4月中央政治局会议释放了哪些信号？

中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

2025年中央政治局会议总纲梳理

数据来源：格上基金研究整理

本次中央政治局会议指出“经济呈现向好态势，社会信心持续提振”，肯定了年初以来经济的高开。另外对外部环境的新变化也较为重视，指出“外部冲击影响加大”及“要强化底线思维”具体来看，会议有如下几个重点线索：

1. 财政与货币

1.1 财政政策主基调延续“更加积极”

会议定调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策”，延续了政府工作报告以来宏观政策的扩张性取向。总体上要“用好用足更加积极的财政政策”，短期内侧重充分且高效落实政府工作报告中部署的增量政策空间。

具体而言，主要措施包括“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”。

地方政府专项债券：根据2025年财政预算安排，全国新增地方政府专项债务限额达4.4万亿元，较上年增加5000亿元，创2015年专项债制度创设以来最高规模。资金配置聚焦三大核心领域：一是重大基础设施建设项目投资，二是土地储备与存量商品房收购，三是化解地方政府对企业的历史欠款。作为积极财政政策的关键抓手，专项债通过"促投资、扩内需、补短板、惠民生"的多重效应，持续发挥稳经济职能。截至4月25日，本年度已发行专项债1.14万亿元，完成全年计划的25.8%，发行节奏呈现"适度前置"特征。

超长期特别国债：2025年财政预算明确将发行1.3万亿元超长期特别国债，规模较上年扩增3000亿元，延续1981年国债恢复发行以来首次连续两年特别国债发行纪录。资金投向呈现"三位一体"布局：8000亿元专项支持"两重"建设（重大基础设施和重点民生工程），3000亿元用于消费端"以旧换新"补贴，2000亿元投向产业端"设备更新"改造。该品种采用政府性基金预算单独核算，不计入财政赤字，为跨周期调节提供政策空间。发行窗口集中于5-10月，其中首期国债已于4月24日启动发行，全部批次将于10月10日前完成投放，形成对下半年经济的持续支撑。

1.2 货币政策总量保持适度宽松

会议提及“适时降准降息，保持流动性充裕”，当前我国货币政策仍具备充裕的调节空间，可有效缓释外部环境不确定性带来的压力。

从总量数据看，2025年一季度社会融资规模存量同比增速达8.4%，较2024年末提升0.4个百分点；同期新增社融规模15.2万亿元，同比多增2.4万亿元，金融体系对实体经济资金供给的持续加力。在资金投向结构上，重点支持科技、消费和外贸等领域。此外，4月8日央行发言提及要“支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”。

2. 大力发展服务消费

去年12月会议强调，要“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，凸显了扩大内需的重要性和政策决心。而本次会议强调“大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”。

新冠疫情之后，消费对经济增长的贡献率呈现波动调整。数据显示，2024年消费对GDP的拉动率降至2.2个百分点，较疫情前2019年（3.6个百分点）下降1.4个百分点，反映居民消费信心修复仍需政策支持。在外部环境复杂性与出口波动性加剧的背景下，内需扩张已上升为稳增长的核心战略，而服务消费正成为政策发力的关键突破口。

服务消费事关经济与民生，覆盖餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、教育体育、居住服务、健康服务等多个领域，并且其消费频次高、乘数效应强、增长可持续，有利于进一步释放消费潜力，增强消费对经济发展的基础性作用。

另外，会议还着重强调“提高中低收入群体收入”，这与3月16日中办国办印发的《提振消费专项行动方案》相呼应。《方案》明确提出“促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道、多措并举促进农民增收、扎实解决拖欠账款问题”。

总体而言，扩内需的重点在于提振消费，后续促消费政策可能将从持续推进消费品以旧换新、推出服务消费相关增量措施、提高中低收入人群支持保障力度等多方面发力。

3. 稳地产

会议提出要“加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势”。

政策在方向上延续了2024年末中央经济工作会议的部署，力度上“加力实施”“有力有序推进”可能表明未来政策会有一定程度上的加码。

自去年年底以来，我国房地产市场逐步改善。尤其是2025年一季度，重点城市销售及房价基本上实现企稳。不过仍需注意的是，房地产市场整体上依旧相对偏弱，特别是二、三线城市新房市场，更多政策支持必不可少。

4. 支持科技创新

会议提出，“设立新型政策性金融工具，支持科技创新；持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的‘科技板’，加快实施‘人工智能+’行动”。

科技研发转化具有成本高、周期长、风险大的特点。为破解融资难题，国家开发银行等机构通过专项贷款、中长期融资及信用增信机制为科创企业提供支持。叠加财政部专项担保计划与税收优惠，政策组合拳正引导社会资本向科技领域倾斜。

债券市场“科技板”加速扩容，构建科技与资本协同生态。截至2025年4月21日，交易所科创债发行规模达1622亿元，同比增长超13%；银行间科创票据发行规模达1610亿元，同比增幅超100%。凭借低成本、长周期优势，“科技板”将持续拓宽科技型企业融资渠道。

与此同时，“人工智能+”行动深化，政策扶持加速技术场景落地。作为战略性技术，人工智能正推动产业升级与经济结构转型，为高质量发展注入新动能。