上周机构调研：AI硬件链霸榜、医疗设备升温，外资看好出海龙头

公募基金、私募基金分析：机构调研全景（2026-08-24 至 08-30）

摘要

上周半年报披露密集期共 536 家 A 股公司披露机构调研记录、1792 家机构密集调研，AI 硬件链霸榜榜单：中微公司、联影医疗、立讯精密、胜宏科技、迈为股份、石头科技、三花智控。外资端看好出海龙头（中微 48 家海外含 BNP/Balyasny/Aviva，联影 53 家海外含阿布扎比投资局，胜宏含 Arrowpoint，迈为含凯基/麦格理/美银/瑞银/摩根士丹利）。私募基金端聚焦半导体设备与 AI 硬件（立讯：高毅邓晓峰/睿远傅鹏博/景林蒋彤，迈为：高毅/和谐汇一/宁泉/盘京/睿郡/淡水泉），公募基金抱团中微和立讯。医疗设备/创新药板块升温：联影医疗 +17.22%、透景生命 +315.92%；AI 算力硬件链兑现业绩：中微 +34.89%、立讯 +40.16%、胜宏 +28.77%、生益电子 +53.46%。

一、调研全景

二、重点标的：公募基金 vs 私募基金参与拆解

中微公司（688012）—— 半导体设备龙头，388 家居首，刻刻 蚀机国产替代+全球放量

8 月分析师会议，388 家机构。上半年营收 66.91 亿元 +34.89%、归母净利 28.25 亿元 +300.22%、扣非 11.23 亿元 +108.36%；毛利率 39.7%；研发投入 20.41 亿 +36.86%、占营收 30.51%；已开发 54 种高端半导体设备、累计 8800+ 反应台在 220+ 生产线量产；海外最先进逻辑客户累计交付约 800 个反应台；上半年完成对众硅公司控股股权收购；临港产业化基地二期 35 亿投资落地。

联影医疗（688271）—— 医学影像设备龙头，327 家 445 人次，外资 53 家破纪录

8/1-8/25 现场+电话会议，327 家机构 445 人次。上半年营收 70.52 亿元 +17.22%、归母净利 8.97 亿 -10.12%（汇兑损失拖累）、扣非 8.27 亿 -14.38%（剔汇兑影响利润总额 +8.79%）；海外收入 17.65 亿 +54.46%、占比 25.02%（突破）；MR +16.15%、MI +26.37%、RT +63.97%、XR +40.50%；服务收入 9.8 亿 +20.11%、占比 13.90%；研发投入 13.83 亿 +21.31%、占营收 19.61%；35+ AI 医疗器械 FDA 许可；10 派 1.3 中期分红。

立讯精密（002475）—— 4000 亿 AI 硬件龙头，268 家业绩说明会，名基金经理云集

8/26-27 业绩说明会（现场+线上），268 家机构（全市场本周最多、25 页纪要）。上半年营收 1745.04 亿元 +40.16%、归母净利 78.43 亿 +18.04%、扣非 +6.47%（汇兑 19.86 亿损失拖累）；汽车电子 323.91 亿 +274.10%（Leoni 整合）、通信与数据中心 166.09 亿 +49.66%、消费电子 1224.76 亿 +19.27%；AI 四大产品线全面布局：电连接（Q4 起量）、光互联（3 条全球领先智能自动化产线量产）、散热（金刚石铜/微通道/CDU/液冷）、电源（12V→48/50/54V→800V 高压直流）；7 月 H 股发行募资到账；前三季度预增 15%-25%。

胜宏科技（300476）—— AI PCB 龙头，254 家电话会议，订单排单至 2027

8/27 电话会议，254 家机构、372 位机构及个人投资者（含 Arrowpoint 等海外）。上半年营收 116.29 亿 +28.77%、归母净利 28.57 亿 +33.30%、扣非 24.18 亿 +12.50%、经营现金流 29.11 亿 +144.61%；AI 算力卡、数据中心交换机、光模块高端 PCB 大规模量产；新拓展 50+ 客户、一半以上为 AI 领域高端；攻克 30 层 10 阶 HDI、36 层 14 阶 HDI 核心工艺；Prismark 全球 PCB 第 7、中国大陆内资第 4；2026 固投 ≤180 亿；订单饱满、能见度历史最高、高多层/高阶 HDI 排单至 2027；摘牌华侨城（惠州）产业园扩 mSAP/HDI 高端产能。

迈为股份（300751）—— 光伏 HJT 设备龙头，249 家 316 人次，海外订单 +140%

8/25 电话会议，249 家机构 316 人次（含凯基/麦格理/美银/瑞银/摩根士丹利等海外）。上半年营收 29.09 亿 -30.95%、归母净利 2.52 亿 -35.99%、扣非 1.15 亿 -68.28%（国内光伏周期低谷）；毛利率 48.46%（+14.72pct）、境外收入 19.84 亿 +140.64%、占比 68.21%（高毛利海外订单驱动）；前十大流通股东含科威特政府投资局、睿远成长价值混合、科威特主权基金（原文重）

三、其他上周重点（公告层）

四、公募基金 vs 私募基金：调研方向差异分析

五、调研方向主线

AI 硬件链（最强主线）：中微公司 388 家（半导体设备 +34.89%、临港基地二期 35 亿）、联影医疗 327 家（医学影像 +17.22%）、立讯精密 268 家（AI 硬件 +40.16%、汽车电子 +274%）、胜宏科技 254 家（AI PCB +28.77%、订单排单至 2027）、迈为股份 249 家（光伏出海 +140%）。

半导体设备国产替代：中微 8800+ 反应台量产、海外最先进逻辑客户 800+ 反应台交付、收购众硅（CMP，干法→干法+湿法）；芯源微（100+ 家）半导体涂胶显影设备。

AI PCB/光模块兑现业绩：胜宏科技 254 家（AI 算力卡/数据中心交换机/光模块高端 PCB 大规模量产，固投 ≤180 亿）、生益电子（688183）+53.46%（AI 服务器/800G 光模块 PCB 已批量生产，东莞 HDI 基地 20.32 亿、吉安高多层算力电路板项目）。

医疗器械出海/AI 化：联影医疗 327 家、海外收入占比首破 25%（+54.46%）、35+ AI 医疗器械 FDA 许可；透景生命（300642）+315.92% 涨幅第一；8 月以来外资调研医药生物 42 家居首（百济神州 75 家外资领跑）。

光伏设备海外复苏：迈为股份 249 家（毛利率 48.46% +14.72pct、境外收入 +140.64% 占比 68.21%）、晶盛机电 114 家（光伏设备/碳化硅）；三花智控 201 家（热管理/机器人执行器）；石头科技 200+ 家（扫地机器人/具身智能）。

风险提示

本报告为数据整理，不构成投资建议。