格上研究

（一）债券市场及策略展望

当下宏观环境错综复杂，短期外部冲击与美联储加息造成一定的外部制约，货币政策可操作的空间相对有限；长期来看关注“稳增长”政策切实落地与国内疫情对经济的冲击程度。短期来看，现有政策利好优质城投债，但若后期国内疫情稳定，经济与消费复苏则债券市场整体的压力会上升。策略方面，建议维持偏保守的态度，信用不宜过度下沉，短端可以顺势降低杠杆，待经济数据企稳后再增加，同时建议缩短组合久期以应对市场波动；重点关注国内疫情变化及“稳增长”政策的落实，及时调整杠杆与组合久期等。

具体操作上，债券基金配置建议偏保守，建议投资者多关注债券基金的底层资产，尽量配置以利率债、优质城投债和央国企为底层的、组合久期在0.5-1.5之间且杠杆率合理的纯债基金，其中偏向以“票息收益+确定性高杠杆策略+适度波段交易”策略为主的纯债基金。另一方面，投资者也需认识到当下宏观环境的复杂性几乎前所未有，应合理降低收益预期，追求稳稳的幸福。

（二）广发景明中短债

广发景明中短债由万亿机构广发基金护航，经验丰富的投研团队管理。自成立以来，广发基金始终坚持专业创造价值、持有人利益至上的理念，累计服务持有人超1.19亿，累计管理规模超1.45万亿，累计为持有人盈利超2380亿元。2015年至2017年连续3年“固定收益投资金牛基金公司”。截至2022年3月31日，广发基金旗下公募基金管理规模11368.55亿元，基金数量304只。

图                                  广发基金管理规模

来源：wind

团队研究经验丰富。固定收益研究根据类属资产分为宏观策略（利率）、信用、可转债以及资金面研究。其中，宏观策略（利率）研究主要依托宏观研究员和各基金经理集体讨论，其他品种主要由相关研究或者交易员完成。各研究小组紧密跟踪各品种的市场情况，自下而上提供品种和个券投资建议。投研互动紧密，债券投资、研究、交易一体化模式。拥有业内领先的债券交易能力。高素质的交易员团队和领先的交易系统支持。

投资策略为纯债投资，主要配置国债、企业债等固收类资产，不参与股票投资，投资范围比货币基金更广，在严控风险的基础上追求相比货币基金更高的收益空间。

投资业绩方面，基金成立于2018-11-29，截至2022-5-30，累计收益13.23%，年化收益3.61%，历史最大回撤-1.20%，年化波动率0.74%，夏普比率1.26。

图表                                       净值走势

数据来源：wind，格上研究

从绝对收益来看，历史完整年度收益在3%+，每年跑赢短期纯债型基金指数。

图表                                      绝对收益

数据来源：wind，格上研究；数据截至：2022-5-30

从券种配置来看，以企业债为主。信用评级来看，以短期债为主，长期债为AAA。 

图表                                       券种配置

数据来源：wind，格上研究

（三）交银纯债

交银纯债由金牛公司交银施罗德基金出品，由体系完善、经验丰富的团队管理。交银施罗德基金专注打造可持续业绩，投资表现突出，屡获基金业各项大奖，获得6次金牛基金公司奖。截至2022年3月31日，交银施罗德基金旗下公募基金管理规模5411亿元，基金数量111只。

图                                  交银施罗德基金管理规模

来源：wind

交银基金拥有严格、全面的债券研究体系。近年来，交银固收投资团队全方面增强投资管理能力，专业高效、灵活运作，基于宏观经济分析和市场分析、资产配置以及风险把控，追求稳健的业绩。基金经理于海颖，拥有12年证券从业经验，投资年限11.52年，历经多轮牛熊，有丰富投资实践经验，现任交银施罗德固定收益（公募）投资总监，团队管理规模超1500亿。配置以稳健为主，善于行业研判与个券信用分析，挖掘具有投资价值的优质信用债。自2017年任职交银纯债基金经理以来，中长期业绩排名始终居同类前列。基金经理魏玉敏，拥有10年证券从业经验，投资年限3.75年，拥有丰富的固收投研经历，兼具卖方和买方研究从业经历。

投资策略为纯债投资，主要配置国债、企业债等固收类资产，在严格控制投资风险的基础上，追求稳定的当期收益和基金资产的稳健增值。

投资业绩方面，基金任职于2017-6-10，截至2022-5-30，累计收益27.33%，年化收益4.98%，历史最大回撤-2.30%，年化波动率1.50%，夏普比率1.53。

图表                                       净值走势

数据来源：wind，格上研究

从绝对收益来看，历史完整年度收益均正收益，跑赢短期纯债型基金指数。

图表                                      绝对收益

数据来源：wind，格上研究；数据截至：2022-5-30

从券种配置来看，以企业债为主。信用评级来看，以长期债为主，长期债为AAA为主。

图表                                       券种配置

数据来源：wind，格上研究

温馨提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人根据风险承受能力和资金安排进行投资。

基金投资需谨慎。