今日市场

今日市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个交易日缩量572亿。总体上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中银行，煤炭，公用事业行业领涨，房地产，综合，社会服务行业领跌。消息面上，我国一季度工业企业利润数据发布。总体而言，4月以来政府债发行保持同比多增，财政政策或对企业盈利形成托举，但“对等关税”落地后对美出口有较大影响，政策进一步加码的必要性或有提升。

截至收盘，今日上证指数收于3288.41点，下跌0.20%，成交额为4419亿元；深证成指下跌0.62%，成交额为6144亿元；创业板指下跌0.65%。今日两市上涨个股数量为1215只，下跌个股数为4105只。

从风格指数上来看，今日各风格表现不佳，其中稳定风格的个股表现最好，周期风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中银行，煤炭，公用事业行业领涨，涨幅分别为0.98%，0.53%，0.39%。房地产，综合，社会服务行业领跌，跌幅分别为3.66%，2.52%，2.19%。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.83%，位于一倍标准差之上，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

热点新闻

新闻一：我国一季度工业企业利润数据发布

2025年1-3月规模以上工业企业利润同比增0.8%，1-2月为-0.3%，2024全年为-3.3%；其中：2025年3月当月同比增2.6%。

3月上游制造业利润同比较1-2月的-0.3%小幅回正至2.6%，考虑到单月的盈利数据可能受到春节效应扰动，我们对比上游行业利润增速降幅从去年4季度的7.9%走阔至25.5%，显示煤炭、原油等价格下行对上游行业利润率带来较大影响。具体而言，上游制造业营业收入降幅较去年4季度的10.2%略走阔至11.2%，3月季调后利润率从去年12月的18.4%回落至16.7%。分行业看，3月煤炭开采和黑色金属矿采选盈利同比增速仍在-48.4%/-41.4%的较低区间，对整体工业企业利润增速的拖累约为5.1个百分点，但有色金属矿采选盈利增速维持在52.4%的高增长区间，对工业企业利润增速的拉动约为0.4个百分点。

3月中游制造业利润同比较1-2月的11.2%进一步回升至18.8%，整个1季度同比增速较去年4季度的-5.8%回升至14.3%，其中营收增速亦较去年4季度的1.1%小幅回升至3.2%，季调后利润率亦较去年12月的4.7%小幅回落至4.4%。分行业而言，有色冶炼、农副食品加工利润同比保持45%以上的高增速，金属制品及纺织业利润同比亦较1-2月回升至23.5%/9.3%；此外，电力热力供应行业盈利同比增速较1-2月的13.5%进一步回落至-4.6%。石油加工/化学制品盈利降幅延续收窄态势，分别从去年4季度的169.6%/18.2%收窄至1季度的28.4%/0.4%，而电气机械/专用设备的盈利增速从1-2月的-2.4%/5.9%大幅回升至22.8%/22.2%，与3月出口回升相印证。

下游制造业利润同比从1-2月的0.6%小幅回落至-3.5%，主要受利润率走弱的拖累，1季度整体利润增速变化较为平稳，较去年4季度的-1.1%略回升至-1%。3月季调后的利润率亦从今年1-2季度的6.3%回落至6%，营收增速则较今年1-2月的5.8%回升至7.2%。分行业中，汽车制造利润增速今年前三个月波动较大，3月利润同比增速较1-2月的11.7%回落至-28.1%，整体1季度利润降幅较去年4季度的22.2%收窄至6.2%，对整体工业企业利润同比的拖累约为0.4个百分点。计算机通信利润同比降幅则从今年1-2月的-2.4%大幅回升至12.7%，整体1季度利润同比较去年4季度的-4.4%回升至3.2%。纺织服装/家具制造的盈利同比降幅继续走阔，1季度增速从去年4季度的8.7%/-15.5%回落至-10.1%/-40.1%。

总体而言，4月以来政府债发行保持同比多增，财政政策或对企业盈利形成托举，但“对等关税”落地后对美出口有较大影响，中美之间贸易额的收缩可能会对包括全球贸易需求、供应链、就业在内的一些的预期均带来一定压力，亦对工业企业盈利形成一定扰动，稳外贸、稳内需政策进一步加码的必要性或有提升。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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