今日市场

今日市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.82万亿，较上个交易日放量1426亿。总体上跌多涨少，全市超4100只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有11个行业上涨，其中食品饮料，农林牧渔，传媒行业领涨，电子，机械设备，通信行业领跌。消息面上，美国劳工统计局发布1月CPI 通胀数据，整体通胀超预期.其中既有季节性因素，也有极端天气扰动的影响，二者加大了 1 月份价格波动。另外，今日央行发布了2024年第四季度中国货币政策执行报告，强调当前外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难挑战也还存在，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。

截至收盘，今日上证指数收于3332.48点，下跌0.42%，成交额为7058亿元；深证成指下跌0.77%，成交额为1.11万亿元；创业板指下跌0.71%。今日两市上涨个股数量为1151只，下跌个股数为4108只。

从风格指数上来看，今日多数风格表现不佳，其中消费风格的个股表现最好，成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有11个行业上涨，其中食品饮料，农林牧渔，传媒行业领涨，涨幅分别为1.86%，1.83%，1.72%。电子，机械设备，通信行业领跌，跌幅分别为2.71%，1.96%，1.82%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.70%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国1月通胀数据出炉，超预期反弹

2月12日，美国劳工统计局发布1月CPI 通胀数据，整体CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3.3%，均较上月上升0.1个百分点。

1 月美国通胀超预期，既有季节性因素（年初企业往往会重新定价），也有极端天气扰动的影响（如加州山火、飓风、寒潮等），二者加大了 1 月份价格波动。

能源价格继续上涨。1 月，能源价格同比增速自上月的-0.5%升至+1.0%，环比增速为+1.1%。自 12 月下旬至 1 月中上旬，国际油价持续走高，一是，美国商业原油库存降至低位；二是，美国迎来寒潮天气来袭，短暂影响石油生产并提振需求；三是，1 月 10 日，美国财政部针对俄罗斯石油生产和出口实施制裁，导致石油现货市场供应紧张。但在特朗普就职后，曾多次表态打压油价，并要求 OPEC 组织降低油价，叠加寒潮天气结束、原油库存回升，油价自高位逐步回落。

核心商品价格同比降幅继续收窄。1 月，核心商品价格同比增速自上月的-0.5%升至-0.1%，环比增速自上月的+0.1%升至+0.3%。其中，二手车和卡车价格是主要推动力。1 月二手车和卡车价格环比增速升至+2.2%，上月为+1.2%，1 月涨幅加快可能与加州山火、美国东部飓风带来的重置需求有关。从趋势上而言，二手车和卡车价格已经连续五个月环比上涨，其上涨趋势与汽车供需环境变化有关，自 2024 年 8 月以来，汽车库销比持续回落，表明新车市场供应趋紧，叠加较高的借贷成本，增加二手车需求。从领先指标 Manheim 二手车批发价格来看，1 月价格仍在温和上涨。未来若特朗普政府对加拿大和墨西哥实质性加征进口关税，可能会进一步推高二手车价格。

住房通胀仍延续回落。1 月住房价格同比增速降至+4.3%，上月为+4.6%，环比增速升至+0.4%，高于上月的+0.3%。其中，外出住宿价格环比增速升至+1.4%，上月为-0.5%；主要居所租金、业主等价租金环比增速均持平于上月的+0.3%。从 zillow 租金指数来看，租金同比增速已回落至正常化水平，但 CPI 住房通胀由于统计方式的限制，其回落幅度落后于实际租金价格增速，导致美国通胀中枢持续偏高。目前来看，CPI 住房通胀仍正逐步向市场租金价格看齐，整体上有助于通胀中枢的回落。

其他服务价格方面，1 月交通服务价格明显反弹。1 月，交通服务价格同比增速升至+8.0%，连续两个月上行，环比增速升至+1.8%，高于上月的+0.5%。其中，机动车保险价格上涨是主要推动力，1 月同比增速为+11.8%，高于上月的+11.3%，环比增速升至+2.0%，高于上月的+0.4%。汽车保险费用价格上涨与年初保险公司提价有关，反映车辆维修成本上升、汽车价格上涨等因素。

超预期的通胀数据公布后，市场降息预期明显回落，预计首次降息时点从此前的7 月延后至 9 月，年内预计降息一次。根据 CME FedWatch，市场预计 7 月降息 25BP 的概率降至 37.0%，前一日为 43.0%；预计 9 月降息 25BP 的概率为41.5%，前一日为 42.5%。

同日鲍威尔也对降息持观望态度。美东时间 2 月 12 日，美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会的听证会上表示：“最新发布的 CPI 数据高于几乎所有预期，美联储依然有更多工作要做，我们希望暂时保持限制性政策；新政策可能促使美联储改变利率。”

新闻二：央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告

2月13日，央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。以下为内容摘要：

2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国加大宏观调控力度，出台一系列“组合拳”政策，扎实推动高质量发展，顺利完成了全年经济社会发展主要目标，全年国内生产总值（GDP）同比增长5%，就业物价总体稳定，社会预期有效提振，新动能新优势稳步发展。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，加大逆周期调节力度，支持实体经济回升向好和金融市场稳定运行。

一是保持货币信贷合理增长。全年两次降准共1个百分点，提供长期流动性超过2万亿元，并综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，开展国债买卖操作，保持流动性合理充裕。引导信贷均衡投放，防范治理资金空转，提升服务实体经济质效。二是推动社会综合融资成本稳中有降。不断健全货币政策框架，明示央行政策利率，完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。全年两次降低政策利率共0.3个百分点，引导1年期及5年期以上LPR分别累计下降0.35个和0.6个百分点，强化利率政策执行，带动存贷款利率下行。三是引导信贷结构调整优化。设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款、扩大碳减排支持工具支持对象范围等，持续做好金融“五篇大文章”；设立3000亿元保障性住房再贷款，取消房贷利率政策下限，推动再度降低存量房贷利率，供需两端同步发力支持房地产市场平稳健康发展；创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，首期额度分别为5000亿元和3000亿元，着力提振资本市场预期。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，在复杂形势下保持人民币汇率基本稳定。五是加强风险防范化解。完善房地产金融宏观审慎管理，金融支持地方政府融资平台债务风险化解取得重要阶段性成效，重点机构和区域风险处置稳步推进，金融风险监测、评估、预警体系持续完善。

总体看，2024年货币政策坚持支持性的立场，有力支持经济回升向好。金融总量合理增长，年末社会融资规模存量、广义货币M2同比分别增长8.0%和7.3%，人民币贷款余额255.7万亿元。贷款利率明显下行，12月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和90个基点。信贷结构不断优化，年末专精特新企业贷款、普惠小微贷款同比分别增长13.0%和14.6%，继续高于全部贷款增速。人民币对一篮子货币有所升值，年末中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数较上年末上涨4.2%。

当前外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难挑战也还存在，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。下阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、二十届二中、三中全会和中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，持续推动金融高质量发展和金融强国建设，加快完善中央银行制度，进一步健全货币政策框架。注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，增强宏观政策协调配合，支持扩大内需、稳定预期、激发活力，促进经济稳定增长。

实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行，提升银行自主理性定价能力，推动企业融资和居民信贷成本下降。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，坚持聚焦重点、合理适度、有进有退，优化工具体系，持续做好金融“五篇大文章”，进一步加大对科技创新、促进消费的金融支持力度。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险的底线。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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