CPI、PPI双降

年末经济形势是否迎来转机？

一、结论概览

年中以来，市场上对于通胀的担忧骤然升温，菜价、猪肉、粮食、房租、油价纷纷上涨，那么现在通胀情况是否有所缓和了呢？未来会不会还形成通胀风险呢？

8、9月份鲜菜鲜果价格受自然灾害的影响大涨是推动CPI的主要原因，目前来看，菜价已经处于回落趋势，寿光受灾的影响已逐步缓解，而猪肉价格受猪瘟疫情的影响，对CPI的负向拖累收窄，后期对CPI拉动效果或将转正，但年内涨幅有限，因此，在居民收入未见明显增速、终端消费疲软的情况下，短期CPI仍然难有明显上涨空间，年内不必忧虑滞胀问题。

10月拉动PPI的主要是石油相关产业，但由于整体经济的下行，企业生产对原材料的需求将下降，叠加去年下半年基数较大，随着环保放松，生产资料价格有望进一步下降，年内PPI仍将保持回落态势。

整体来看，通胀压力不大，不会成为制约货币政策的问题，接下来货币政策大概率将保持宽松态势。

二、如何解读

作为普通投资者，分析通胀之前要先了解什么是CPI、PPI？接下来给大家普及一下。

首先，CPI又叫居民消费价格指数，反映居民购买商品或者服务的价格总水平的变动情况。如果CPI过高，说明物价上涨严重，同样的钱可以买到的商品减少，那么人们的生活水平会下降，CPI保持在2%左右是比较好的状态，也是政府愿意看到的；

其次，PPI也叫生产价格指数，衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用，也就是企业生产成本的高低，而企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者；

最后，CPI可以分为食品和非食品两项，其中食品是主要的扰动项，鲜菜和猪肉是重点关注对象；PPI分为生产资料和生活资料两部分，生产资料是主要扰动项，因为生产资料一般是上游企业，周期性较强。

三、10月份通胀数据解读

10 月 CPI 同比 2.5%，前值 2.5%；10 月PPI 同比 3.3%，前值 3.6%。

8、9月份鲜菜鲜果价格受自然灾害的影响大涨是推动CPI的主要原因，目前来看，菜价已经处于回落趋势，10月份蔬菜同比增速 10.1%，较上月回落4.5个百分点，寿光受灾的影响已逐步缓解；而猪肉价格受猪瘟疫情的影响，对CPI的负向拖累收窄，10月份猪肉价格同比-1.3%，跌幅收窄，在经历了长时间价格低迷后，猪价上涨动能积蓄，由于疫情造成的供给缺口叠加猪周期，明年猪价将面临上涨压力，但年内涨幅有限，因此，年内不必忧虑滞胀问题。

10月PPI同比增速继续下滑，生产资料中，拉动 PPI 的主要是石油相关产业，石油和天然气开采业行业出厂价格大涨42.8%，但11月份石油价格下跌，可能会拖累PPI。但由于整体经济的下行，企业生产对原材料的需求将下降，叠加去年下半年基数较大，随着环保放松，生产资料价格有望进一步下降，年内PPI仍将保持回落态势。

央行称当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所增加，目前的通胀风险仍然较小，不会成为制约货币政策的因素，接下来货币政策仍将着力于稳经济以及缓解信用风险，大概率将继续保持宽松。