今日市场

今日A股整体呈现低开高走、缩量上涨的运行格局，两市成交额回落至1.86万亿元，指数在震荡中完成修复，板块轮动特征明显。在周末多重不确定性仍存的背景下，市场并未出现恐慌性抛售，反而走出结构性回暖行情。今日缩量上涨，核心逻辑在于前期连续波动后，场内恐慌情绪阶段性释放，抛压明显减弱，资金无需大幅放量即可推动指数上行。早盘受外围市场波动影响低开，随后逐步震荡走高，体现出A股自身运行韧性有所增强。对于周末潜在的政策、外围及地缘层面不确定性，市场表现出谨慎而非恐慌的态度，主要源于指数经过此前调整后，下方支撑逐步显现，资金短期杀跌意愿不足，更倾向于在低位板块中寻找结构性机会。

量能方面，今日属于温和缩量，并非无量空涨的弱势信号，反映出增量资金入场仍偏谨慎，但存量资金出逃意愿显著下降；个股层面，市场上涨家数明显占优，赚钱效应较前一交易日有所修复，市场情绪从阶段性低迷中回暖；资金流向方面，场内资金向低估值、业绩确定性较强的板块集中，外资与机构资金调仓换股动作趋于理性，未出现集中撤离现象。整体而言，市场恐慌情绪已部分缓解，信心处于缓慢修复过程中，不过尚未形成全面乐观的一致预期。

盘面上，31个申万一级行业中有26个行业上涨，其中医药生物，有色金属，基础化工行业领涨，公用事业，通信，银行行业领跌。消息面上，我国1-2月工业企业利润数据公布，增速同比跃升，量和价的提升是企业收入利润上升的主因。

截至收盘，今日上证指数收于3913.72点，上涨0.63%，成交额为0.80万亿元；深证成指上涨1.13%，成交额为1.05万亿元；创业板指上涨0.71%。今日全市场上涨个股数量为4335只，下跌个股数为1070只。

从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中消费风格的个股表现最好，稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有26个行业上涨，其中医药生物，有色金属，基础化工行业领涨，涨幅分别为3.70%，2.88%，2.55%。公用事业，通信，银行行业领跌，跌幅分别为0.78%，0.56%，0.50%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.69%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：我国1-2月工业企业利润数据公布，如何理解？

3月27日，国家统计局发布工业企业利润数据。1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%（前值0.6%）；规模以上工业企业实现营业收入20.84万亿元，同比增长5.3%（前值1.1%）。

量和价的提升是企业收入利润上升的主因。从量、价、利润率三要素来看，三要素均继续回升，但量和价的贡献较大。出口强劲上行带动工业生产,1一2月，规模以上工业增加值同比增长6.3%，较12月加快1.1个百分点、同比提升0.4 个百分点，工业生产延续较强韧性，仍是经济开局的重要支撑。出口改善是主要拉动因素，集成电路、通用机械设备、家用电器等出口表现亮眼，带动电气机械、电子设备等行业较快增长。PPI加速修复，2 月PPI环比上涨0.4%（前值0.4%），同比增速已经收窄至-0.9%（前值-1.4%）。一方面，中东局势正在显著推升能源价格，并通过能源、化工与运输成本链条向中下游传导，中国再通胀进程有所加快。另一方面，“十五五”开局阶段，新型基础设施、现代能源体系及算力建设加快推进，带动相关产业链需求修复，对工业品价格形成支撑。利润率同比改善。1-2月利润率累计录得4.92%，环比减少0.39pct,但同比增加0.39pct;分结构来看，采矿业利润率显著改善，制造业和电力、热力、燃气和水生产供应业的利润率较12月有所回落。

库存状态转为主动补库。1-2月产成品存货6.68万亿元，同比增长6.6%(前值3.9%），扣除价格因素的实际库存增速7.6%（前值5.9%），名义库存和实际库存增速均上行。考虑到1—2 月营业收入增速的上行,本月库存上升属于主动补库。目前企业选择在生产和销售中维持“紧平衡”的态势,根据需求变化随时动态调整生产水平。从外需来看，中东冲突扰动全球供给与航运，削弱部分经济体出口能力，中国凭借产业链稳定性承接替代性需求，出口走强对补库形成支撑。从内需方面“十五五”开局下基建与新兴产业投资加快落地，带动相关产业链需求修复，在政策环境偏宽松的配合下,增强对补库周期的支撑力度。

成本压力尚未完全体现，资金周转仍有一定压力。1-2月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.83元，同比减少0.28 元；同时每百元营业收入中的费用为8.66元，同比增加0.1元。成本端表现出一定韧性，原材料涨价尚未充分传导，同时企业通过库存消化、订单锁价等方式对冲了部分成本压力；同时费用率小幅上行，反映企业在需求修复阶段加大经营投入，盈利修复仍在一定程度上依赖“以量补利”。同时1—2月应收账款平均回收期为76.4天，同比增加1.5天；1—2月产成品存货周转天数为22.7天，同比增加0.4天，环比增加2.8天，显示企业回款与库存消化节奏仍偏缓。

工业企业利润结构持续优化，新动能与高端制造成为主要支撑。1-2月，工业企业利润增长面与回升面均超过六成,多数行业景气改善。装备制造业发挥“压舱石”作用，营收与利润分别增长8.9%和23.5%，占比提升至30.4%，结构持续优化。高技术制造业利润快速增长,同比大幅增长58.7%,拉动全部规模以上工业企业利润增长7.9个百分点，半导体、智能设备等领域表现突出。原材料制造业利润增长亮眼，大宗商品价格、新动能产业扩张对相关行业的带动作用较为显著，有色、化工等上游原材料行业利润明显修复。

（资料来源：银河证券）

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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