资金面与股市资金流向日评20260917

（数据截至2026年9月17日收盘）

核心观点：① 央行单日净投放1590亿元，资金面边际收敛，回购利率普遍上行，R001、R007加权平均利率分别上行3.21bp、1.35bp至1.4877%、1.4564%，DR001、DR007分别上行2.28bp、1.43bp至1.4728%、1.4512%，质押式回购成交量6.03万亿元、较前一日回落443亿元；② 股市主要指数小幅收跌，主力资金净流出292.4亿元，31个申万一级行业中13个获净流入，汽车以36.74亿元居首、医药生物14.43亿元次之，电子净流出129.60亿元居前；③ 两融余额26307.61亿元，环比增加23.09亿元，杠杆资金延续回升；陆股通成交2598.66亿元，缩量43.73亿元。

一、银行间资金面

（一）公开市场操作：单日净投放1590亿元

9月17日，央行公开市场投放7620亿元，其中隔夜逆回购6000亿元、7天期逆回购1620亿元；当日回笼6030亿元，为隔夜逆回购到期6000亿元与7天期逆回购到期30亿元。单日净投放1590亿元，为9月15日以来连续第三个交易日净投放，9月11日至9月17日五个交易日累计净投放8715亿元，央行呵护态度延续。

表1  近6个交易日公开市场操作情况（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

从量的层面看，质押式回购成交量回落至6.03万亿元（见上图右轴），较前一交易日减少443亿元，季初机构滚券需求平稳。

（二）资金价格：主要回购利率延续上行

9月17日资金面边际收敛，主要资金利率普遍上行，R001、R007加权平均利率分别上行3.21bp、1.35bp至1.4877%、1.4564%，存款类机构口径的DR001、DR007分别上行2.28bp、1.43bp至1.4728%、1.4512%；银行间同业拆借与回购定盘利率同步走高，IBO001、IBO007分别上行2.59bp、0.24bp至1.4875%、1.4155%，FR001、FR007分别报1.5000%、1.4600%，SHIBOR隔夜上行1.80bp至1.4600%，3个月期持平于1.4300%。

表2  主要资金利率及变动（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

量的层面，9月17日银行间质押式回购成交60320亿元，较前一交易日减少443亿元；其中隔夜品种（R001）成交52388亿元、7天品种（R007）成交6658亿元，隔夜占比86.8%，机构仍以短期滚券为主。同日银行间同业拆借成交2996亿元，较前一交易日减少84亿元，拆借与质押式回购合计成交6.33万亿元，全市场流动性总体充裕。

表3  银行间回购与拆借成交量（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（三）存单与债券：票据利率小幅上行

同业存单方面，1年期国有大行发行利率最新报1.4850%（9月16日），一级市场发行平稳。现券方面，10年期国债收益率上行0.04bp至1.6862%，1年期上行0.01bp至1.2303%，10Y-1Y期限利差45.59bp，微升0.03bp。票据方面，3个月期国股银票转贴利率上行1bp至0.51%，半年期持平于0.50%，票据利率整体低位平稳。

表4  存单、国债与票据利率及变动

数据来源：Wind，格上基金研究整理（1年期国有大行同业存单发行利率9月17日无新发行，最新为9月16日值）

二、股市资金流向

（一）市场概览：主要指数小幅收跌 全天成交1.83万亿元

9月17日A股主要指数集体小幅收跌。上证指数收于3875.60点，跌0.41%；深证成指收于13409.91点，跌0.33%；创业板指收于3298.31点，跌0.40%；科创50收于1606.29点，跌0.61%；中证全指收于5778.35点，跌0.33%。沪深两市全天成交18251亿元，较前一交易日缩量158亿元。

表5  主要指数表现（2026-09-17）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（二）主力资金：全市场净流出292.4亿元

9月17日沪深A股主力资金净流出292.4亿元。以上证指数与深证成指口径观察分单结构，超大单分别净流出95.29亿元、53.53亿元，大单分别净流出72.33亿元、53.42亿元，主力资金合计分别净流出167.62亿元、106.95亿元；与之相对，中单分别净流入24.08亿元、5.60亿元，小单分别净流入143.50亿元、101.40亿元，中小单承接了主力资金的抛压。

表6  主力资金分单流向（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理（分单为上证指数与深证成指口径）

（三）行业资金流向：汽车净流入居首 电子遭大幅减持

9月17日31个申万一级行业中，13个行业获主力资金净流入，行业合计净流出302.52亿元。汽车以36.74亿元净流入居首（当日上涨1.51%），医药生物（14.43亿元，涨0.61%）、建筑材料（9.58亿元，涨0.46%）、交通运输（6.58亿元，涨0.89%）紧随其后。净流出方面，电子净流出129.60亿元居首（当日下跌0.69%），有色金属（65.73亿元，跌2.55%）、电力设备（30.58亿元）、计算机（29.91亿元）、基础化工（27.96亿元）流出居前，资金从科技成长板块撤离。

表7  申万一级行业主力资金净流入前4位与净流出前6位（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（四）杠杆与增量资金：两融余额延续回升 陆股通缩量

截至9月17日，沪深两市融资融券余额26307.61亿元，较前一交易日增加23.09亿元，其中沪市13526.84亿元、深市12780.77亿元，杠杆资金延续回升。北向资金全天成交2598.66亿元，较前一交易日缩量43.73亿元。公募新发方面，9月16日新成立基金64.76亿份，其中偏股型60.73亿份，发行节奏平稳。

表8  杠杆资金与增量资金概览

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理

三、外币资金

9月17日境内美元拆借市场隔夜加权成交利率3.87%，较前一日上行18bp；1周期加权成交利率3.92%，较前一日上行8bp。隔夜与1周期利率分别较同期限人民币资金价格（R001、R007）高出约238bp、246bp，美元融出成本仍明显偏高。

表9  境内银行间美元拆借加权成交利率（%）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理

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