尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位线上的朋友们，大家好！我是招商证券托管部的总经理易卫东。今天非常高兴和大家以这种特殊的形式共同参加“大浪淘金”第四届中国证券私募年度论坛暨金樟奖颁奖典礼。

“千磨万击还坚韧，任尔东南西北风”。虽然这次疫情给整个私募行业带来很多挑战和困难，但是我们招商证券作为行业最大的托管外包机构，责无旁贷地“冲锋”在疫情防控的第一线、“战斗”在运营服务的最前沿，和广大私募基金管理人一道共克时艰，为私募行业的平稳发展做出重要贡献。

招商证券托管部总经理 易卫东

那么今天我给大家分享的主题就是“疫情之下共担当，私募发展有招商”，今天我讲两个方面的内容，首先分析下疫情时期私募基金发展面临的挑战和机遇，然后介绍下针对这些挑战我们招商证券托管部推出的一系列“全天候”服务方案，助力私募基金管理人逆势而上，持续发展。

首先我们来分析下，疫情给私募基金行业带来了哪些挑战和机遇？

对于挑战来说，疫情对于私募基金“募、投、管、退”四个方面都有不同程度的影响。首先在销售方面，由于不能和投资者在线下当面沟通，所以在合格投资者认定，手续确认、合同签署方面，都无法和以前一样，在线下开展；其次在投资交易方面，由于疫情黑天鹅的影响，调研的难度加大，同时，由于行情波动比较大，很多产品的净值波动剧烈；第三，在基金运营方面，疫情使得很多管理人同事不能到现场上班，所以在日常的基金申赎交易、估值核算、投资清算等这些环节上都面临着一些工作上的困难；最后在投后管理方面，由于不能去上市公司现场进行调研，不能够实时跟踪我们所投资的工作的动态，所以在投后管理方面也带来了很多困难。

除了这些点之外，4月1日，基金业协会《备案须知》也正式生效，《备案须知》对整个私募基金行业起到了正面的引导作用，同时，也具有更加严格的要求和限制。比如，对于流动性条款，《备案须知》规定了，原则上不得利用临时开放日安排继续认购和申购；在业绩报酬上，提取比例不得超过业绩报酬计提基准以上收益的60%，且连续两次计提业绩报酬的间隔期不应短于3个月；不得通过设置增强资金、费用返还等方式调节基金收益或亏损，这对很多固定收益策略基金影响较大；在关联交易和信息披露方面，对管理人也提出了更加严格的要求和义务。

当然，事情都是两个方面，一方面有很多挑战，另一方面有很多机遇。机遇有几个方面，第一，对于资管机构而言，这次疫情对所有的机构都是一次压力测试，帮助大家优化投资理念，强化风险控制，将来更好地应对“黑天鹅”事件，而且很多资产价格剧烈下跌，给我们带来了更多的投资机会；另一方面，对于行业而言，这次疫情加快行业优胜劣汰，投资者也更加成熟，稳健投资规范运作的私募机构将获得更多的发展机会。作为优质的托管外包服务机构——招商证券可以更加助力行业的发展，推动我们优质的管理人获得更多的发展机会。

在监管方面，私募基金也具有不少利好。监管机构，对于私募基金行业，一直是扶持，支持的态度，我们仔细比较私募基金《备案须知》与针对资管计划的资管新规，我们发现私募基金在很多政策上，还是具有灵活性的优势。例如，资管计划成立的最低规模为1000万，但是私募基金并没有这个要求还是100万；资管计划需要按投资类型进行分类，并根据不同投资类型设置投资比例限制（如混合类基金各类资产不超过80%），同时还有集中度“双25%”的要求。私募基金这一点上还没有相关限制；资管计划对开放频率也有较严格的限制，并规定七个工作日可变现资产的比率，同时“嵌套”不超过2层，而私募基金在这一点没有要求。

同时，为了缓解市场压力，证监会也出台了一系列的利好政策。应该说，为我们私募基金提供了很多很好的投资机会。首先是创业板的注册制，加速推行；第二，证监会在2月份出台了《上市公司非公开发行股票实施细则》，这是一个关于定向增发的新的规定，相对于原来的规定，各方面的要求和限制都降低了，这对定增市场属于重大利好。例如，在发行定价上，由原来的定价基准日前20 个交易日均价的9折降低至8折；锁定期由原来董事会阶段确定投资者的36个月修改为18个月；发行对象数量也由不超过10人扩充为35人；而且证监会核准批文的有效期由原来的6个月延长为12个月等。这些政策会带来定增市场的大发展，也会为我们私募基金带来了很好的投资机会。

为了缓解私募股权投资基金、创业投资基金“投资难、退出难、募资难”，证监会在3月份发布了《创业投资基金股东减持股份的特别规定》，简化了反向挂钩的政策适用标准、改变了大宗交易受让方式不受减持限制、调整了期限计算方式鼓励长期投资、优化了反向挂钩政策适用主体。（其中所谓反向挂钩制度，指的是创投基金所投股份的锁定期与IPO之前的投资期限成反比，即前期投资的时间越长，上市后锁定期越短。）鼓励PE基金和VC基金长期投资。

那么，私募基金面临的这么多挑战怎么解决呢？而这些利好政策，私募基金应该如何利用呢？作为行业的领先机构，我们招商证券托管部提供了“全天候”的解决方案，助力私募基金攻坚克难、逆势发展。

我们紧紧跟随监管政策和行业动向，围绕着“募、投、管、退”等各个环节中私募基金碰到的痛点，凭借行业领先的托管外包运营体系、风险管控能力、IT技术系统、专业人才团队，提供产品的全生命周期、一站式、线上化、7*24小时服务。

首先在销售募资环节，我们提供线上化的电子合同服务和资本中介服务，实现线上销售签约和资金募集；在投资交易环节，我们提供领先的投研服务和交易系统服务；在基金运营方面，我们的机构服务平台支持全业务线上化办理，并且针对疫情特殊时期，我们提供莲花云书院和产品设计服务，进行线上业务培训、政策解读，帮助客户遵守和利用好监管规则，同时我们也提供微信/qq/邮件/电话等一系列贴心的应急服务方式；在投后管理环节，我们具有完善的投后管理系统和服务体系；为了帮助客户应对“黑天鹅”事件，我们也提供企业舆情预警服务。

下面我们对这些服务做逐一介绍：

为了解决私募基金在销售环节中的线下纸质合同签署难等问题，我们招商证券是行业第一批推出电子合同服务的托管券商。目前我们已经携手中证易签、妥妥递、海峰科技等多家机构，提供适当性管理、在线双录、电子合同在线签署及管理、配合司法取证等一站式服务，满足私募业务全生命周期的签约需求。特别地，为保障疫情期间产品合同高效签署，从2020年2月3日至2020年6月30日，招商证券为所有托管产品提供免费的电子签约服务，实现足不出户、线上免费签约！

为了解决私募基金募资难等问题，我们利用行业的大数据优势，在管理人授权和合规的前提下提供资本中介业务，深度挖掘产品方与资金方的需求。除了线下方式，我们通过机构服务平台授权系统和FOF管理系统线上高效率对接，实现“线上千里来相会”，撮合产品方与资金方“成功牵手”。目前我们已经有几百家优质私募机构和资金方授权入驻。

在投资交易环节，我们提供招商研报和另类数据等投研服务。招商证券综合研究实力稳居行业前列，我们托管部联手研发中心提供研报速递服务，所有的合作客户都可以在托管部的机构服务平台看到最新的、全量的专业研究报告，并支持微信、短信、邮件提醒和订阅。

此外，我们联合第三方机构为客户提供另类数据服务。客户可以在机构服务平台的智能数据板块下看到泛消费、家电、零售等上市公司的实时电商销售数据，不仅包括A股，还支持港股和美股上市公司。对于在此次疫情中受影响较大的行业，比如消费行业，客户可以基于这些数据进行公司研究和行业洞察。

除了专业投研服务，我们招商证券还具有行业最全谱系的机构投资交易系统。我们不仅配备齐全了行业通用的恒生PB交易系统、迅投PB交易系统和金证PB交易系统，还凭借先进的金融科技能力自主研发了全谱系的机构投资交易系统，包括极速行情系统，极速交易系统、算法交易系统、策略定制系统和全资产交易系统等，满足机构客户的极速交易、算法交易、量化交易和个性化策略开发，包括数据外接服务需求。

在基金托管与外包的运营环节，我们更是具有行业绝对的领先优势。从2014年起，我们就开始探索线上化、智能化服务方案，作为行业第一家券商自主研发机构服务平台，实现全业务线上处理、全业务解决方案、全生命周期服务，涵盖从前台销售订单管理、客户管理，到中台产品发行、转账划款，以及后台的估值核算、信息披露、绩效分析等一系列业务。而且我们也是行业最早提供微信移动端服务平台的券商，支持客户在移动端快速查询办理业务。此外，我们持续在升级优化，目前已采用最前沿的微服务架构和前端框架，同时借鉴国际化的UI界面设计和用户交互设计理念，实现系统高效稳定、便捷好用。因此，我们新推出的机构服务平台屡次获得行业和客户高度认可。我们的机构服务平台还获得了中国计算机用户协会用户应用项目杰出奖、中国证券业协会的证券期货科学技术奖、深圳市金融创新奖等一系列奖项和荣誉。

为了帮助私募机构紧跟监管政策和产品运营所需，我们打造了行业的“MBA学院”——莲花书院培训服务品牌。在疫情期间，我们快速地推出莲花云书院，在线上已举办了15场以上培训交流活动，覆盖800多家管理人和1000多人次，培训主题包括疫情下如何做好私募运营、备案新规分享、电子合同培训、资金对接沙龙、TA业务探讨、区域客户定制主题讲座等基金全生命周期的服务内容。

招商证券托管部产品经理团队发挥与管理人沟通的“窗口”优势，了解管理人个性化业务需求，不仅满足针对产品创设方面的需求，还满足管理人在行业法律法规、公司合规内控、产品销售、基金运营等全方面的咨询业务需求。我们已经形成了专业的产品设计及创新能力、全面的产品合同沟通机制、专业的法规解读及应对能力、及时的沟通协调跟踪服务和全面的知识共享服务。

针对最近的监管政策，我们提供周全的配套产品设计解决方案，帮助客户了解政策动态、巧用规则、规范运作。针对基金业协会发布的《备案须知》，我们提供募集材料模板更新服务和业绩报酬模式改进服务；针对证监会“再融资新规”，我们推出了定增产品设计服务，对定增产品提供参与和退出、直接投资和间接投资、特定项目和非特定项目、开放事宜、预警止损、结构化设计、管理人牌照类型等各方面设计进行要点指导，并且针对定增产品提供产品设立绿色通道、产品备案前流动性管理服务、资金中介服务等特色服务。

当然除了上述服务外，我们还提供贴心的各类应急服务方式，真正实现疫情期间全天候、全覆盖、无死角的服务，包括快速响应通道“电话”、业务受理通道“邮件”、专属对接通道“微信群”和实时咨询通道“QQ”。

在投后环节，为了解决私募管理人难以跟踪管理的问题，我们构建了完善的投后管理系统和服务体系，协助管理人作好投后管理。首先，完备的数据是进行投后管理的基础，所以我们提供数据整合功能，整合基金的净值、持仓、交易、申赎数据，外部市场行情数据以及第三方私募数据，能够为完成投后管理提供极大便利；其次，我们提供完善的绩效评价体系，帮助客户不仅重视投资业绩结果，也重视投资过程管理，深入剖析基金收益来源和风险状况，持仓及交易的风格特征，以此来协助管理人进行投后管理；最后，对于FOF类产品，我们提供对产品做穿透式分析监控功能，监控最底层持仓在母基金层面的汇总情况，及时做出风险预警，这也是投后管理的非常重要的一环。

近几年债券暴雷的风险事件比较多，而这次疫情更加引起了大家对黑天鹅事件的重视。对此，我们提供企业舆情预警服务，对于投资标的企业出现负面舆情及时进行监控，并主动向私募管理人进行提示，实现更为精准的风险监测。

以上介绍的就是我们“全天候”的服务方案。当然，这些服务只是我们招商证券托管部众多服务中的一些典型案例而已，更多的服务和创新内容我们可以继续多沟通，多交流，也可以直接通过我们的市场团队和产品团队，包括我们的IT服务团队，进行感受和了解。这里也给大家汇报一下我们托管外包业务的最新数据：截止2019年底，招商证券托管外包总规模达2.3万亿，市场份额占比近30%，合作管理人超过5000家，服务过的资管产品超过22,000只，各方面业务指标都连续6年稳居行业第一。而且我们也是行业一系列创新服务的缔造者和推动者，例如首创“契约式私募基金自主发行创新解决方案”、首家与WOFE外资私募签署合作协议、国内首创系列会计法业绩报酬、虚拟计提业绩报酬等等。作为行业第一，选择与招商证券托管进行合作，我们一定能帮助您更好的发展。

最后，我们坚信，在党的正确领导和人民群众众志成城的努力下，我们将迎来春暖花开万物复苏，中国经济社会的发展将会呈现出更强的活力和韧性，各位私募管理人也必将会业绩长虹，迎来更好的发展良机。这里我预祝本次论坛取得圆满成功，祝各位朋友身体健康，万事顺意，谢谢大家！