上周机构调研：科技回调调研升温，光模块与MLCC成焦点

公募基金、私募基金分析：机构调研全景

摘要

本周半年报披露收官，机构调研延续高热度， 808 家公司披露调研记录、中微公司 389 家蝉联榜首。市场表现上，上证指数 -0.56%、科创 50 -5.1%、半导体/通信设备/电子元器件等细分板块 -4% 以上，但机构调研热情不减：圣邦股份 272 家、迈瑞医疗 253 家/517 人次、风华高科 180 家、华明装备 165 家。中报业绩验证与产业链兑现仍是主线：圣邦 Q2 净利翻倍、迈瑞 Q2 利润回正、风华 H1 +74%、华明 H1 +5.8%；私募 8 月调研 6148 次、炬光科技 105 次居首；公募 8/31-9/6 调研 1428 次、电子 27 只/303 次领跑。

一、调研全景

二、重点标的：公募基金 vs 私募基金参与拆解

圣邦股份（300661）—— 模拟芯片龙头，8/31 电话会 272 家 413 人次，光模块驱动业绩翻倍

8/31 半年报后电话会议，272 家机构 413 人次。上半年营收 25.95 亿元 +42.70%、归母净利 4.20 亿元 +109.28%；网络与计算业务收入同比近 +100%，主要驱动力为光模块配套模拟芯片；公司经过近十年光模块领域积累，产品全面覆盖主信道以外的模拟芯片需求；信号链 + 电源管理 + 传感器 + 存储器四大产品矩阵；公司明确表示目前没有全面涨价计划，后续对产品组合动态调整保持平均毛利率相对稳定。

迈瑞医疗（300760）—— 医疗器械龙头，8/31 253 家 517 人，海外占比首破 53%

8/31 半年报后电话会议，253 家机构 517 人次。上半年营收 177.47 亿元 +6.00%、归母净利 47.97 亿元 -5.37%；Q2 营收 93.95 亿元 +10.45%、归母净利 +1.10%；国际业务收入 94.71 亿元 +13.67%、占比首破 53%；新兴业务 31.10 亿元 +19.59%；IVD 68.65 亿元 +9.58%；中期分红两次合计 31.27 亿元；公司判断「国内医疗器械行业最艰难阶段已过、维持弱复苏，2026 国内有望正增长、2027 进入更稳定快速增长」。

风华高科（000636）—— MLCC 龙头，9/1-9/2 券商策略会 180 家，三星电机 9/1 签 53 亿元 AI 服务器长约

9/1-9/2 野村中国投资年会/浙商证券三季度重仓股交流会/华源-国海-广发秋季策略会，180 家机构。上半年营收 35 亿元 +26.28%、归母净利 2.90 亿元 +74.01%；MLCC 行业景气持续上行、产品价格稳步上升；「祥和工业园高端电容基地项目」已 2025 年底全面建设完成，现阶段产能以内部结构优化为主；汽车电子 +30%、智能终端 +14%、工控 +54%、超级电容 +85%；高容 MLCC 产品研发取得突破，上半年 4 款产品通过客户认证；近期三星电机 9/1 与 AI 服务器大厂签 1.0722 万亿韩元 MLCC 长期供货协议、村田 8 月高端 MLCC 涨价 15-35%、太阳诱电 9/1 同步调价；机构预计 MLCC 供需紧张有望延续至 2028。

华明装备（002270）—— 变压器分接开关龙头，8/31-9/1 连续 10 场电话会 165 家，海外 66 家近 10 日 A 股居首

8/31-9/1 连续 10 场电话会 + 现场调研，165 家机构；近 10 日 66 家海外机构调研 A 股第一，数据宝榜单全市场最受海外关注。上半年营收 12.81 亿元 +14.25%、归母净利 3.90 亿元 +5.79%、经营现金流 4.59 亿元 +44.41%；电力设备占营收 85.80%、数控设备 11.63%；海外以欧洲 + 亚洲为主，其他市场增速快但体量小；公司判断「海外增长更大的影响是市场份额提升，而非单纯行业景气」；特高压产品已通过技术鉴定 + 正式挂网运行；资产负债率 32.71%；10 派 2.6 中期分红；股东户数 5.92 万稳定。

三、其他本周重点

四、公募基金 vs 私募基金：调研方向差异分析

五、调研方向主线

半年报收官 + 科技高位回调：808 家公司披露调研；上证 -0.56%、科创 50 -5.1%、半导体/通信设备/电子元器件 -4%+ 调整；但机构调研不冷反热，呈「越跌越买」特征。

模拟芯片 + 光模块：圣邦股份 272 家；源杰科技；炬光科技。

MLCC 被动元件涨价链：风华高科 180 家；中报汽车电子 +30%、工控 +54%、超级电容 +85%。

医疗器械龙头弱复苏：迈瑞医疗 253 家；公司自评「国内最艰难阶段已过、维持弱复苏」；中期分红 31.27 亿占 65.19%。

海外资金聚焦硬科技 + 电力：华明装备 165 家；澜起 272 家；半导体设备/光模块/连接器是海外资金密集调研方向。

风险提示

本报告为数据整理，数据来源与wind，不构成投资建议。