一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾2026/6/1-2026/6/5

A股：震荡回调。上证指数全周跌1%；科创50跌4.74%；仅北证 50逆势涨4.42%。盘面呈现沪强深弱、小盘强于大盘的特征，资金从高位科技向低位价值轮动。原因：前期AI、半导体、光模块等赛道涨幅大，估值偏高，资金兑现意愿强。外部方面，美股科技股后期大跌，压制A股成长股风险偏好。煤炭、电力等高股息低估值板块获资金青睐，形成防御主线。

港股：先涨后跌。恒生指数全周跌0.88%，恒生科技指数微涨 0.09%。6月2日科技股集体反弹，随后三日连续回落，高位AI标的回调明显。6月5日纳指跌幅较大，港股科技股同步承压，恒指、恒科指尾盘走弱，外围波动下资金偏谨慎。后续港股短期或延续震荡，科技股仍是核心波动来源。

美股：高位震荡后回调。道指全周跌0.32%，标普500跌2.59%，纳指大跌4.68%，半导体、AI芯片领跌。5月非农新增人数远超预期，市场预期美联储降息步伐将放缓，甚至可能加息，高利率压制成长股估值。资金高位抱团松动，获利了结集中。美联储政策预期、通胀数据是核心变量，警惕高利率环境下成长股的持续调整风险。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.6.5

（二）A股市场风格和各行业表现解读

风格方面，金融风格的个股跌幅最小，当周跌0.46%；消费风格的个股落后，下跌3.10%。大、中、小盘指数分别下跌1.60%，1.91%，0.62%。

从成交量来看，市场量能降温。当周沪深两市日均成交额29282亿元，前值为31772亿元。

行业方面，上周31个申万行业中有5个行业上涨，其中煤炭，通信，机械设备行业涨幅最大，分别为6.36%，3.87%，2.33%；综合，建筑材料，电力设备行业跌幅最大，分别下跌4.65%，4.97%，5.14%。

融资方面，余额维持高位。截至6月5日，A股融资余额为2.90万亿元，处于高位。当前融资余额占A股流通市值的比例为2.77%，仍处于历史均值附近，该数据在2015年为4.69%。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.6.5

二、重要事件解读

（一）国内：央行连续第19个月增持黄金

6月7日，央行公布数据显示，截至5月末，我国黄金储备为7496万盎司，环比增加32万盎司，增持量创近15个月新高。增持力度逐月加大：2025年3月至2026年2月期间，单月增持规模始终低于10万盎司；2026年3月以来，单月增持量跳升至16万、26万、32万盎司，逐月放大。原因：一是近期国际金价震荡下行，提供了相对有利的增持窗口；二是我国黄金储备在外汇储备中的占比约9.1%，仍明显低于全球平均水平。

黄金价格短期有扰动，后续FOMC会议落地后，贵金属的波动率有望下降。中期逻辑清晰：央行购金，对金价是中长期“硬支撑”。目前黄金定价的核心已不再是实物供需，而是投资需求叠加各国央行购金。央行连续买入，本身就是最明确的价格信号。向后看，在美元信誉不稳的大背景下，各国央行购金的趋势远未结束。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.6.5

（二）国内：吴清发表致辞，私募行业迎来重要文件

6月6日，证监会官网发布吴清主席在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上的致辞。

对于私募业，根据私募基金指导意见，全面调整优化监管理念，突出完善加强监管。要切实提高政治站位，把贯彻指导意见及配套的监管制度规则作为重中之重来抓，全面落实到展业全过程各环节，切实在理念、模式、行动上来一个大转变、大提升。严格行为规范，依法合规做好信息披露，坚决杜绝违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等问题，抓紧整改违规代持、通道化等行为。

对于公募业，吴清重点强调，公募业改革，迎来了“棋至中盘”的关键节点。要坚决遏制赌押赛道、风格漂移、高位发行等顽疾，更不能回到“冲规模、赚快钱”的老路上去。要注重权益投资，这是行业服务投资者的优势所在、关键所在，要下更大力气加强投研专业能力建设，强化权益投资的行业影响力和竞争力。对于公募产品供给，要加强供需适配，重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品，更好对接不同群体的差异化需求，同时加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，不断提升投资者满意度、获得感。

近日，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，围绕私募基金行业源头准入、持续监管、风险处置、存量出清和规范发展作出系统部署。政策列明行业现存多项突出矛盾，如行业准入规则不完善、央地与跨部委监管协同不足、行业基础性法规存在空白、政府投资基金与国有背景基金出资人管理责任悬空，还有部分私募基金被用作新型腐败、非法集资的作案载体。短期来看，《指导意见》出台，私募基金监管框架将进一步完善，伪私募与空壳机构将加速出清；中长期来看，行业回归股权投资本源，硬科技创投和头部合规机构更受益。合规证券私募将持续壮大机构投资者队伍，优化国内资本市场投资者结构，促进A股市场稳健发展。

（三）美国：5月非农数据强劲

新增非农就业继续高增，失业率维持低位。5月美国新增非农就业增加17.2万人，较4月份初值（11.5万）有较大幅度上行，且超过市场预期的增加8.8万。4月、3月累计上修9.3万 ，打破了2025年以来数据经常下修的情况。失业率约为4.3%，均与4月份基本一致，美国劳动力市场较有韧性。

美联储2026年或维持利率不变。目前美伊之间的谈判虽然持续，油气价格缺乏进一步大幅上行的动力，从美联储理事沃勒的发言来看，其认为美联储下一步利率行动加息的可能性与降息相当。总体而言，2026年美联储或大概率选择不降息，但加息的可能性也不高。如果想要加息，或需要美国经济基本面出现更进一步的上行，这一点可能要在2027年才能确认。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.6.5

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