美伊冲突升级对市场有何影响

一．事件概述

2026年2月28日当地时间上午，美国与以色列对伊朗发动联合军事打击，双方后续展开多轮攻防，阿联酋、巴林、科威特、沙特等中东多国发生爆炸，中东地缘冲突正在加剧并扩散。中东地缘冲突从长期对峙直接升级为实质性军事对抗。

短期直接导火索集中在2026年2月下旬。美伊在日内瓦的第三轮间接谈判彻底破裂，双方核心诉求无法达成一致；随后以色列对黎巴嫩真主党发动袭击，清除相关预警障碍，为打击伊朗做准备；美国方面也通过撤离驻以色列非紧急使团人员、释放对谈判进展不满的表态，释放出明确的军事行动信号。此次军事冲突并非突发，而是长期结构性矛盾与短期导火索共同作用的结果。长期来看，美伊伊核协议僵局是核心矛盾。

二．对市场的影响

1. 冲击能源市场，推升通胀压力

当前影响全球能源与宏观经济走势的核心关键变量，在于霍尔木兹海峡的航运通畅性。作为全球原油海运的核心咽喉通道，全球约20%–31% 的原油经由该海峡运输出海，其航运一旦出现停滞甚至中断，将直接引发市场对国际原油供给缺口的强烈担忧，推动国际原油价格出现大幅跳涨行情。

与此同时，中东地区亦是全球重要的天然气供应来源，地缘扰动下当地天然气出口与运输同步受到干扰，将直接冲击高度依赖外部气源的欧洲市场，带动欧洲天然气价格同步走高，形成原油、天然气两大核心能源品价格共振上涨的局面。

能源价格的全面上行，会直接推升全球通胀压力，使得本已趋于缓和的通胀形势出现明显反弹，能源成本上涨还将进一步传导至化工、运输、制造业等上下游环节，加剧整体物价上行压力。而能源通胀的反弹，或将加大全球主要央行的货币政策压力，迫使各国央行被迫延续高利率政策环境，甚至在通胀超预期上行的极端情况下重启加息进程。持续偏高的利率水平将抬升企业融资成本、抑制居民消费与投资需求，进而压制全球经济复苏节奏，延缓经济回暖步伐。

2. 避险情绪推升黄金、白银等贵金属价格

战争因素对金银的影响可以总结为短期脉冲，中期震荡，长期看货币。

短期维度下，伊朗局势引发避险恐慌情绪，叠加地缘冲突带来的风险溢价叠加抗通胀属性，将成为支撑黄金、原油价格走强的核心利好；同时通胀预期升温，还会带动铜、铝、镍等工业金属以及煤炭等资源品类价格同步上涨。不过黄金、原油等大宗商品的价格走势具备较强的情景化波动特征，尽管地缘冲突初期的避险情绪会推升金油价格，但当前市场定价逻辑仍处于高度敏感、反复摇摆的状态。

中期而言，黄金的走势取决于冲突烈度、是否扩散至霍尔木兹海峡、通胀与美联储政策节奏。若后续局势逐步走向缓和与妥协，重现年初委内瑞拉事件的走势，那么前期累积的地缘溢价下降或导致商品价格大幅回调；反之，若冲突升级，金油价格则也会面临进一步飙升的风险。

长期随着地缘溢价逐步消退，价格回归央行购金、美元周期、实际利率三大核心逻辑。

3. 美元与美债凭借避险资产属性表现或将走强

短期来看，受伊朗相关局势引发的避险情绪推动，避险资金大概率会流向美元资产，带动美元指数出现阶段性脉冲式走高；但从中长期视角出发，若相关事态持续升级乃至失控，尤其是霍尔木兹海峡遭遇封锁的风险加剧，或将重现 “油运供应受冲击、国际油价大幅攀升、通胀水平快速走高、全球主流央行不得不加息控通胀” 的传导链条。整体来看，美元兑欧元等币种或将维持升值态势。

4. 权益市场风险偏好下行

全球股市短期面临波动，其中高估值科技成长股因利率预期上行领跌，航空、航运板块则受燃油成本上升、航线中断影响大幅下挫；与之相对，能源、军工板块成为逆势受益方向，油价上涨直接提升能源企业盈利预期，冲突升级也推升全球军工开支需求，板块表现显著走强。

5. 对A股影响相对有限

在地缘冲突爆发的初期阶段，全球权益市场通常会迎来整体性承压，A股市场同样可能因市场恐慌情绪的集中释放，面临阶段性的下行压力。但此类外部冲击对 A 股的影响多呈现脉冲式特征，难以构成市场运行的系统性转折。

作为远离冲突核心区域的大型经济体优势，中国资本市场有望部分承接避险情绪外溢所带来的增量配置需求。与此同时，中国完备的现代化制造业体系，也为缓冲海外市场波动的传导冲击筑牢了坚实根基。

步入3月，A股市场恰逢 “十五五” 规划落地等国内重要政策的红利窗口期。国内稳健的产业发展趋势，仍将是主导A股市场走势的核心驱动力。中东地缘局势的演变，将对黄金、石油石化、有色金属、军工等直接受益板块形成明确利好支撑；从市场情绪传导来看，其余板块或面临阶段性承压。总体而言，此类外部冲击仅会引发短期市场扰动，A股中长期运行趋势仍将由国内经济基本面与政策导向共同决定。