（数据截至2026年11月12日收盘）

核心观点：① 央行开展3840亿元隔夜逆回购、当日到期1870亿元，单日净投放1970亿元，扭转上一交易日的小幅净回笼；DR001微降0.14bp至1.3256%、DR007上行0.42bp至1.3960%，资金面维持均衡；② A股主要指数普跌，创业板指跌2.44%、深证成指跌1.68%，上证指数跌0.67%、仅科创50涨0.73%，沪深两市成交19338.53亿元、较前日放量2545.20亿元，全市场主力资金净流出524.1亿元；③ 31个申万一级行业中有8个获净流入，银行净流入7.46亿元居首、农林牧渔净流入3.32亿元，电子净流出82.82亿元居末、通信净流出73.02亿元；两融余额22953.63亿元、较前一日增加5.62亿元。

一、银行间资金面

（一）公开市场操作：净投放1970亿元

11月12日，央行开展3840亿元隔夜逆回购操作，当日有1870亿元逆回购到期，单日净投放1970亿元，扭转上一交易日的小幅净回笼，投放结构仍全部为隔夜品种、未开展7天期与买断式逆回购。近六个交易日累计净回笼2035亿元。

表1  近6个交易日公开市场操作情况（亿元）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

数据来源：Wind，格上基金研究整理

（二）资金价格：短端窄幅波动 1个月期跳升14bp

11月12日资金价格窄幅波动，DR001微降0.14bp至1.3256%、DR007上行0.42bp至1.3960%；R001微升0.04bp至1.3800%，R007上行0.80bp至1.4203%。

拆借与定盘利率涨跌互现，IBO001上行1.44bp至1.3747%、IBO007回落2.88bp至1.3501%，IBO1M跳升14.01bp至1.5517%；FR001上行1bp至1.41%、FR007持平1.42%；SHIBOR隔夜持平1.33%、1周上行0.66bp至1.3966%，3个月期持平于1.40%。

表2  主要资金利率及变动（%）

数据来源：Wind、中国货币网，格上基金研究整理

量的层面，11月12日银行间质押式回购成交71494亿元、较11月11日增加1182亿元；其中隔夜（R001）成交63020亿元、7天（R007）成交7154亿元。同业拆借成交3175亿元、减少148亿元，拆借与质押式回购合计成交74669亿元。

表3  近6个交易日银行间回购与拆借成交量（亿元）

数据来源：Wind、中国货币网，格上基金研究整理

数据来源：Wind、中国货币网，格上基金研究整理

（三）存单与债券：国债收益率微降 存单小幅上行

11月12日10年期国债收益率微降0.07bp至1.6032%，1年期下行0.29bp至1.1784%，10Y-1Y期限利差42.48bp、走阔0.22bp。1年期国有大行同业存单报1.40%、较11月11日上行0.25bp。3个月期、半年期国股银票转贴利率均持平于0.50%，维持历史低位。

表4  存单、国债与票据利率及变动

数据来源：Wind、中国货币网，格上基金研究整理

二、股市资金流向

（一）市场概览：指数普遍回调 科创50逆势收涨

11月12日A股主要指数普遍回调。创业板指跌2.44%领跌，深证成指跌1.68%，中证全指跌1.28%，上证指数收于3655.83点、跌0.67%；科创50逆势上涨0.73%。沪深两市全天成交19338.53亿元，较前一交易日放量2545.20亿元。

表5  主要指数表现（2026-11-12）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（二）主力资金：全市场净流出524.1亿元 由流入转为流出

11月12日沪深A股主力资金净流出524.1亿元，由上一交易日的净流入198.4亿元转为净流出。分单结构上，超大单与大单合计（主力资金）为上证净流出165.80亿元、深证净流出197.30亿元，深市超大单净流出106.30亿元为主要拖累；中单、小单两端均为净流入，上证小单净流入130.50亿元。

表6  主力资金分单流向（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理（分单为上证指数与深证成指口径）

（三）ETF资金流入流出：今年以来宽基ETF净流入328.30亿元

今年以来（截至11月12日），10只主流宽基指数龙头ETF合计获资金净流入328.30亿元。其中，沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF分别净流入425.43亿元、388.07亿元、213.29亿元，为核心净流入主力；科创50ETF、创业板ETF则分别净流出336.76亿元、220.85亿元，资金向大盘核心宽基集中的特征明显。11月12日单日合计净流入34.38亿元。

数据来源：东方财富，格上基金研究整理（注：统计10只主流宽基指数龙头ETF）

（四）行业资金流向：8个行业获净流入 银行居首

11月12日31个申万一级行业中有8个行业获主力资金净流入，行业合计净流出524.35亿元。银行以7.46亿元净流入居首，农林牧渔、美容护理分别净流入3.32亿元、2.82亿元。净流出方面，电子净流出82.82亿元居首，通信、机械设备分别净流出73.02亿元、66.01亿元。

表7  申万一级行业主力资金净流入前6位与净流出前6位（亿元）

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

数据来源：东方财富，格上基金研究整理

（五）杠杆与增量资金：两融余额微升 新基金发行缩量

截至11月12日，沪深两市两融余额22953.63亿元、较11月11日增加5.62亿元。北向资金方面，陆股通成交2497.56亿元、较11月11日的2241.81亿元增加255.75亿元。新成立基金份额更新至11月11日、为8.96亿份（偏股型8.86亿份），单日发行明显缩量。

表8  杠杆资金与增量资金概览

数据来源：Wind、东方财富，格上基金研究整理（新成立基金份额更新至11月11日）

数据来源：Wind，格上基金研究整理

三、外币资金

11月12日境内美元拆借加权成交利率：隔夜报3.92%、1周期报3.95%（上行1bp）；较同期限人民币资金价格（R007）高出约250bp，美元融出成本仍明显偏高。

表9  境内银行间美元拆借加权成交利率（%）

数据来源：Wind、中国货币网，格上基金研究整理（美元拆借隔夜 2026-11-11 未发布）

数据来源：Wind、中国货币网、中国人民银行、东方财富，格上基金研究整理

⚠️ 内容仅供参考，不构成投资建议