今日市场

   2月26日，市场全天震荡反弹，创业板指领涨。总体上涨多跌少，全市超4200只个股上涨，沪深两市全天成交额达到1.9万亿元，较昨日放量442亿元。盘面上，31个申万一级行业中全部行业上涨，其中钢铁、房地产、非银金融行业领涨。消息面上，近段时间，证券行业多起并购案例取得新进展。日前，“西部+国融”并购项目获证监会反馈意见，已完成并购的“浙商+国都”也迎来相关人事变更安排。此外，在“国联+民生”并购案例落地后，重组公司也完成了相关工商变更登记手续。业内人士表示，证券行业并购重组迎来重要发展机遇，这不仅是券商外延式发展的有效手段，更是提升行业集中度、增强国际竞争力的关键路径。

   截至收盘，今日上证指数收于3380.21点，上涨1.02%，成交额为7479亿元；深证成指上涨0.93%，成交额约为1.19万亿元；创业板指下跌1.13%。今日两市上涨个股数量为4250只，下跌个股数为1054只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不错，其中金融风格的个股表现相对较好，稳定风格的个股表现较弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中全部行业上涨，其中钢铁、房地产、非银金融行业领涨，涨幅分别为5.10%，2.20%，2.19%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.57%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：SU7 Ultra预估销量很好，小米总市值破1.4万亿港元

香港万得通讯社报道，2月26日，小米集团-W（01810.HK）表现亮眼，截至发稿时，股价大涨超5%再创历史新高，一度攀升至56.15港元，对应总市值超过1.4万亿港元。此次股价上涨，主要得益于小米SU7 Ultra预估销量超预期。

SU7Ultra销量超预期

小米创始人雷军近日透露，对于小米SU7Ultra设定的1万台全年销量目标，团队已有9成把握完成。这一消息极大地提振了市场信心。

SU7Ultra以1548马力三电机系统、1.98秒零百加速、350km/h极速等参数，连续刷新上海国际赛车场等四大国内赛道纪录，直接对标保时捷TaycanTurboGT。雷军曾在发布会上强调：“这不是简单的参数竞赛，而是中国智造重新定义豪华车的开始”。

市场研究机构Counterpoint发布报告显示，在当前竞争激烈的新能源汽车市场中，消费者对于高端、高性能电动汽车的需求持续增长。小米SU7Ultra正好顺应了这一趋势，精准切入市场，凭借技术优势和产品创新获得消费者青睐。

瑞银证券在2025年2月发布的报告中指出，小米集团在智能硬件生态（包括手机、智能家居、汽车）和AI技术整合能力上具备显著增长空间。小米汽车业务进展迅速，SU7车型上市后销量已超过特斯拉Model3，而即将推出的SU7Ultra更是引发市场高度关注。瑞银认为，尽管小米当前估值相较于特斯拉仍低80%，但随着AI技术推动其硬件生态协同效应不断增强，未来估值存在显著提升空间。

高盛将目标价上调至68港元，强调“SU7Ultra成功打破80万元价格天花板，验证了小米高端化能力，2026年市盈率有望从当前的34倍修复至45倍”。

野村证券则是提醒风险：“SU7Ultra的爆款效应可能透支品牌势能，若6月上市的平价SUV车型YU7无法复制成功，市值或面临回调压力”。此外，当前15万辆未交付订单对应的33周等待周期，仍是用户流失的潜在隐患。

手机业务稳健增长

此外，小米在其他业务板块也表现出色。根据Omdia和Canalys报告，2024年小米全球智能手机出货量为1.686亿部，较2023年增加2000多万部，同比增长15%-16%，稳居全球第三。

2025年1月，小米手机激活量高达570.53万台，同比增长42.49%，增速在全球五大手机品牌中排名第一。在海外市场，2024年小米在印度市场连续多个季度出货量第一，市占率达18.4%；在中东、拉美和东南亚市场分别排名第二，市占率分别为21.2%、18.6%和17.2%；在非洲市场排名第三，市占率为11.7%。全年境外市场收入达1542.6亿元人民币，占总收入的43.6%。

   新闻二：DeepSeek开源第三日，行业影响几何？

2月26日，在开源周（OpenSourceWeek）第三日，DeepSeek宣布开放高效的FP8 GEMM库DeepGEMM。

DeepSeek这三天的发布都与算法有关，偏技术向。大模型生态社区OpenCSG（开放传神）创始人陈冉对第一财经举例表示，“相当于以前DeepSeek是直接给一辆车，告诉大家这辆车续航900公里，但是现在DeepSeek在深挖，用什么方式能够开到900公里。”DeepSeek的模型为什么能够实现较好的效果，对应有一些算法和相应的框架，而这些“脚手架”的开源有利于之后的生态搭建。

具体到此次发布的关键词，GEMM（General Matrix Multiplication，通用矩阵乘法）是线性代数中的基本运算，而FP8 GEMM则是一种使用8位浮点数进行矩阵乘法的计算操作。FP8是一种低精度浮点格式，适用于深度学习和高性能计算，能够在保持较高计算效率的同时减少内存占用和带宽需求。

据DeepSeek方面介绍，DeepGEMM同时支持传统的稠密模型和MoE（混合专家）模型的GEMM运算，这一代码为基于英伟达Hopper架构（如H100 GPU）的V3/R1系列硬件提供高效的训练和推理支持。

DeepSeek提到，基于这一代码库，在英伟达Hopper架构的GPU上可实现1350+ FP8 TFLOPS（每秒浮点运算次数）的性能，充分利用算力。同时，该代码库设计非常简洁，只有一个核心内核函数，代码量约为300行，但在大多数矩阵规模上均优于专家调优的内核。

开源 DeepGEMM有何影响？记者将此问题抛给DeepSeek，它回答称，DeepGEMM 通过FP8和硬件级优化，解决了大模型计算效率和资源消耗的痛点，尤其为 MoE模型的落地提供了关键支持。其开源行为不仅加速了技术民主化，更可能成为AI计算生态的“基础设施”，推动行业向更高效、低成本的方向发展。

FP8是AI计算的新兴标准，其高效性可加速千亿参数模型的训练，降低显存需求。在边缘设备或云端部署时，FP8的低精度计算能显著提升吞吐量，降低成本。因此，开源 DeepGEMM可以推动FP8生态普及，降低开发者使用门槛，促进更多框架和模型适配FP8，加速行业向低精度计算迁移。

此外，MoE模型因计算复杂性难以落地，DeepGEMM 的开源提供了高效实现参考，可能催生更多MoE应用（如多模态模型、边缘端高效模型）。

对于DeepSeek连续三天的代码库开源，陈冉对记者表示，“我们看下来蛮震撼的。”DeepSeek最终的目标是要表明他们的R1和V3是怎么做出来的，他认为，DeepSeek现在发布的算法某种意义上属于“脚手架”，“一定要给大家‘脚手架’，才能真正让大家基于DeepSeek的技术线继续往前用，最终行业能基于此将生态做起来。”

长期来看，陈冉认为，DeepSeek这一开源动作非常有意义，既有模型标准，也有工具标准，也有生态基石，生态才能长起来。

陈冉判断，DeepSeek的代码开源或许会影响一批做AI Infra层的从业者，“DeepSeek基本将技术栈、模型给出来，就差数据了，但是别人也有可能将数据复现出来，AI Infra层的人就要找新的方向。”但他同时表示，这种开源是一把双刃剑，如果能将DeepSeek开源的内容用好可能也会得利，“用不好就被冲击”。

也有从业者对记者表示，DeepSeek开源的是Infra层的推理加速这一块，DeepSeek底层技术开源对从业者有影响，但或许不会太大。

“DeepSeek对行业的影响这才刚刚开始，没有人能猜到结局。”上述从业者说。

DeepSeek在此前宣布会陆续开源5个代码库，接下来DeepSeek还有两个代码库在这周发布。“每分享一行代码，都会成为加速AI行业发展的集体动力。”DeepSeek在公告中表示。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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