今日市场

今日市场全天低开低走，创业板指领跌。总体上个股跌多涨少，全市场超4800只个股下跌。沪深两市今日成交额5820亿，较上个交易日放量72亿，连续4个交易日低于6000亿。盘面上，红利概念股逆势走强，电力方向领涨。消息面上，近期，全国多地发布高温预警。随着气温的持续升高，全国发用电量快速攀升，从中央到地方纷纷启动迎峰度夏能源保供具体措施，以应对夏季用电高峰。今日市场再度陷入普跌格局，三大指数全线走低的同时，不足500股飘红，而量能也是连续4个交易日不足6000亿元。整体而言，目前市场震荡走低的不利惯性仍在延续。不过从中期的角度而言，在经历了前期市场连续回调后，悲观情绪已得以明显释放，叠加重要会议之前，相关的政策预期博弈也有望逐步升温，后市进一步的下探之空间或相对有限。此外，随着进入中报业绩预告披露高峰期，业绩预喜的比例预计会有所增加，建议关注业绩维持高增的科技核心企业。

截至收盘，今日上证指数收于2922.45点，下跌0.93%，成交额为2709亿元；深证成指下跌1.54%，成交额为3111亿元；创业板指下降1.62%。今日两市上涨个股数量为454只，下跌个股数为4846只

从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中稳定和金融风格的个股跌幅最小，消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有2个行业上涨，其中公用事业和银行行业领涨，涨幅分别为0.87%，0.48%。计算机，传媒，房地产行业领跌，跌幅分别为3.40%，3.18%，2.98%。

资金面上，北向资金上个交易日净流出30.50亿元。其中沪股通净流出21.20亿元，深股通净流出9.30亿元。除美国通胀走势和国内经济状况外，巴以冲突等地缘危机最近对北向资金影响较大。

（注：由于沪深港通交易变化，北向资金不再实时披露交易金额，故数据更新至前一交易日）

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.92%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国最新非农数据公布，支持9月降息？

2024年7月5日，美国劳工部公布2024年6月美国非农数据：新增非农就业20.6万人，预期19.0万人，前值由27.2万人下修至21.8万人；失业率4.1%预期4.0%，前值4.0%；平均时薪同比升3.9%，预期升3.9%，前值升4.1%

6月美国失业率进一步抬升，薪资同比增速放缓，指向就业市场降温。一方面，从新增就业看，6月非农就业人口增20.6万人，低于前值的增21.8万人，零售业、休闲和酒店业、专业和商业服务业是主要拖累项。另一方面，失业率抬升和薪资同比增速回落，再次凸显了美国就业市场的降温趋势，其中失业率从前值的4.0%增至4.1%，薪资同比增速从前值的+4.1%放缓至+3.9%。

从劳动力供给来看，就业增长的来源主要是移民。6月美国劳动参与率小幅上行至62.6%，其中壮龄劳动力（25-54岁）参与率保持稳健，继续小幅上升0.1%至83.7%。

光大证券认为，尽管近期一系列数据显示美国经济放缓，但2024年美国财政仍然宽松，足以支撑经济，不会造成美国经济的衰退，美国就业市场不会急剧恶化。此外，从大选角度看，在选情承压的情况下，拜登政府“稳就业”的动力增加，我们倾向于拜登会通过财政发力拉动政府端就业，抑或是通过统计手段，以确保今年美国失业率不会大幅攀升，将就业保持在一个相对稳定的水平。

中邮证券认为，这份非农数据显示，美国就业市场仍符合软着陆的基准情形，劳动力供需紧张状况得到缓解，美联储年内降息窗口打开，需要结合美国服务业通胀和房地产数据进行判断。我们维持年内降息一次的观点，考虑到历史上大选期间美联储往往倾向于维持货币政策稳定，我们认为时间点最可能会在大选落下帷幕后的12月。、

联储证券认为，美国6月劳动力市场趋势性放缓，维持9月首次降息预期。尽管非农新增就业小幅超预期，市场仍然交易4-5月就业数据大幅下修、失业率突破美联储指引、就业缺口收窄等指向劳动力市场放缓的信号。非农数据公布后，9月首降概率上升至78%，12月再次降息概率为77%。6月非农数据维持了4月以来的转弱趋势，市场对年内降息信心增强。

新闻二：央行再出新工具，影响多大？

央行即日起将视情况开展的临时正回购或临时逆回购操作，不仅新设立隔夜期限，还进一步拓展了原有的7天、14天、28天等逆回购期限。同时，央行开展公开市场操作的时间也新增工作日16:00—16:20时段。

目前，公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率，目前利率水平为1.8%。央行通过每个工作日上午9:00—9:20开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。面对资金面紧张局面，需要加大公开市场操作力度时，央行还曾开展14天期、28天期逆回购。

央行规定，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点。这意味着临时隔夜正、逆回购操作利率分别为1.6%、2.3%。

中信证券首席经济学家明明认为，央行此举增加了一个日间流动性管理工具，有助于稳定市场流动性。因为金融机构可能在月末、月中会面临流动性波动，央行通过日间流动性操作可以更好稳定市场流动性。隔夜正、逆回购利率下限、上限的加点非对称，因为月末向上压力很大，2.3%的利率相当于给跨月和跨季的资金成本设置了上限。相较于常备借贷便利（SLF）利率，隔夜正、逆回购利率上限设置更加合理。

简单来看，央行新增了正、逆回购操作的期限和操作时间，为公开市场操作在工具上、期限上和时间上提供了更多的选择。此举有利于公开市场操作更加松紧适度、精准施策。

我国已初步建成以SLF为上廊，超额存款准备金利率为下廊的利率走廊。截至2024年6月，隔夜、7天、1个月SLF利率分别为2.65%、2.8%、3.15%。但总的看，我国利率走廊宽度相对较大，明显高于主要发达经济体。

人民银行行长潘功胜在第十五届陆家嘴论坛演讲时说，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。

此前央行的政策利率包含短期政策利率和中期政策利率。从近年实践看，短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，政策利率的引导效果较好，而此前作为中期政策利率的中期借贷便利（MLF）利率时常与同期限市场利率走势出现一定偏差，市场可能会对此感到困惑。

从主要发达经济体的经验看，中央银行主要聚焦于管好短端利率，中长期利率通常主要由市场决定的效果更好。从这个角度看，逐步淡化MLF利率的政策色彩，进而理顺各项货币政策工具由短及长的利率传导机制，是下阶段健全利率市场化调控机制的重要方向。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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