一、股票市场回顾

（一）中港美三地市场回顾

A股：呈现“双针探底＋单日暴涨”的剧烈波动结构，周度收涨，科创50领跑，上涨7.96% ；周内来看，周二急跌、周三因政策组合拳单日暴涨9.92%、周五再回落。

港股：同步反弹且弹性更大，恒生科技 +8.61%、恒指 +5.10%；但南向资金全周总体呈“抄底—撤退”的反复，与指数上涨的方向并不完全一致。

美股：美国中期选举结果引发“AI资本开支”定价的剧烈反转，全球科技硬件链在一周内经历了“杀跌—暴力反弹—二次出清”的完整轮回。

数据来源：wind

数据区间：2026.11.2-2026.11.6

行业涨跌：涨幅居前：传媒、电力设备。跌幅靠前：通信、煤炭、石油石化。

数据来源：wind

数据区间：2026.11.2-2026.11.6

二、重要事件解读

新闻一：11月初，稳市工具加码落地

11月3日，互换便利（SFISF）第三次操作：期限1年、可视情展期；31家证券基金公司申报，需求超1000亿元、超过前两批合计；参与机构在原有20家基础上扩围；同时降低互换费率、优化质押与操作模式。

11月2日两场座谈会给出存量数据：互换便利余额1050亿元；股票回购增持贷款签约约4400亿元、累计发放超2800亿元。股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，利率由1.25%降至1%，金融机构在此基础上市场化加点投放。

流动性配套：11月2日开展5410亿元隔夜逆回购（1.25%），这是主要政策利率切换为隔夜逆回购操作利率后的连续操作。

对市场的影响及含义：在资本市场波动加大、外部变量集中（美国中期选举、AI估值重定价）的时点，用扩围 + 降费 + 制度化三招强化“政策底”信号。​

SFISF 是“流动性转换”，不是央行直接买股票。​ 机构拿手里的债券、ETF 等抵押给央行，换入国债、央票等高流动性资产，再融资买股票。它不投放基础货币、不直接入市，提供的是“变现能力 + 加杠杆的合规通道”。所以看它不能看规模，要看费率降了多少、抵押品放宽了多少——这两项决定了机构用不用、用多狠。

回购增持再贷款才是直接作用于股价的工具。​ 1% 的再贷款利率，对比高股息板块 4%~6% 的股息率，形成 3~5 个点的机制性套利空间，等于用政策利率鼓励大股东和上市公司借钱增持。这条最“硬”。

隔夜逆回购 5410 亿是底座。​ 它真正的意义不在数量，而在利率走廊改革——主要政策利率从 7 天切换到隔夜，短端资金波动会下降，货币政策的价格型调控框架往前走了一步。

规模上要有个清醒认识：互换便利千亿级、回购增持贷数千亿级，合计相对 A 股自由流通市值大约在 1%~2% 的量级。所以这不是“资金量”逻辑，是“下跌保护 + 边际定价权”逻辑——托的是斜率和预期，不是指数点位。

新闻二：2026年美国中期选举解读

民主党在 11 月 3 日同时赢下参众两院（二战后少见的两院同步翻转），但没拿到 2/3 否决门槛；真正的边际变化不在华盛顿，而在得州、佐治亚、俄亥俄这几个数据中心重镇的州长易主。

对市场的影响与含义：

美股：民主党拿下两院之后，市场最先交易AI基建监管预期收紧，算力硬件、光模块、数据中心运营商成为抛售主力，纳指和半导体指数短期明显走弱。

美债：中期选举结果对美债的核心影响来自财政预期重定价。

黄金：黄金不产生利息，它的价格主要由实际利率、美元强弱和避险溢价共同决定。民主党胜选之后，财政扩张预期降温带动美债名义收益率下行，叠加美元走弱，实际利率下行，给金价提供直接支撑。同时市场开始计入政策不确定性，地方AI监管、两党预算摩擦、贸易政策博弈都会抬升避险需求，利好黄金。

美元：美元走势的核心驱动是美国经济相对强弱，选举结果属于预期扰动项。

风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。