今日市场

今日市场全天冲高回落，三大指数微幅上涨。沪深两市全天成交额9745亿，较上个交易日缩量1578亿，创年内第二地量。总体上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨。盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中纺织服饰，美容护理，通信行业领涨，国防军工，有色金属，公用事业行业领跌。消息面上，美国3月ISM制造业PMI公布，低于预期。但价格指标单月飙升7点至69.4，创2022年6月以来的最高水平。随着订单积压量大幅萎缩，订单量的下降导致产量今年首次出现萎缩。就业指数以去年9月以来最快的速度收缩。工厂订单和就业的低迷凸显了特朗普关税对美国经济的影响。

截至收盘，今日上证指数收于3350.13点，上涨0.05%，成交额为4117亿元；深证成指上涨0.09%，成交额为5628亿元；创业板指上涨0.13%。今日两市上涨个股数量为2755只，下跌个股数为2425只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中金融风格的个股涨幅最大，稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中纺织服饰，美容护理，通信行业领涨，涨幅分别为1.45%，1.01%，0.97%。国防军工，有色金属，公用事业行业领跌，跌幅分别为1.17%，0.87%，0.80%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.58%，接近一倍标准差。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：美国3月ISM制造业PMI公布，低于预期

美国3月ISM制造业指数为49，低于市场预期的49.5，2月前值为50.3。50为荣枯分界线，指数低于50表示制造业活动处于萎缩状态。

在重要分项指数方面，3月的价格指标单月飙升7点至69.4，创2022年6月以来的最高水平，过去两个月累计飙涨14.5点，为四年来的最大累计涨幅。工厂订单指数下跌3.4点至45.2，为2023年5月以来的最低水平。随着订单积压量大幅萎缩，订单量的下降导致产量今年首次出现萎缩。就业指数以去年9月以来最快的速度收缩。库存指数升至53.4，为自2022年10月以来的最高水平，这在一定程度上支撑了整体指数。工厂订单和就业的低迷凸显了特朗普关税对美国经济的影响。

回顾今年1月，美国ISM制造业PMI数据显示工厂活动自2022年以来首次扩张，受订单增长和生产加快的推动，制造业活动呈现企稳并重新扩张的趋势。然而，2月的扩张幅度微小且不及预期，最新数据则显示美国制造业的回暖可能为昙花一现。

ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore在声明中表示，需求和生产出现衰退，裁员仍在继续，因为受调查企业正在应对需求方面的混乱。

从美国国外争抢商品和材料助推了材料价格的上涨。然而，由于今年到目前为止消费者需求正在降温，生产商可能会发现将更高的成本转嫁出去变得困难。

新闻二：全球紧盯！特朗普关税传来最新版本！

据《华尔街日报》报道，美国贸易代表目前正在探讨对部分国家征收较低关税的可能性，知情人士透露，这项方案一旦实施，其关税税率将低于20%普遍关税方案。

白宫宣布，美国总统特朗普将于周三美东时间下午4时在白宫玫瑰园宣布政府新关税的细节。特朗普团队最近几天考虑对几乎所有进口产品征收20% 的普遍关税(universal tariff)，而不是采取针对不同国家征收不同关税的对等关税(reciprocal tariff)。

美国贸易代表办公室正在准备第三个方案，即对部分国家征收全面关税(across-the-board tariff)，而且关税可能不会像20%的普遍关税税率那么高。尽管特朗普周一晚间透露他已经“确定”了关税计划，熟悉计划的人士强调，政策讨论仍在继续。另外，少数共和党参议员表示将考虑投票支持民主党的一项决议。该决议定于周三进行表决，挑战总统的紧急关税权力。

白宫发言人Karoline Leavitt表示，关税将在宣布后立即生效，因为特朗普已经预告了相当长的一段时间，强调华尔街能够安然度过。Leavitt称，特朗普愿意听取外国政府及企业要求降低税率的意见，许多国家已就关税计划与白宫联系，强调特朗普欢迎就关税展开谈判，但他非常专注于纠正过去的错误，希望美国工人能受到公平对待。

Leavitt表示，可以淡化消息宣布前的市场波动，且不认为白宫顾问会误判关税的影响，并最终损害美国经济。她认为，特朗普拥有一支出色的顾问团队，白宫将专注于恢复美国的黄金时代，让美国成为制造业超级大国。

据瑞银经济学家计算，如果美国将关税提高到与其他国家相同的水平，其贸易加权平均关税将仅增加1.65个百分点：2023年，根据世界贸易组织的数据，这一比例为2.2%。

由于特朗普及马斯克的行动，全球已经出现了一些抵制美国产品的行动。高盛经济师团队发表报告，估计今年外国抵制行动或影响美国经济0.1%至0.3%，按当前预估27.7万亿美元推算，将造成280亿至830亿美元损失。

报告指出，大多数关于消费品抵制的报道都集中于加拿大，调查显示53%的加拿大消费者声称已开始某种形式抵制。由于加拿大多数酒类机构将美国产品下架，预计美国酒类在加拿大销售大幅下滑。美国对盟友更强硬的态度，亦已损害全球对美企及美国的看法。

报告还指出，与特朗普密切的品牌如特斯拉，在好感度和购买意愿方面遭受最大降幅。但更大的问题是赴美旅游人数减少，旅游业占美国经济0.7%，特别是来自欧盟和加拿大的游客每年在美旅游支出约500亿美元。高盛引述数据指出，美国12个最大机场外国入境人数按年下降11%。

另外，英国Aston大学研究报告指出，若全球因应特朗普的关税政策实施全面报复性关税，将对全球造成1.4万亿美元损失。研究提出多种情况，譬如美启动关税，美国物价上涨2.7%，人均实质国内生产总值跌0.9%，加拿大及墨西哥经济下滑3.2%及5%。若加拿大、墨西哥与中国对美报复，美国经济下滑加深至1.1%，加拿大及墨西哥经济下滑5.1%及7.1%。

若美对欧盟开征25%关税，美欧贸易急剧收缩，美国经济下滑1.5%。若欧盟对等报复，美欧物价上涨及经济受损，美国经济负面结果加剧，但英国获适度贸易转移。若美国对全球关税，全球贸易严重收缩，价格大幅上涨，显著影响北美经济和英国贸易量。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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