格上研究      陈宁佳

在大家的固有印象里，债券型基金是中低风险产品，但其实债券型基金也有细分类别，为了让你大家更好地选择到适合自己的债券型基金，今天，先给大家讲一下什么是债券型基金以及如何分类。

一、债券型基金是什么

债券型基金是以国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金，因其投资的标的收益比较稳定。综合来看，债券型基金具有以下四个特点：

1.低风险，低收益：债券型基金的投资对象是债券。一方面，因为债券收益稳定、风险较小，所以债券型基金的风险也较小。另一方面，由于债券是固定收益产品，因此相对于股票型基金，债券基金风险更低，但回报率也相对较低。

2.费用较低：由于债券投资管理机制相较于股票投资管理机制更简单，债券基金的管理费用也相对较低。

3.收益较稳定：投资债券型基金，定期一般会得到固定利息回报，因此债券基金的收益较为稳定。

4.注重当期收益：债券型基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。 

二、债券基金如何分类

根据投资范围，债券型基金可以分为纯债基金、一级债基、二级债基和可转债基金四种。

纯债基金主要投资债券市场，不投资股票以及可转债。

一级债基，当前一级债基和纯债基金差别不大。初始的一级债基可以参与打新，但2012年中国证券业协会下发《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》之后，一级债基告别了“打新股”的舞台。目前，一级基已经不发行了，市场上还留存的一级债基都是存量。

二级债基，资金配置于债券的部分不得低于80%，最高不超过20%的仓位投资股票市场，既可以在一级市场申购新股，也可以在二级市场直接买卖股票。

可转债基金，主要投资对象是可转债债券。可转债基金攻守兼备，兼具股性和债性，当正股价格下跌时，可转换债券偏债性；当正股价格上涨时，可转换债券的价格偏股性，结合了股票的增长潜力和债券较安全的收入优势。由于可转债和发行债券公司的股票息息相关，波动远高于其他类型的债券基金。

整体来看，不同的债券型基金之间的风险与收益也有一定的区别，以上几种债券型基金的风险与收益排序如下：

风险：纯债基金<一级债基<二级债基<可转债基金

收益：纯债基金<一级债基<二级债基<可转债基金

风险与收益并存，两者是正相关的，风险较高的债券型基金，收益也相对更可观。对于想布局债券基金的投资者，可以根据自己的风险偏好，选择三到五只优质的债券基金做组合配置，以防止单一的债券基金遇到暴雷带来的巨大风险。在选择债券型基金时，可以参考债券型基金的规模、长期业绩，以及基金管理人的风格。

另外，债券型基金的名称中经常会出现特殊的字母，A、C两类在市场上比较常见，可以等同为一只基金，区别仅仅在于收费方式，同一支债券型基金为什么会同时有A、C两类？对此，大家可能也会比较困惑。这里以安信聚利增强债券为例，给大家讲讲它们的费用区别。

运作费用：

注：一般基金机构的申购费率都会打1折。

从申购费用来看，购买A类债券型基金需要支付一定的申购费，且申购金额越高，申购费率越低，而购买C类债券型基金无需支付申购费。然天下没有免费的午餐，C类债券型基金支付一定的销售服务费，A债券则不需要。需要注意的是，申购费是在购买时一次性扣清的，而销售服务费是每天扣除的。

也就是说，投资者投资100万元安信聚利增强债券，如果投资期短于3个月，选择C类债券型基金，支付销售服务费（0.20%/360*持有日期）更划算；如果投资期长于3个月，选择A类债券型基金，支付申购费（0.05%）更优惠。

从赎回费率来看，持有7日及以上、半年以下债券型基金时，C类债券型基金的赎回费率低于A类债券。由于债券型基金的收益相对较低，更建议持有债券型基金的时间更长一些。总体来说，短期持有债券型基金的话，C类是更优的选择。如果长期持有债券型基金，则可以考虑A类。

综上， A类债券型基金更适合长期投资，而C类债券型基金更适合短期投资。