今日市场

今日市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。大小指数走势继续分化，北证50、微盘股指数均创历史新高。沪深两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量832亿。总体上，市场热点集中在消费、医药等方向，个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。盘面上，31个申万一级行业中有27个行业上涨，其中美容护理，综合，传媒行业领涨，国防军工，煤炭，钢铁行业领跌。消息面上，LPR迎来年内首降。预计下半年央行还会继续实施降息。这意味着年内两个期限品种的LPR报价还有下行空间。

截至收盘，今日上证指数收于3380.48点，上涨0.38%，成交额为4503亿元；深证成指上涨0.77%，成交额为7194亿元；创业板指上涨0.77%。今日两市上涨个股数量为3836只，下跌个股数为1376只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不错，其中消费风格的个股涨幅最大，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有27个行业上涨，其中美容护理，综合，传媒行业领涨，涨幅分别为2.50%，2.12%，1.98%。国防军工，煤炭，钢铁行业领跌，跌幅分别为0.50%，0.33%，0.13%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.57%，高于一倍标准差。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：LPR迎来年内首降！

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.1%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.6%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

东方金诚表示，通过下调政策利率引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本。这有助于激发企业和居民内生融资需求，是现阶段扩投资、促消费的关键一招。LPR报价下调带动存款利率同步下调，将有助于缓解商业银行净息差下行势头。当前外部环境仍面临很大不确定性，国内稳增长政策还不能“松劲”。未来一段时间外需趋于放缓、国内物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续实施降息。这意味着年内两个期限品种的LPR报价还有下行空间。

民生银行认为，如果下半年国内经济增长压力加大，有效需求未明显提振，不排除会再度实施货币宽松，进而带动LPR报价相应下调。但从短期看，伴随中美宣布达成阶段性关税共识，以及5月一揽子政策的逐步显效，政策再度宽松的时点或相应后移。在银行息差压力仍大、货币政策“四重平衡”约束下，后续将从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降”，或更多关注非息成本压降，畅通利率传导。一季度商业银行净息差大幅下行，LPR报价连续下调缺乏动力和空间。同时，当前政策致力于推动社会综合融资成本下降，后续或更加关注非息成本压降。

此前在国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。同时，潘功胜表示，央行也将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。

年内首次存款利率下调启动。5月20日起多家国有大行及部分股份行将再度下调人民币存款挂牌利率。活期利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，三年期和五年期均下调25个基点。此次调整涉及活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类型。

央行发布一季度货币政策执行报告，明确下一阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏。报告有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性；促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。

新闻二：澳大利亚宣布降息

5月20日，澳大利亚央行——澳洲联储宣布，降息25个基点，将现金利率由4.1%下调至3.85%，为2023年5月以来的最低水平，也是两年来首次降至4%下方，符合市场预期。

在宣布降息25个基点后，澳元兑美元汇率直线跳水，下跌跌幅一度扩大至0.77%。

澳洲联储表示，物价上涨已经放缓，这“是非常好的消息”，准备在必要时采取进一步行动，并透露委员会此前曾讨论过降息50基点的可能性。

澳洲联储在其货币政策声明中表示，自2022年通胀达到高峰以来，通胀已显著回落，这是因为较高的利率有助于使总需求和总供给趋于平衡。今天公布的工作人员预测显示，尽管由于临时因素消退，整体通胀率可能在未来一年升至区间上限附近，但核心通胀预计将在大部分预测期内维持在2%—3%区间的中点水平。

澳洲联储表示，过去三个月，全球经济的不确定性上升，金融市场波动一度大幅加剧。尽管近期关于关税的公告推动金融市场价格反弹，但关税的最终范围及其他国家的政策应对仍存较大不确定性，地缘政治局势的不确定性也依然显著。这些因素预计将对全球经济活动产生负面影响，特别是在家庭和企业因前景不明而推迟支出决策的情况下。这也加剧了澳大利亚在经济增长、就业和通胀方面的疲软前景。

澳洲联储警告称，“当前局势极有可能恶化为一场范围更广、持续时间更长的‘贸易战’，这将给国内GDP增长带来巨大的下行风险，并导致失业率上升。”

澳洲联储今日还发布了其工作人员对宏观经济的最新季度预测。澳洲联储预计，在“贸易战”的最差情景下，失业率或将攀升至近6%；预计到2026年底，通货膨胀率将降至2%左右；到2027年年中，国内生产总值预计将下降3%以上，澳大利亚贸易加权指数将下跌6%，从而“为经济活动提供一些支撑”。

澳洲联储表示，在一场旷日持久的“贸易战”中，全球贸易的更大份额将受到关税的影响，大多数企业难以避免关税上调对其生产环节的影响。

澳洲联储指出，关税上调会导致资源配置不当、企业投资减少以及创新动力减弱，从而降低受影响经济体的生产率增长。

目前交易员加大了对澳洲联储将在2026年进一步放松政策的押注。货币市场维持了对澳洲联储年底前再降息两次的预期。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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