亿元；创业板指下跌0.01%。今日两市上涨个股数量为3574只，下跌个股数为1568只。

从风格指数上来看，今日风格表现不错，其中金融和稳定风格的个股涨幅最大，成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有26个行业上涨，其中家用电器，轻工制造，农林牧渔行业领涨，涨幅分别为1.78%，1.47%，1.40%。食品饮料，电力设备，汽车行业领跌，跌幅分别为0.81%，0.51%，0.47%。

资金面上，今日北向资金净流出1.23亿元；其中沪股通净流入15.36亿元，深股通净流出16.59亿元。近三个月北向资金净流出93.14亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.93%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部区域。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：LPR调降！创近年来单次最大幅度降息

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2月LPR报价，五年期以上较1月下调25bp，一年期持平。实体融资成本直接受LPR利率影响，降息有助于继续宽信用。上一次LPR报价利率调降在2023年8月，时隔6个月LPR再迎来降息。一方面，从基本面看，国内经济仍需积极政策稳固，需要货币政策进一步加码宽松来扩需求、稳增长。比如1月制造业PMI相比历史同期（指近年春节前一个月）表现偏弱；CPI、PPI数据指向需求仍需进一步巩固。另一方面，近月央行连续调降存款利率、存款准备金率以及再贷款利率，均有助于降低金融机构负债端成本，为LPR下行释放空间。

5年期以上LPR利率是企业中长贷和个人住房贷款定价的参考基准，而且本轮25bp的调整是LPR改革以来的最大下调幅度，将有助于促进投资和消费、提振融资需求，也是货币政策前置发力的体现。

继续非对称降息，政策积极稳地产。2022年以前，基本上每次LPR调整都是1年期LPR调降幅度大于或持平于5年期以上。而从2022年5月开始，LPR降息结构多次出现反转——2022年5月5Y LPR调降15bp，1Y LPR未调整；2022年8月5Y下调15bp，比1Y多降10bp。而后本轮5Y LPR调降25bp，1Y未调整。LPR降息结构反转，背后是房地产市场的变化。随着房地产市场供求关系变化、房价预期明显调整，这两年居民部门加杠杆动力减弱。从2023年下半年以来，各地房地产销售政策已在持续调整。其中下调首付比例、降低二套房贷利率下限、降低存量房贷利率等信贷政策的调整，已带动存量和增量的房贷明显降成本。本轮非对称LPR调整，有助于进一步降低居民融资成本，继续支持地产平稳健康发展。不过目前来看2023年政策落地后，房地产市场压力仍不小，本轮5年期以上LPR调整以后的效果或也有待观察。中长期看，房贷利率调整仍存在空间。

往后看，货币政策仍会继续稳健宽松。首先，逆回购、MLF利率等政策利率仍存在调整空间。其次，央行或继续推动存款利率改革，继续为金融机构负债端降成本，缓和净息差压力。从基本面来看，扩需求、稳增长背景下，还需要货币政策继续发力。再加上当前通胀仍在低位，这意味着实际融资成本偏高，名义贷款利率还有调整空间。

新闻二：引爆A股的Sora到底是什么？

昨日，Sora概念股掀起涨停潮。该AI视频模型系日前OpenAI发布的“核弹级”产品，文生视频60秒一镜到底，效果堪称“炸裂”。

Sora到底是什么？2月16日，OpenAI发布文生视频模型Sora。它能够根据用户输入的提示词、文本指令或静态图像，生成长达一分钟的视频，其中既能实现多角度镜头的自然切换，还包含复杂的场景和生动的角色表情，且故事的逻辑性和连贯性极佳。

工银瑞信认为，AI视频生成的难点在于，一方面视频是连续的多帧图像，并且要有逻辑性，并非简单的图片组合；另一方面是带来模型复杂度提升、计算难度和成本的提升。此外，文生视频需要大量的“文本-视频”配对数据，而目前缺乏多样化的数据集，且数据标注的工作量较大。因而此前视频大多为5-15秒，而Sora将视频时长提升至1分钟，支持生成多个镜头，同时基本维持了角色和视觉风格的一致性，并能在一定程度上“理解”现实世界。

国泰君安认为，Sora具有三大突出亮点：一是60秒长视频，可以保持视频主体与背景的高度流畅性与稳定性；二是在一个视频内实现多角度镜头，分镜切换符合逻辑且十分流畅；三是理解真实世界的能力，对于光影反射、运动方式、镜头移动等细节处理得十分优秀，极大地提升了真实感。

Sora将为AI赛道带来什么投资机会？

止于至善投资认为，Sora的发布有望再度掀起AI上涨热潮。尽管Sora的视频时间仅有一分钟，但按照OpenAI的迭代速度，生产出几十分钟的AI视频也不远了。未来数年内，将对整个影视制作和短视频行业带来颠覆性冲击。目前AI热潮已进入第二阶段，重点在于产品层面的AI创新以及数据层面的业绩检验。未来行情的爆发属于应用端与基建端并举，应用端重点关注与AI融合较好的TOB端应用，基建端主要关注GPU、光模块、液冷、数据要素等。

中信建投证券认为，AI仍然是当前科技投资的主线，海外AI大模型和应用保持较快迭代速度，随着Sora、Gemini 1.5 Pro 等大模型的发布，多模态能力显著增强，应用场景进一步拓宽，这将带动算力基础设施的投资，建议关注光模块、ICT基础设施等板块。

申万宏源认为，对于短视频UGC平台，借助AI升级剪辑工具拉动创作者经济的进一步发展，但也需关注是否会有竞争的变化。对于深度内容受益，IP价值提升，对浅显低门槛内容竞争加剧。对创意工具，应对竞争的要素是B端客户粘性和版权库积累。AI造假或影响新闻生产和传播，识别AI视频将是内容审核关键环节。可关注光通信产业链、算力设备产业链、多模态算法布局、有丰富IP储备的深度内容创作、商业化AI应用场景的美图等方向。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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