今日市场

今日A股三大指数全部收涨，沪指创年内新高。全市场超2700股上涨，全天成交9954亿元，较上一交易日放量1080亿元。盘面上，有色金属、煤炭、农林牧渔等周期股大涨，而家用电器，房地产，轻工制造等行业跌幅居前。消息面上，现货黄金进一步创下历史新高，因美国4月CPI放缓幅度超过市场预期，投资者对美联储引领全球央行年内降息的预期不断升温，而围绕伊朗总统所乘直升机事故的消息，也令贵金属市场的避险需求被激发。另外，今日公布的5月最新一期LPR报价显示利率仍维持不变。往后看，未来受息差压力影响，商业银行或继续下调存款利率，但综合考虑国内宽信用目标变化与海外主要发达经济体货币政策节奏，时点上可能略靠后。

截至收盘，今日上证指数收于3171.15点，上涨0.54%，成交额为4488亿元；深证成指上涨0.43%，成交额为5466亿元；创业板指上涨0.59%。今日两市上涨个股数量为2753只，下跌个股数为2411只。

从风格指数上来看，今日多数风格表现较好，其中周期和稳定风格的个股涨幅最大，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有21个行业上涨，其中有色金属，煤炭，农林牧渔行业领涨，涨幅分别为3.73%，3.34%，2.37%。家用电器，房地产，轻工制造行业领跌，跌幅分别为1.54%，1.43%，1.04%。

资金面上，北向资金上个交易日净流入139.56亿元。其中沪股通净流入87.47亿元，深股通净流入52.08亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.44%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部区域。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美联储将放宽大银行资本上调要求？

当地时间5月19日，美国《华尔街日报》报道，据知情人士透露，美联储和另外两家联邦监管机构正在制定一项新计划，新计划将放宽此前提案中的大银行资本上调要求，此前的计划要求美国大型银行将资本金提高近20%，新计划可能只是原计划的一半左右。报道称，资本上调要求是为了确保大型银行有足够的缓冲来吸收潜在的损失，而新的计划可能只是原计划的一半。这对美国银行业来说或将是一次重大胜利。

此前，美联储要求美国大型银行持有更多资本，但摩根大通CEO戴蒙和其他大银行的首席执行官对这一监管要求持强硬态度。2023年7月，美国监管机构公布了一系列对银行资本要求进行全面修改的提议，以应对不断变化的国际标准和最近的地区银行业危机。

该提案适用于资产超过1000亿美元的银行，涉及约30家美国金融机构，包括摩根大通、花旗集团、美国银行、富国银行、高盛、摩根士丹利等大型知名银行。这些银行在全球金融体系中占据重要地位，其资本要求的调整将对整个行业产生深远影响。具体来看，据美国监管机构测算，资产规模不小于1000亿美元的银行普通一级资本要求提高16%，其中规模最大的美国8家银行巨头需要将资本金提高近20%。

该提案与十多年前开始的巴塞尔协议III国际改革相关，被称为“巴塞尔协议III终局之战”。支持者称，该提案为解决硅谷银行和Signature Bank倒闭所暴露的一些问题的解决方案。

除了银行业监管以外，美联储何时启动降息也是市场关注的焦点话题之一。

关键时刻，美联储官员突然发出最危险的警告。当地时间5月17日，美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）表示，她预计美国通胀将保持在高位，并重申如有需要不排除加息的可能性。鲍曼在宾夕法尼亚银行家协会的年会上说道：“虽然目前的货币政策立场似乎处于限制性水平，但如果即将公布的数据表明通胀进展出现停滞或逆转，我仍然愿意在未来的会议上调联邦基金利率目标区间。”鲍曼认为，通胀率在去年明显下降很大程度上要归功于供应链问题的解决，但今年还没有看到进一步的进展，预计通胀将在一段时间内保持在高位。鲍曼表示，最近的就业报告显示就业市场依然强劲，失业率保持在4%下方，职位空缺数量也仍高于新冠暴发前的水平。鲍曼指出，截至目前货币政策立场看上去是限制性的。她将继续监测即将公布的数据，以评估这一立场，“我的基线前景仍然是，在政策利率保持不变的情况下，通胀将进一步下降。但我看到一些通胀的上行风险，可能会影响我的判断。”

截至目前，芝商所的“美联储”观察工具显示，美联储在今年夏季开启降息的概率接近30%；到9月议息会议，较当前水平降息25个基点以上的概率超过60%。

尽管美联储迟迟按兵不动，但部分央行已经开始行动。野村在最新的报告中指出，全球降息周期已经在进行中，已有十几个主要的中央银行降息。野村预计，从现在到6月底，欧洲央行、瑞士国家银行、加拿大银行、波兰国家银行将降息，还有许多其他央行将采取鸽派立场。野村指出，预计欧央行将领先美联储在今年6月开始降息，2024年全年有4次25个基点降息，到今年年底利率将降至3%；美联储将在7月进行首次降息，今年降息2次，在2024年底的利率预计为4.88%。

新闻二：5月LPR维持不变

5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）仍维持不变。其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。至此，LPR已经连续3月“按兵不动”。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，主要源于5月MLF利率维持不变，因此LPR报价的定价基础未发生变化。另外，贷款利率延续下行，银行净息差持续承压，LPR报价短期无下调空间。

近期，伴随央行接连出台多项政策，给予居民更多买房优惠，打开了居民加杠杆空间。上述政策包括取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，实现房贷利率市场化；下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点；降低全国层面个人首套住房贷款最低首付比例至15%等。

个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措，LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，旨在防空转、提效率。伴随着我国经济结构调整、转型升级加快推进，信贷需求较前些年有所转弱。由于部分金融机构仍存在规模情结，信贷投放超过了实体经济的有效融资需求，进而推动贷款利率持续下行。在此过程中，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，这就容易形成空转和资金沉淀，降低了资金使用效率。

招联首席研究员认为，LPR是在一年期MLF利率的基础上加点而来，本月MLF利率未变，LPR“按兵不动”，符合预期。本月LPR保持不变，有助于减缓银行息差下滑压力，维持银行服务实体经济的持续性和发展的稳健性。与此同时，在有效融资需求不足、资金空转现象有所抬头的情况下，LPR未进一步下行，一定程度上有助于减少因贷款利率过低导致信贷资金被套用、挪用等行为。

当前国内经济整体企稳向好，在提升资金效率和保持利率处于合意水平等考量下，政策利率持稳，LPR再度单独调降的概率降低。但4月以来，银行端通过叫停‘手工补息’、停止发售智能通知存款，以及部分银行在额度限制下暂停发售长期限存单等方式，隐性地实行了存款降息，减轻对公存款成本持续偏高以及存款定期化带来的负债端压力，为后续LPR报价打开了一定下行空间。另外，美联储降息预期有所升温，稳汇率压力相对前期相对减轻；约束超自律存款下，年内存款成本实现较大幅下降的确定性强。结合内外因素，政策性降息的实施条件正逐步积累。

往后看，在“发挥贷款市场报价利率改革作用”诉求下，未来受息差压力影响商业银行或继续下调存款利率，而低通胀引起的高实际利率环境下，年内LPR报价下调仍可期待，但综合考虑国内宽信用目标变化与海外主要发达经济体货币政策节奏，时点上可能略靠后。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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