日市场

今日市场全线放量走强，深市、创业板弹性显著更强，全市场个股近乎普涨，赚钱效应全面回暖。沪深两市成交额2.08万亿元，较上一交易日明显放量。盘面上，31个申万一级行业中有29个行业上涨，其中建筑材料，综合，美容护理行业领涨，石油石化，煤炭行业领跌。消息面上，国产存储龙头长鑫科技今日登陆科创板，成为科创板史上最大 IPO；我国1-6月工业企业利润数据出炉，仍同比双位数高增。

截至收盘，今日上证指数收于3858.25点，上涨1.15%，成交额为1.03亿元；深证成指上涨2.72%，成交额为1.05万亿元；创业板指上涨3.16%。今日全市场上涨个股数量为5189只，下跌个股数为286只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中成长风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有29个行业上涨，其中建筑材料，综合，美容护理行业领涨，涨幅分别为5.44%，5.33%，4.46%。石油石化，煤炭行业领跌，跌幅分别为0.45%，0.13%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.83%，位于一倍标准差之下。风险溢价指数近期向上震荡，市场情绪升温。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：长鑫科技正式登陆科创板！

国产DRAM存储芯片龙头企业长鑫科技正式在上交所科创板挂牌上市。

作为科创板开板以来规模最大的IPO项目，长鑫科技首日交易备受市场瞩目。今日（7月27日），长鑫科技高开471%，总市值达3.31万亿元，超越工商银行成为目前A股总市值“一哥”。

按照科创板交易规则，新股上市前5个交易日不设价格涨跌幅限制，仅设置较开盘价±30%、±60%四档盘中临时停牌机制。这意味着长鑫科技首日理论上价格天花板及最终走势将取决于市场博弈结果。

长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。长鑫科技背后，站满了国产科技力量，不仅涵盖从国家级产业基金、地方国资平台、银行及险资、龙头产业资本、市场化创投机构等将约60家机构投资者，同时围绕上下游产业链建设及后续产能扩建、先进工艺研发，构建起涵盖设备、材料、封测、分销等全环节的供应体系。在下游市场，其还涉及国产手机、可穿戴等智能终端，以及数据中心等庞大需求市场。

长鑫科技无控股股东和实际控制人。 其上市前的前五大股东，分别为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫和安徽省投，持股比例分别为21.67%、11.71%、8.73%、8.37%和7.91%。其中，清辉集电、长鑫集成等背后均为合肥国资背景机构，安徽省投为安徽国资平台。此外，长鑫科技股东还有大基金二期、国调基金、中建材新材料基金等国家级战略新兴产业投资平台。

IPO战略配售环节，长鑫科技选取了与其经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的产业链上下游大型企业或其下属企业，终端应用、云计算、通信设备、智能汽车等领域的大型企业或其下属企业，具有长期投资意愿的大型保险公司、国家级大型投资基金等长期资金投资者，共三类企业。

自2016年成立以来，长鑫科技始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。该公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。

长鑫科技积极把握行业发展趋势，持续进行产品迭代，现已形成DDR系列、LPDDR系列等多元化产品布局，并可提供DRAM晶圆、DRAM芯片、DRAM模组等多样化的产品方案，可以有效满足服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场需求。

长鑫科技在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。根据Omdia的数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，长鑫全球市场份额已增至7.67%，并有望随着技术发展及产能建设实现进一步增长。基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和 23.41%。

今年一季度，长鑫科技业绩增长按下加速键，其中一季度营收实现508亿元，同比增长719.13%；归母净利润达247.62亿元；扣非归母净利润为263.41亿元。

长鑫科技给出的今年上半年公司的业绩预期显示，2026年上半年预计营业收入将达到1100亿至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；净利润660亿至750亿元，归母净利润500亿至570亿元。有望抹平长鑫科技成立以来的全部累计亏损。

长鑫科技表示，随着产能持续释放，公司产能规模快速追赶国际前三家厂商，竞争力持续增强，同时随着产品销量实现高速增长，具备了较强的抗周期波动风险能力。

长鑫科技此次上市拟募资295亿元，其中75亿元用于晶圆产线改造升级、130亿元用于DRAM技术升级、90亿元用于动态随机存取存储器前瞻技术的研发。从产业维度看，登陆资本市场为长鑫科技提供了更广阔的融资平台，有助于公司加速先进工艺研发、扩大产能规模，进一步缩小与国际巨头的技术差距。

新闻二：我国1-6月工业企业利润数据出炉

7月27日，国家统计局发布：1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 39479.9 亿元，同比增长 18.7%（前值 18.8%）；规模以上工业企业实现营业收入69.26万亿元，同比增长6.5%（前值 5.5%）。6月利润当月同比上涨 15.1%（前值 21.1%）。

利润率提升是企业收入利润上升主因从量、价、利润率三要素来看，量和利润率的贡献较大。但 6月利润当月同比由21.1%回落至 15.1%，主要受同期比较基数变化影响：2025 年 5—6 月利润同比降幅由-9.1%收窄至-4.3%，对今年同比读数形成更强约束；而同期 PPI 同比由-3.3%降至-3.6%，较弱基数对今年 PPI 同比形成支撑，因此价格与利润增速读数出现背离。工业生产回暖，6月制造业增加值同比增长 6.0%（前值 4.5%），高技术制造业增长14.1%，运输设备、电子设备及新能源汽车等新兴产业链延续高景气，出口高增也对生产形成支撑。但二季度制造业产能利用率降至 73.5%，汽车、化工、建材等传统行业承压。PPI增速边际放缓，6月PPI环比下跌0.3％（前值 0.5%），同比增速 4.1%（前值 3.9%）。油价回落带动石油开采、炼化及化工产业链价格下行，部分中游制造业涨价动能也有所减弱；但迎峰度夏带动煤炭和制冷设备价格上涨，AI高景气则推动电子设备制造业价格连续6个月环比上行。利润率改善幅度较显著。1-6月利润率累计录得5.70%，环比增加0.14pct，同比增加0.55pct；分结构来看，制造业的利润率改善幅度较大，采矿业和电力、热力、燃气和水生产供应业利润率小幅回落。

库存状态延续主动补库。1-6月产成品存货7.14万亿元，增长9.5%（前值8.8%），扣除价格因素的实际库存增速 5.2%（前值 4.7%），名义库存和实际库存增速均上行。考虑到 1—6月营业收入增速的上行，本月库存变动属于主动补库。一方面，高技术制造、装备制造、电子信息及新能源汽车等行业生产和出口保持较快增长，带动相关企业增加产成品储备；另一方面，前期企业在价格波动和需求不确定性下维持库存和生产的“紧平衡”，随着销售端边际改善，企业存在一定补库存需求。

盈利改善带动成本下行，资金周转压力边际加快。1—6月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.89元，同比减少0.55元；部分上游工业品、高技术制造等行业景气度较高，对应制造业和采矿业盈利能力改善带动成本下行。同时每百元营业收入中的费用为 8.45元，同比增加 0.07 元，人民币兑美元升值带来的汇兑损失仍是主要扰动项。同时 1-6 月应收账款平均回收期为 71.7天，同比增加 1.9天，环比减少 0.9天；1-6月产成品存货周转天数为 21.1 天，同比增加 0.7 天，环比减少 0.5 天。两项指标虽仍高于上年同期，但均较前值改善，表明企业回款和库存消化节奏边际加快。

利润分化延续。1-6月份工业企业利润改善主要集中在电子信息、先进材料和上游资源三大领域。人工智能加快向各行业渗透，算力、服务器、集成电路及电子材料需求快速增长，带动电子行业利润同比增长 96.9%，其中计算机整机、外围设备、集成电路制造及电子专用材料等细分行业增势尤为突出。与此同时，光纤光缆、石墨及碳素制品、再生橡胶等先进材料行业利润较快增长，反映相关产业链需求持续释放。上游资源行业盈利也明显修复，铜铝需求向好推动有色行业利润大幅增长，石油产业链价格上涨则带动石油加工扭亏、化工行业利润改善。

展望未来，工业企业利润仍有望保持增长，但驱动逻辑将逐步由价格上涨转向生产扩张和需求改善。一方面，6月 PPI 环比由涨转跌，同比虽在翘尾因素支撑下升至 4.1%，但价格上行高点或已临近，依靠普遍涨价抬升收入和利润率的空间有所收窄。另一方面，AI算力、电子信息、高端装备以及铜铝等配套材料仍是较确定的增长主线，相关行业兼具需求扩张、产量增长和技术升级支撑，有望继续通过“以量补价”贡献利润；同时设备更新政策持续落地，也将对机械、电子设备和节能改造等行业形成增量需求。下一阶段主要关注两个方面：一是内需政策能否加快形成实物工作量。推动设备更新、基建和消费需求进一步释放，从而带动企业营收、库存周转和产能利用率改善；二是外需韧性及原材料价格变化。若出口订单保持较快增长、油价维持相对低位，中下游行业有望同时受益于销量扩张和成本压力缓解；反之若能源价格再度上行，利润改善可能继续集中在少数高景气行业，传统中下游企业仍将面临需求不足与成本传导不畅的双重约束。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究