今日市场

今日市场全天震荡走低延续跌势，创业板指创去年10月8日以来调整新低。全市场超4700只个股下跌，逾百股跌停，连续3个交易日超4000只个股下跌。沪深两市全天成交额1.27万亿，较上个交易日缩量1287亿。盘面上，31个申万一级行业中有3个行业上涨，其中有色金属，煤炭，石油石化行业领涨，商贸零售，计算机，社会服务行业领跌。消息面上，国新办举行新年首场新闻发布会，国家发改委详解今年工作思路。

截至收盘，今日上证指数收于3211.43点，下跌1.57%，成交额为5232亿元；深证成指下跌1.89%，成交额为7447亿元；创业板指下跌2.16%。今日两市上涨个股数量为609只，下跌个股数为4724只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中稳定风格的个股表现最好，成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有3个行业上涨，其中有色金属，煤炭，石油石化行业领涨，涨幅分别为0.26%，0.02%，0.01%。商贸零售，计算机，社会服务行业领跌，跌幅分别为5.50%，4.96%，4.88%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.92%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：突发！德国电价跌至0以下

2025年第一个交易日，德国电价跌至零以下，随着可再生能源的扩张，这种现象在欧洲越来越常见。

德国是欧洲最大的电力市场。美东时间1月2日，由于风能发电量高达40吉瓦，远超当时的需求，德国隔夜市场出现了4小时的负电价，发电商不得不向用户付费以消耗多余电力。有分析指出，负能源价格标志着德国电力供需严重失衡的局面，将继续持续下去。

随着风能和太阳能发电容量的快速增长，2024年欧洲多个国家经历了创纪录的负电价时段。据欧洲电力交易所（Epex Spot）数据显示，作为欧洲最大的电力市场，德国2024年负电价时长达468小时，同比增加60%；英国也出现了大幅增长，2024年负电价时长增长了70%；法国2024年负电价时长翻倍至356小时，西班牙2024年则首次出现负电价现象，全年累计247小时。

根据行业组织欧洲电力协会（Eurelectric）的数据，在整个欧盟范围内，所谓“竞价区域”中，有17%的时间出现了负电价。竞价区域是指电力价格由市场竞价机制决定的地理区域，供需关系直接影响电力价格，如果供大于求，价格可能下降甚至变为负值。

彭博社指出，频繁的负电价现象引发了争议。一些欧洲政治家呼吁削减可再生能源发电的补贴政策，因为即使在电力需求不足、发电过剩的时候，政府仍然需要向发电商支付最低补贴。

可再生能源发电的重大转变表明，随着能源转型的加速，各国面临着挑战。上个月，天气波动对欧洲市场造成了冲击，长时间的平静使风力涡轮机停止运行，随后狂风再次肆虐。

太阳能和风能项目激增

欧洲负电价现象越来越普遍，因为近年来太阳能和风能项目激增，整个欧洲大陆的可再生能源都在扩张。

根据国际能源署的数据，2023年，欧盟对可再生能源的投资总额接近1100亿美元，比前一年增长了6%以上。这一增长的部分原因是，在2022年俄乌冲突开始后，人们越来越关注可再生能源，因为乌克兰切断了对欧洲大陆大部分地区的天然气输送，并导致能源价格飙升。在俄乌冲突爆发前，天然气占欧洲所有能源使用量的四分之一，其中大部分供应来自俄罗斯。

因此，欧洲国家必须迅速采取行动，寻找其他能源，这有助于加快能源转型。该地区引入了可再生能源消费的新目标。欧盟于2023年3月30日通过了一项临时协议，同意将可再生能源使用率目标从2030年占总能源供应的32%提高到42.5%。该协议是欧盟为了应对气候危机和2027年前结束对俄罗斯化石燃料依赖计划的重要组成部分。欧盟委员会表示，如果欧盟国家要尽快结束对俄罗斯化石燃料的依赖，需要对风力和太阳能设施进行大规模投资，扩大可再生气体的生产规模，并加强欧洲的电网以整合更多的清洁能源，到2030年可能需要在可再生能源和氢能基础设施方面追加投资1130亿欧元。

然而，可再生能源的建设带来了挑战。SEB Research在最近的一份报告中表示，除了与天气相关的风险和负电价外，缺乏电池技术来储存电力对太阳能来说也很困难。这是因为消费者往往无法从较低的日前价格中受益，因为他们往往在白天以外消耗更多的能源。

乌克兰终止俄罗斯管道天然气过境输送

当地时间2025年1月1日，俄罗斯天然气工业股份公司称，由于过境供气协议到期，自莫斯科时间1月1日8时（北京时间13时）起终止通过乌克兰向欧洲输送天然气。

同日，乌克兰能源部长加卢先科表态称，乌方终止俄罗斯天然气过境是“历史性事件”，并称“俄罗斯正在失去市场并将遭受经济损失”。相关数据显示，2023年和2024年，俄罗斯经乌克兰向欧洲的天然气出口量维持在150亿立方米左右的水平。

当地时间1月2日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，中止经过乌克兰领土向欧洲输送俄罗斯天然气的责任在美国、乌克兰和欧盟三方。

扎哈罗娃表示，尽管俄罗斯天然气工业股份公司执行了自己的合同义务，但基辅政权仍决定中止俄罗斯天然气过境输送。中止过境输气将弱化欧洲的经济潜力，对欧洲人的生活水平产生消极影响。

乌克兰与俄罗斯的天然气过境协议于2024年12月31日到期。俄罗斯天然气工业股份公司1月1日说，由于过境供气协议到期，自莫斯科时间1日8时起终止通过乌克兰向欧洲输送天然气。同日，乌克兰能源部表示，基辅时间1月1日早7时，乌克兰停止了俄罗斯天然气过境输送服务。

据央视新闻报道，俄乌冲突爆发后，欧盟追随美国对俄罗斯能源产品施加多轮制裁，并制定了在2027年前与俄“能源脱钩”的目标。舆论指出，两年多来欧盟逐步减少对俄能源依赖，自身却遭受了这一系列政策的反噬，而美国则从中坐收渔利、成为最大赢家。

媒体和分析人士认为，如果俄乌无法在短期内解决天然气过境问题，部分欧盟成员国将进一步受到能源短缺压力，俄罗斯每年将失去数十亿美元的收入，乌克兰每年也将损失约8亿美元的过境费，只有美国从中坐收渔利。俄乌冲突爆发后，美国一跃成为世界第一大液化天然气出口国和欧盟最大的液化天然气供应国。据美国商业内幕网站2022年报道，美国能源公司只需要花6000万美元就可以将一艘液化天然气运输船装满，而欧洲的收购价却高达2.75亿美元。除去运输等成本，美国的每船液化天然气都可以从欧洲赚取超过1.5亿美元。

美国当选总统特朗普日前表示，欧盟必须通过大规模购买美国石油和天然气来弥补对美巨额贸易顺差，否则将面临全面关税。分析人士认为，此举试图将欧盟在能源供应领域与美国深度绑定，以更高价格向欧盟出售能源，一方面加强对欧洲能源市场的控制，另一方面也借机进一步巩固美国在欧洲地缘政治中的影响力。

新闻二：国新办举行新年首场新闻发布会，国家发改委详解今年工作思路

1月3日上午，国务院新闻办公室举行2025年首场新闻发布会，国家发展改革委相关负责人在会上介绍了对2025年工作的考虑。

国家发改委副秘书长袁达表示，关于今年经济增长目标的考虑，既要兼顾需要与可能，也要做好与中长期规划衔接，充分体现推动高质量发展和实现“十四五”规划目标的需要。

袁达指出，今年目标制定过程中考虑到了困难挑战、积极因素和调控能力的因素。一是外部环境更趋复杂严峻，带来的不利影响加深，今年我国经济运行面临不少新的困难和挑战；二是我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，进一步全面深化改革、因地制宜发展新质生产力、畅通国内大循环将有效激发经济发展的内生动力；三是去年出台政策的效应将持续显现，今年宏观政策还有充足空间，加上宏观调控的手段和经验更加丰富，可以为实现目标提供有力的支撑。

下一步，国家发改委将重点做好六个方面工作。一是全方位扩大国内需求，二是推进标志性改革举措落地见效，三是扩大高水平对外开放，四是推动重点产业提质升级，五是加大保障和改善民生力度，六是有效防范化解重点领域风险。

更大力度支持“两重”建设，加力扩围实施“两新”工作

袁达表示，2025年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”建设。一是加大建设力度，二是加强软硬结合，三是加快工作进度。

此外，2025年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作。一是扩大范围。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。

二是提升标准。进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准。加大家装消费品换新的支持力度。三是完善机制。进一步简化设备更新审批流程，提高经营主体设备更新的便利度。优化消费品以旧换新的资金分配，向去年工作成效较好的地区倾斜；降低企业垫资和经营压力，简化补贴流程，及时高效兑现补贴资金；规范市场秩序，加强项目资金监管等，持续提高政策效果。

将实施提振消费专项行动，进一步聚焦提高投资效益

对于今年的消费情况，国家发改委副秘书长肖渭明指出，展望2025年，我国超大规模消费市场优势没有改变，消费向好的支撑条件和基本趋势没有改变，消费市场将持续呈现平稳增长态势。

2025年将实施提振消费专项行动，初步考虑从几个方面加力施策：一是促进居民增收减负，二是丰富消费产品服务供给，加力扩围实施“两新”政策，把手机、平板电脑、智能手表手环等消费纳入支持品类。扩大服务消费，打造龙头企业和服务品牌，放宽准入限制，创新多元化场景，以高质量供给引领有效需求。三是培育消费新增长点，持续提升冰雪场地设施数量和公共服务水平聚焦老年人多样化需求培育潜力产业，四是改善消费环境。

在提高投资效益方面，国家发改委副主任赵辰昕指出，2025年将进一步聚焦提高投资效益精准发力，充分发挥投资的关键作用。一是高质量推进“两重”建设，二是高效益用好政府投资，三是高水平调动社会投资。

因地制宜发展新质生产力 ， 加紧经济社会发展全面绿色转型

赵辰昕表示，2025年要因地制宜发展新质生产力。第一，更加坚持因地制宜。支持各地立足战略定位、结合禀赋优势，探索富有地域特色的新路子。第二，更加坚持融合发展。支持科技创新与产业创新、实体经济与数字经济深度融合，不断催生新产业、新模式、新动能。第三，更加坚持深化改革。深化经济体制和科技体制改革，推动形成与新质生产力发展更相适应的生产关系。

此外，国家发改委将继续协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。一是打好能耗双控收官战，二是研究综合评价考核办法，推进国家碳达峰试点建设，加快建立一批零碳园区。三是进一步健全财税、金融、投资、价格等政策和标准体系，支持绿色低碳产业进一步健康发展。四是持续推进环境基础设施建设水平提升行动，实施生态系统保护和修复重大工程，深化探索生态产品价值实现机制。五是推动“两新”工作取得更大成效，今年“两新”政策会增加资金规模、扩大覆盖范围、优化实施方式、放大撬动作用。

在推动建设全国统一大市场、促进民营经济发展方面，肖渭明指出，今年国家发改委将尽快向社会公布《全国统一大市场建设指引》，综合施策推动全国统一大市场建设走深走实。

在加快促进民营经济发展上，将推动出台民营经济促进法，推进基础设施竞争性领域向经营主体公平开放，特别是向民营企业公平开放。进一步向民营企业开放国家重大科研基础设施，完善民营企业融资支持政策制度，推动落实解决账款拖欠问题。健全国家、省、市、县四级与民营企业常态化沟通交流机制。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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