一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾2026/07/06-2026/07/10

A股：宽幅震荡。上证指数全周下跌1.17%，科创50上涨4.52%。科技板块内部结构分化，英伟达产业链的算力板块回调，光模块、存储、PCB、MLCC等跌幅较大，但国产算力表现强势，尤其是半导体设备与国产AI算力芯片等，部分个股强势反弹甚至创新高，如北方华创、中芯国际等。

港股：底部反弹。恒生指数涨3.53%，恒生科技指数涨 4.95%。最近两周港股的反弹更多来自短期资金行为，一方面是前期持续流出港股的外资近期从日韩股市回到港股，阶段性全球资金再平衡；另一方面来自空头平仓，加速港股上涨。港股估值处于历史低位，具备配置价值，但上涨的持续性更多依赖于港股的基本面，以及港股头部互联网公司在科技方面的投入。

美股：小幅上涨。标普500上涨1.23%，纳指上涨1.74%，美联储的政策预期主导短期估值波动。6月会议纪要删除暗示降息的表述，市场交易全年维持高利率定价，高估值科技板块短期承压。科技板块后续重点跟踪7月底海外云厂商财务数据及资本开支计划。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.07.10

（二）A股市场风格和各行业表现解读

风格方面，金融风格的个股表现最好，当周上涨0.16%；周期风格的个股落后，下跌4.96%。大、中、小盘指数分别下跌1.38%，3.00%、4.67%。

从成交量来看，市场量能降温。当周沪深两市日均成交额29117亿元，前值为34199亿元。

行业方面，上周31个申万行业中有7个行业上涨，其中计算机，传媒，房地产行业涨幅最大，分别为2.74%，2.01%，1.89%；基础化工，电力设备，建筑材料行业跌幅最大，分别下跌8.22%，8.87%，12.43%。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.07.10

二、重要事件解读

（一）国内：6月通胀走势分化，上游工业品涨价，下游消费偏弱

CPI方面，6月CPI同比+1%，前值1.2%，环比回落0.3%。其中，食品价格同比-1.6%，主要受猪肉价格大跌影响，猪肉价格同比大跌15.9%，是食品最大拖累项。6月核心CPI同比+1%。上半年国内CPI均值1%，物价处于温和通胀区间，不存在通缩，消费复苏整体偏温和。

PPI方面，6月PPI同比4.1%，连续四个月保持增长。去年同期低基数是6月PPI上涨的主要原因。同时，能源板块贡献最大，夏季用电预期推升煤炭价格；黑色金属、电气设备、计算机电子设备价格持续上行，对 PPI 拉动非常明显。AI 产业链、新材料带动高端制造涨价。是PPI内部最大亮点。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.07.10

（二）美国：美联储公布6月FOMC会议纪要

7月8日，美国联邦储备委员会公布了6月货币政策会议纪要。6月会议纪要反映出美联储内部呼吁加息的声音越来越大，主要原因是对通胀的担忧明显加重。多位官员指出，价格压力已不再局限于少数领域——运输、航空票价、石化产品、农业投入品等多个类别都出现明显涨价。官员们普遍认为通胀风险“偏向上行”。

纪要中指出了通胀压力的三个主要来源：除了关税推升商品价格，以及中东地缘政治冲突导致的能源价格上涨和供应链扰动这两个通胀来源之外，值得注意的是，纪要第一次将人工智能（AI）投资作为通胀来源之一。官员们认为，数据中心建设和算力资本开支强劲，可能推高科技产品和电力价格，加剧短期通胀压力。

总体而言，关于加息信号，这份会议纪要中虽然确实存在，但并不明确。利率点阵图显示，3月会议时没有官员支持年内加息；到了6月，18位决策者中有9人预计年底前至少加息一次。但是，对于政策路径，美联储内部分歧依然巨大。简单来说，这份会议纪要加息的声音在增加，但还没有到明确承诺加息步伐。此外，新主席沃什推动删除了6月会议声明中所有暗示未来政策方向的措辞，强调一切取决于后续数据。

资料来源：Wind

数据截止至：2026.07.10

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