一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾2026/7/20-2026/7/24

A股：A股上周表现分化，防御性板块表现亮眼。由于美国再次扬言会对伊朗重启打击，同时科技板块持续处于一个震荡修复阶段，资金逐渐切换至权重以及避险板块，沪深300上涨2.65%，上证50上涨4.55%。

港股：恒生指数上涨1.63%，恒生科技指数小幅上涨0.14%。港股受益于日韩市场去杠杆以及资金风险偏好降低，亚太资金逐渐从高成长的科技板块回流至防御性蓝筹板块。

海外：整体走弱。韩国持续受到去杠杆的消息影响，每日震荡幅度剧烈，周度下跌1.91%；日经225略微上涨0.73%；美股受云厂商高额资本开支导致现金流枯竭的影响，短期内市场对资本回报产生质疑，三大指数全面下跌，纳斯达克指数下跌2.13%。

资料来源：Wind

数据截至：2026.7.24

（二）A股市场风格和各行业表现解读

行业表现：涨幅居前的板块主要是有色金属、石油石化、煤炭等板块；跌幅居前的板块主要是综合、建筑材料、传媒等板块。

行情解读：有色金属，石油石化以及煤炭板块主要受益于资金在科技板块与防御性避险板块之间进行了切换，一是美伊地缘政治局势再度升温，二是科技板块持续受到外围影响，部分资金选择获利了结进行避险，整个市场的成交量也回落至2万亿区间，资金观望情绪较强。

资料来源：Wind

数据截至：2026.7.24

市值层面：大盘指数表现优异，上证50、沪深300上涨明显，以中证1000为代表的中、小盘股表现相对落后。

风格指数层面：稳定、金融风格上涨、消费风格、成长风格总体承压。

资料来源：Wind

数据截至：2026.7.24

二、重要事件解读

（一）海外：Google云业务端营收大增，继续增加资本开支；英伟达与SK集团推出5000亿美元AI计划

公司方面：Google在7月22日美股盘后公布了最新的财报数据，其中云业务端的营收同比上涨82%，远超市场预期，同时Gemini的月活用户达到了9.5亿人。资本开支方面：为支撑AI基础设施建设，第二季度资本支出高达449亿美元，同比翻倍。公司还将2026年全年资本开支指引进一步上调至1950亿至2050亿美元，并明确表示2027年还将“显著增加”投资。现金流方面：由于AI基建投入超过了经营活动产生的现金流，本季度自由现金流转为负59亿美元，这是谷歌数十年来首次出现负现金流，引发了市场对其AI投资回报周期过长的担忧。

行业方面：7月25日，SK集团、三星电子与美国大型科技公司达成价值1375万亿韩元（9500亿美元，约合人民币6.43万亿元）的芯片合作伙伴关系。其中，SK集团将向包括英伟达在内的美国科技公司供应价值7500亿美元的芯片；三星电子与博通公司拟合作开发先进内存芯片制造业务，该协议价值超过2000亿美元。总体彰显出AI军备竞赛仍然在不断加码，对芯片以及数据中心的建设需求不断增加。（资料来源：wind，数据统计截至：2026.7.25）

（二）国内：两大国有资本运营公司宣布大额增持 A 股；证监会主席吴清主持投资者座谈会，释放稳市信号

7 月 19 日晚间，中国国新、中国诚通两大国有资本运营公司几乎同时发布公告，宣布大额增持中国股票资产，释放强烈稳市场信号。中国国新表示，公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚定支持央企科技创新和高质量发展。旗下国新投资有限公司相关主体已经使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元用于维护市场稳定，未来将继续增持中央企业股票。中国诚通表示，近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及 ETF，全力维护资本市场平稳运行。

7 月 20 日，证监会党委书记、主席吴清在北京到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散户在内的 8 名投资者代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清在座谈会上明确表态，广大投资者是市场之本，是资本市场最重要的参与群体。证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行。具体措施包括加强一二级市场逆周期调节、引导中长期资金入市、督促上市公司加大分红力度、强化投资者保护、严厉打击证券违法犯罪等。（资料来源：wind，数据统计截至：2026.7.25）

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。