今日市场

今日市场全天震荡调整，三大指数集体收跌。沪深两市成交额2.12万亿，较上一个交易日缩量3002亿。总体上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，两市超4000只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有12个行业上涨，其中房地产，综合，银行行业领涨，电子，计算机，通信行业领跌。近期科技股交易拥挤度攀升至历史高位，市场呈现“资金驱动”而非“基本面驱动”特征。这种非理性繁荣下前期抱团大涨的科技蓝筹继续杀跌，资金短期选择了获利了结，导致科技股集体回调，带动了指数下行。另外，杠杆资金快速扩张后安全边际下降。9月3日融资融券余额已突破2.29万亿元，创2016年以来历史新高。市场整体杠杆率提高、安全边际下降。一旦市场波动加剧，杠杆资金的脆弱性更易放大波动，成为市场风险的放大器。从宏观数据而言，昨日公布的出口数据初现隐忧，8月我国出口金额同比增速放缓，一定程度上也对A股形成了利空。

从持续性而言，A股短期震荡，中期上行趋势或未改。沪指3800点是8月突破的十年新高位置，具有强心理关口意义。历史数据显示，8月21日、9月4日两次下探3750-3780区间均获支撑，此次跌破后市场迅速出现抄底资金，显示该区域有着较为强力的支撑。另外，内外部资金环境相对友好。国内方面，资金面维持宽松，市场流动性仍相对充裕；国外方面，美联储在降温的非农数据之下，9月降息概率升至78%。总体而言回调性质属于牛市中的正常整理。

截至收盘，今日上证指数收于3807.29点，下跌0.51%，成交额为9178亿元；深证成指下跌1.23%，成交额为1.20万亿元；创业板指下跌2.23%。今日两市上涨个股数量为1298只，下跌个股数为4009只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中金融风格的个股表现最好，成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有12个行业上涨，其中房地产，综合，银行行业领涨，涨幅分别为1.64%，0.94%，0.83%。电子，计算机，通信行业领跌，跌幅分别为2.70%，2.07%，1.91%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.70%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：再度见证历史！现货黄金突破3600美元！

在美联储降息预期的推动下，国际金价连续飙升。9月8日，伦敦现货金站上3600美元/盎司，最高触及3635美元/盎司，再创历史新高。今年以来，现货黄金累计大涨1000美元/盎司，年内涨幅更是高达38%，走出了一轮强劲的牛市行情。

在美联储降息、避险需求走强、各国央行购金以及全球资金涌入黄金ETF等多重因素的驱动下，黄金市场的看涨情绪高涨。

本轮金价上涨最直接、最强劲的催化剂，源于美国宏观经济数据的显著降温，尤其是就业市场的疲态。9月5日，美国非农数据爆冷，新增就业岗位仅为2.2万个，远低于市场普遍预期的7.5万，同时也显著低于经过修正后的7月份数据。更值得警惕的是，失业率攀升至4.3%，达到了自2021年以来的最高点。

根据CME FedWatch工具，交易商认为本月美联储降息25个基点的概率为90%。利率下降会降低持有黄金的机会成本，同时也会打压美元，导致黄金对于持有其他货币的投资者而言变得相对实惠。

除了货币政策转向预期以外，避险需求也推动大量资金涌入黄金市场。另外，很大一部分的需求也来自于央行的买入。尽管二季度购买速度因金价高企有所放缓，但全球央行在2025年上半年依旧净购入了超过400吨黄金，远高于历史平均水平，包括中国、波兰在内的多国央行持续增持黄金储备。

黄金的持续上涨推动大量的资金流入黄金ETF，不少资金都是来自于机构投资者的增持。世界黄金协会发布的最新报告显示，8月黄金ETF净流入达55亿美元，主要来自北美（41亿美元）和欧洲（19亿美元），而亚洲及其他地区则出现资金流出。这表明，以机构投资者为主的资金正在积极配置黄金，以应对宏观风险并捕捉上涨行情。

总体而言，本轮黄金价格的强势上行，是宏观经济基本面、避险情绪和市场资金流三者合力作用的结果。美联储降息预期打开了金价上行的“估值空间”，地缘政治与经济政策的不确定性提升了黄金的“避险价值”，而活跃的资金流入则为价格上涨提供了“燃料”。这三大动力相互交织，共同构成了当前黄金牛市的坚实基础。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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