上周机构调研：光博会点燃调研热潮，光模块与半导体材料领跑

公募基金、私募基金分析：机构调研全景

摘要

本周光博会召开点燃机构调研热情， 667 家公司接受机构调研。安集科技 176 家机构调研居全市场首位，海目星 125 家、奥比中光 100 家、剑桥科技 92 家紧随其后，博盈特焊、康希通信、南亚新材、固德电材等均超 50 家。市场表现上，超四成调研个股周内实现正收益，利扬芯片、华兴源创涨超 33%，剑桥科技周内涨超 20% 且近 5 日主力净流入 15.92 亿元居两市之首。主线聚焦三条：一是光博会传导，1.6T 光模块站上 C 位、订单排至明年，全年需求预测由约 1000 万只上调至 2500 万只以上，美国 FCC 新规未将光模块列入限制名单；二是半导体材料出海，安集科技递交 H 股上市申请、海外机构专场密集；三是机器人具身智能数据采集，奥比中光与灵初智能、他山科技、蚂蚁灵波等密集达成战略合作。公募端 剑桥科技获 26 家基金单日调研居首，私募端延续 8 月以来 6148 次调研、环比大增 289.61% 的高热度。

一、调研全景

二、重点标的：公募基金 vs 私募基金参与拆解

安集科技（688019）—— CMP 抛光液龙头，单场 163 家、全周 176 家居首，H 股出海受关注

公司会议室特定对象调研 163 家机构，董事长、总经理  亲自接待；再迎 Al Omran Group 等 14 家中东及海外机构专场，含新鸿基地产、剑桥大学投资管理部等，全周合计 176 家居全市场首位。调研机构覆盖公募、私募、险资、银行、外资各类，如嘉实基金、博时基金、静瑞私募、平安资管、招商银行等。机构核心关注点为公司递交 H 股发行申请后的出海布局：公司坚持「立足中国、服务全球」战略定位，在中国台湾地区推进人才团队与实验室本地化建设，并与客户积极立项。基本面方面，公司为 CMP 抛光液全球主流供应商，上半年毛利率 55.63%；功能性湿电子化学品为第二增长曲线，大马士革工艺铜电镀液及添加剂、硅通孔电镀液已量产销售，先进封装锡银电镀液按计划推进，刻蚀液技术平台已建立、部分产品小量量产。

奥比中光（688322）—— 3D 视觉龙头， 集体业绩说明会 100 家，机器人数据采集成焦点

参加科创板人工智能行业集体业绩说明会并路演，财通证券资管、华泰证券、国联民生证券、大和证券、招商银行等 100 家机构参与；此前 已接待一轮海外机构与私募，两轮合计吸金能力居科创板前列。机构主要围绕机器人技术迭代与商业化落地、数据采集设备销售情况展开。公司认为机器人商业化的核心判断标准在于应用场景需求是否清晰、技术成熟度是否达标、安全性与容错能力是否可控，看好多形态机器人发展机遇。数据采集硬件平台自 7 月发布以来已与灵初智能、他山科技、厘清智能、蚂蚁灵波等头部企业达成战略合作。基本面方面，上半年毛利率升至 48.55%，账上资金超 20 亿元、资产负债率仅 9.50%；面向全球机器人市场的视觉方案销售收入达上年同期 2 倍以上。

剑桥科技（603083）—— 光模块头部厂商，9/9 光博会路演 92 家，年内产能有望冲击千万级

参展第 27 届国际光电博览会并在深圳国际会展中心现场路演，长江证券、东方证券、东吴证券及 Abrdn、Balyasny、APG 等境内外 92 家机构参与，副总经理兼财务负责人程谷成、副总经理兼董事会秘书金泽清接待；公司展出已量产的多款 800G OSFP、1.6T OSFP、ELSFP 外置光源产品及 6.4T/7.2T NPO 样机，2026 年底前不低于 600 万只年化产能目标已提前实现，年内有机会达到千万级。1.6T 产品已在三个客户测试，NPO 已与多个客户定制开发、预计下半年送样、明年一季度小批量发货。当前 800G 单价区间 300-380 美元、平均 350 美元左右，价格年降幅度预计有限；毛利率因 800G 占比上升而提升、有望维持高位。订单以海外为主，已布局马来西亚、墨西哥生产基地，未来海外产能占比将过半。资金面上，近 5 日主力净流入 15.92 亿元居两市之首，周内涨超 20%。

海目星（688559）—— 激光及自动化龙头， 业绩说明会 125 家，在手订单 200 亿元创新高

8/31-9/4 连续举办半年度经营交流会、策略会及线下路演，董事长兼总经理赵盛宇带队接待。上半年营收 30.73 亿元 +84.64% 创上市半年报新高，归母净利 0.52 亿元同比扭亏，经营性现金流 18.78 亿元 +657.63%。截至 6/30 新增订单含税超 100 亿元、同比增约 1.5 倍；在手订单约 200 亿元、同比翻倍增长创上市以来新高，绝大部分预计 1.5 年内完成交付验收。锂电接单毛利率超 30%，下半年海外订单占比有望达 15-20%。第二曲线方面，TGV 玻璃基板业务具备「自研激光器+激光打孔+湿法刻蚀」半整线交付能力，预计 2027 年部分下游头部公司量产；AI 四大赛道均已订单落地，2028 年目标非锂电营收占比超 50%。

三、其他本周重点

四、公募基金 vs 私募基金：调研方向差异分析

五、调研方向主线

光博会点燃光模块链：第 27 届国际光电博览会 9/9-9/11 在深圳举办、超 4000 家企业参展；1.6T 光模块站上 C 位、多家头部厂商订单排至明年，全年需求预测由年初约 1000 万只大幅上调至 2500 万只以上；美国 FCC 新规未将光模块列入限制名单，8 月以来光模块板块累计反弹近 37%，剑桥科技 92 家机构光博会现场路演。

半导体材料出海：安集科技 176 家机构居全周首位，H 股发行申请叠加中国台湾本地化布局成为核心议题，9/10 单设中东及海外机构专场；先锋精科获 17 家基金与 8 家海外机构调研，半导体材料与零部件国产替代加出海双主线清晰。

机器人具身智能数据采集：奥比中光 100 家机构调研居科创板前列，数据采集硬件平台发布后与灵初智能、他山科技、厘清智能、蚂蚁灵波密集战略合作，机器人视觉方案收入达上年同期 2 倍以上，商业化从本体走向数据基座。

高端制造订单验证：海目星 125 家机构，在手订单 200 亿元同比翻倍创上市新高，TGV 半整线能力与 AI 四大赛道打开第二曲线；冰轮环境一周 7 次调研为全市场最密集，工业制冷与余热回收景气获反复验证。

海外资金聚焦硬科技：澜起科技近 10 日获 83 家海外机构调研居首、华明装备 66 家第二；外资年内调研 5581 次创新高，电子、机械设备、电力设备三大行业占比 53.8%，半导体、光模块、液冷温控是海外资金密集走访方向。

风险提示

本报告为数据整理，不构成投资建议。